La montée en puissance des stablecoins ! Jefferies : les dépôts bancaires pourraient perdre entre 3 % et 5 % au cours des 5 prochaines années

Une guerre silencieuse déclenchée par la « stablecoin » est en cours entre les sociétés de cryptomonnaies et les banques traditionnelles. Selon un analyste de Jefferies, à mesure que l’application du « dollar numérique » s’étend, elle pourrait progressivement éroder la rentabilité des banques traditionnelles à l’avenir. Jefferies indique que, bien que les stablecoins ne représentent pas une menace immédiate pour la survie des banques ni ne provoquent de paniques bancaires soudaines à court terme, l’analyste prévoit qu’au cours des cinq prochaines années, les dépôts principaux des banques pourraient diminuer de 3 % à 5 %, ce qui pourrait augmenter leurs coûts de financement et exercer une pression à long terme sur leur rentabilité.

Dans un rapport publié mardi, l’équipe d’analyse dirigée par David Chiaverini a mis en garde :

Avec l’émergence d’opportunités de revenus basées sur l’activité transactionnelle et l’expansion des stablecoins dans les scénarios de paiement, le risque à moyen terme de perte progressive de dépôts ne doit pas être sous-estimé.

Les analystes soulignent que, même dans ce contexte de « pression modérée », la rentabilité des banques classiques pourrait être impactée d’environ 3 %. Pourquoi les banques traditionnelles sont-elles si inquiets face à l’essor des stablecoins ? La réponse est évidente. Autrefois, les stablecoins étaient principalement utilisés pour les transactions en cryptomonnaies ; cependant, depuis que la loi « GENIUS » a été adoptée aux États-Unis l’année dernière, les stablecoins ont massivement investi dans les paiements quotidiens, la gestion des fonds d’entreprise et les transferts transfrontaliers. Le rapport de Jefferies indique qu’à la fin 2025, la masse totale de stablecoins aura explosé à 305 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 49 % ; le volume ajusté des transferts en stablecoins atteindra plus de 11,6 trillions de dollars. Selon DefiLlama, la capitalisation totale du marché des stablecoins a déjà atteint environ 314 milliards de dollars, en forte croissance par rapport à 184 milliards en 2022. Jefferies prévoit en outre que, dans cinq ans, la taille du marché des stablecoins pourrait atteindre 800 milliards voire 1,15 trillion de dollars, un chiffre impressionnant.

Des rendements élevés, une opération 24/7, le rendent le plus grand tueur des dépôts traditionnels Pour les banques, cette croissance explosive est mortelle car les stablecoins peuvent servir de cash numérique en circulation 24/7, s’intégrant parfaitement aux plateformes DeFi, offrant ainsi des rendements bien supérieurs à ceux des comptes bancaires classiques. En réalité, le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, a déjà averti plus tôt cette année : si 6 trillions de dollars de dépôts migrent vers les stablecoins et les produits de stablecoins offrant des rendements proches de ceux des dépôts à terme, tout le système bancaire pourrait subir de graves dommages. Pourquoi l’impact à court terme reste-t-il limité ? Cependant, Jefferies pense que, à court terme, les stablecoins ne pourront pas remplacer directement les dépôts bancaires, principalement en raison de la loi américaine « CLARITY » qui limite temporairement leur attrait en tant que produits d’épargne :

La loi « CLARITY » en cours de discussion vise à définir clairement les stablecoins comme « outils de paiement » plutôt que comme « produits d’épargne », afin de combler la lacune laissée par la loi « GENIUS » concernant la rentabilité des stablecoins.

Face à l’avancée des stablecoins, pourquoi les banques traditionnelles restent-elles si inquiets ? La réponse est simple. La plupart des stablecoins étaient auparavant utilisés pour les transactions en cryptomonnaies ; mais depuis l’adoption de la loi « GENIUS », ils ont commencé à pénétrer massivement dans les paiements quotidiens, la gestion des fonds d’entreprise et les transferts transfrontaliers. Jefferies souligne que, même si la législation limite actuellement leur utilisation pour payer des intérêts, des mécanismes indirects de revenus pourraient encore menacer les dépôts bancaires, comme les récompenses liées aux activités de transaction, de paiement et de règlement en stablecoins, ou encore les revenus issus du staking et du prêt en DeFi, qui pourraient attirer progressivement les fonds hors des dépôts bancaires vers la finance décentralisée. Quels sont les banques les plus vulnérables ? Selon Jefferies, comparé aux institutions qui se concentrent sur la garde d’actifs numériques ou qui ont déjà investi dans l’infrastructure numérique, les banques fortement dépendantes des « dépôts de détail et de comptes rémunérés » seront plus exposées aux risques.