L'indice KOSPI de la Corée du Sud surpasse le S&P 500 malgré une décote de valorisation, selon une analyse.

Selon Kim Hak-kyun, directeur du centre de recherche chez Shinhan Securities, l'indice KOSPI de la Corée du Sud a récemment dépassé l'indice américain S&P 500 pour la première fois depuis que les deux ont débuté à 100 en janvier 1980, le KOSPI se situant désormais à environ 8 000 contre un S&P 500 au-dessus de 7 000. Cependant, malgré cette étape importante, les entreprises coréennes se négocient avec une décote significative : plus de la moitié des sociétés cotées ont un ratio cours/valeur comptable (PBR) inférieur à 1, ce qui indique que les valorisations boursières sont inférieures aux valeurs de liquidation des entreprises.

Kim a attribué l'écart de valorisation à de faibles rendements des bénéfices. Les entreprises citées maintiennent un rendement des capitaux propres (ROE) de seulement 3-4 % malgré la détention d'un capital accumulé substantiel, ce que Kim a décrit comme une « destruction de valeur » car il n'offre aux investisseurs aucun meilleur rendement que les dépôts bancaires. Kim a souligné que les entreprises matures devraient soit distribuer du capital via des dividendes, mettre en œuvre des rachats d'actions pour augmenter le ROE, soit démontrer des plans de croissance clairs aux actionnaires.