Le titre Soitec bondit de 270% grâce à la vague de la demande en photonique

Ralley de Soitec porté par la photonique

Le fabricant français de matériaux semi-conducteurs Soitec SA est devenu cette année le meilleur performer des indices européens large, mid et small caps de Bloomberg, avec des gains en Bourse proches de 270%, selon des informations financières. La valeur boursière de l’entreprise s’établit à environ 3,1 milliards d’euros ($3.7 billion), le titre ayant progressé de 66% rien que ce mois-ci. Cette reprise fait suite à un recul de deux ans qui a fait disparaître 85% de la capitalisation boursière de l’entreprise.

L’opportunité de la photonique

Le redressement de Soitec est alimenté par l’enthousiasme des investisseurs pour sa position dans le secteur de la photonique, à forte croissance. Si la photonique ne représente aujourd’hui que 100 millions d’euros de chiffre d’affaires pour l’entreprise, la technologie est de plus en plus déployée dans les centres de données pour des tâches d’informatique à forte charge. La photonique sur silicium utilise la lumière pour transmettre les données, ce qui permet d’offrir des vitesses plus élevées et une meilleure efficacité énergétique par rapport aux connexions traditionnelles par câble en cuivre dans les centres de données.

Les grandes entreprises technologiques qui investissent massivement dans les infrastructures d’intelligence artificielle stimulent la demande de technologies qui optimisent les performances des centres de données. « L’ensemble du marché poursuit le concept de photonique », a déclaré Stéphane Houri, responsable de la recherche actions chez Oddo BHF. « C’est la direction dans laquelle le capital afflue. La chaleur ne se limite pas à Soitec. Même si l’activité photonique génère 100 millions d’euros de revenus, ce qui fait vraiment monter le cours, c’est l’attente claire du marché d’une croissance de la demande pour cette technologie. »

Renversement du sentiment des analystes

Les analystes qui ont abaissé à plusieurs reprises les objectifs de cours de Soitec ces dernières années reviennent désormais sur leur décision. Oddo BHF a relevé son objectif de prix de 50 à 85 euros cette semaine, bien que le titre ait déjà franchi ce niveau dès jeudi. D’autres institutions, dont Deutsche Bank, ont elles aussi récemment relevé leurs objectifs de cours pour Soitec.

Le 10 avril, le titre a bondi de 19% en une seule journée, reflétant la conviction des investisseurs dans le cycle de photonique porté par l’intelligence artificielle. Le même jour, Citigroup a réitéré une recommandation « vendre » sur le titre.

Risques persistants et volatilité

Malgré un sentiment plutôt optimiste, une prudence importante demeure. L’incertitude centrale est de savoir si la croissance de l’activité photonique pourra compenser entièrement la faiblesse persistante de l’activité smartphone, qui représente encore plus de la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise. Citigroup prévoit une baisse de 17% des ventes d’unités de smartphones pour l’exercice 2027, les cycles de déstockage devant s’étendre jusqu’en 2028. Toutefois, la banque a aussi relevé ses prévisions de profits à long terme grâce à la forte demande en photonique et a augmenté son objectif de prix d’environ 50%.

Cette contradiction — optimisme sur les perspectives à long terme combiné à prudence sur les fondamentaux — a fait de Soitec un cas atypique du marché, avec une volatilité extrême. La volatilité à 30 jours du titre s’élève à 110%, soit près de cinq fois la volatilité de 21% de l’indice Stoxx 600, ce qui en fait l’un des titres mid-cap les plus volatils d’Europe.