MSCI a maintenu la classification de la Corée du Sud en tant que marché émergent, refusant d'ajouter le pays à sa liste de surveillance de l'indice des marchés développés. La décision est intervenue alors que la Corée du Sud se classe comme la 13e économie mondiale avec un PIB de 1,7 billion de dollars. MSCI a cité les restrictions persistantes d'accès au marché des changes comme le principal obstacle empêchant l'examen d'une mise à niveau. Ce fossé de classification met en évidence le décalage entre l'échelle économique de la Corée et son infrastructure de marché des capitaux, qui continue de faire face à des obstacles réglementaires limitant l'accès des investisseurs internationaux aux systèmes de négociation et de règlement offshore.
MSCI maintient un système de classification des marchés mondiaux à trois niveaux
MSCI utilise un cadre de classification à trois niveaux pour les marchés boursiers mondiaux. L'indice des marchés développés comprend 24 pays comme les États-Unis, le Royaume-Uni et le Japon. L'indice des marchés émergents couvre 24 marchés, dont la Corée du Sud, la Chine et l'Inde. L'indice des marchés frontières englobe 28 pays avec des marchés des capitaux moins développés. La Corée du Sud reste dans la catégorie des marchés émergents depuis que MSCI a établi son système de classification actuel. Le fournisseur d'indices effectue des examens annuels pour évaluer les reclassifications potentielles sur la base de critères d'accessibilité du marché, d'environnement réglementaire et d'infrastructure opérationnelle.
Les restrictions de change bloquent la voie de mise à niveau de l'indice de la Corée du Sud
MSCI a identifié des obstacles réglementaires spécifiques empêchant la Corée du Sud d'accéder au statut de marché développé. Les investisseurs étrangers sont confrontés à des restrictions d'accès au marché des changes offshore de la Corée du Sud pour couvrir l'exposition au change sur les positions en actions. Le système de règlement des titres du pays fonctionne sur une base T+2, ce que MSCI considère comme moins efficace que les normes des marchés développés. La réglementation sud-coréenne interdit certaines transactions de produits dérivés sur les marchés offshore, limitant la capacité des investisseurs institutionnels à gérer le risque de portefeuille. Ces contraintes d'accessibilité créent des défis opérationnels pour les gestionnaires de fonds mondiaux qui ont besoin de capacités de négociation et de couverture transfrontalières transparentes dans l'ensemble de leurs portefeuilles.
Le gouvernement sud-coréen annonce un plan de réforme du marché des changes
Le gouvernement sud-coréen a dévoilé une initiative globale de réforme du marché des changes répondant aux préoccupations de MSCI. Le paquet de réformes comprend des mesures visant à élargir l'accès des investisseurs étrangers aux marchés des changes offshore et à moderniser l'infrastructure de règlement. Les responsables gouvernementaux ont déclaré que les réformes visaient à aligner la réglementation du marché des capitaux de la Corée du Sud sur les normes internationales observées sur les marchés développés. La Commission des services financiers a indiqué que les changements seraient mis en œuvre selon une approche progressive coordonnée avec les acteurs du marché et les organismes de réglementation.
Une reclassification de l'indice pourrait déclencher des entrées de fonds de 50 à 60 milliards de dollars
Les analystes de marché estiment que la mise à niveau de la Corée du Sud vers l'indice des marchés développés de MSCI générerait environ 50 à 60 milliards de dollars d'entrées de fonds passives. Les investisseurs institutionnels mondiaux structurent leurs portefeuilles en fonction des classifications des indices MSCI, avec des mandats d'allocation distincts pour l'exposition aux marchés développés et émergents. Les gestionnaires de fonds suivant les indices de référence des marchés développés seraient tenus d'acheter des actions sud-coréennes après toute reclassification. La Korea Exchange a noté que l'inclusion dans l'indice augmenterait la pondération de la Corée du Sud dans les portefeuilles mondiaux et améliorerait la liquidité sur les marchés boursiers nationaux. Les sociétés d'investissement gèrent actuellement des billions de dollars indexés sur les indices des marchés développés et émergents de MSCI.
FAQ
Quels critères MSCI utilise-t-il pour classer les marchés en développés ou émergents ?
MSCI évalue les marchés en fonction du développement économique, de l'accessibilité du marché et de l'efficacité opérationnelle. Les facteurs clés incluent l'ouverture du marché des changes, les systèmes de règlement des titres, la transparence du cadre réglementaire et la capacité des investisseurs internationaux à entrer et sortir librement des positions. Les marchés doivent démontrer une infrastructure institutionnelle comparable à celle des membres existants des marchés développés.
Pourquoi la classification MSCI de la Corée du Sud est-elle importante pour les investisseurs en bourse ?
Les classifications des indices MSCI déterminent la manière dont les investisseurs institutionnels mondiaux allouent les capitaux entre les marchés. Les fonds indexés sur les indices des marchés développés ne peuvent pas investir dans les pays émergents et vice versa. La classification de la Corée du Sud en tant que marché émergent limite son accès au plus grand pool de capitaux gérés par les fonds des marchés développés, qui totalise des billions de dollars à l'échelle mondiale.
