Les actions de SK Hynix chutent de 29,96 % en flash crash lors des échanges hors séance sur NXT, en raison d’une erreur dans l’ordre préliminaire

SK Hynix a subi un flash crash sur la plateforme alternative de trading NXT pendant la séance pré-boursière à l’ouverture de 8 h, plongeant de 29,96 % à 1 272 000 won contre une clôture précédente de 1 816 000 won, en raison d’une erreur de commande portant sur une seule action. L’anomalie résulte de la combinaison de la structure de trading continu pendant les périodes de faible liquidité et d’une erreur de l’investisseur dans sa commande. Il s’agit d’un nouvel exemple de distorsion des prix touchant des valeurs à grande capitalisation sur les plateformes ATS de la Corée du Sud, où des carnets d’ordres peu fournis à l’ouverture rendent les prix vulnérables aux erreurs d’exécution.

SK Hynix chute de 29,96 % à cause d’une erreur de commande portant sur une seule action

Le matin de l’ouverture, SK Hynix s’est échangée à 1 272 000 won, avec un volume ne portant que sur 1 action, déclenchant une exécution à la limite basse au lancement de la séance pré-boursière. Le cours de l’action est ensuite remonté vers l’intervalle de 1,7 million de won (en baisse de 3 % à 6 %) dans un délai d’environ 2 minutes, à mesure que des ordres d’achat ultérieurs entraient dans le système. Toutefois, le registre d’exécution à la limite basse est resté visible dans la fenêtre de négociation initiale tout au long de la séance.

La structure de trading continu permet la distorsion des prix

L’exécution anormale découle de différences structurelles entre la pré-bourse NXT et la séance d’avant-ouverture de la Korea Exchange. Alors que la KRX utilise un système d’enchères à la criée qui agrège les ordres pour calculer un prix unique, la pré-bourse NXT fonctionne sur une base de trading continu avec exécution immédiate des ordres. Pendant les périodes de volumes de trading extrêmement faibles à l’ouverture, des carnets d’ordres vides, combinés à des erreurs de commande de la part des investisseurs — qu’il s’agisse de la quantité ou de la saisie du prix — permettent même à des transactions portant sur 1 action d’envoyer directement les prix vers des limites supérieures ou inférieures.

Samsung Electronics et Kia avaient déjà été touchées par des incidents similaires

Ce n’est pas la première fois que des distorsions de prix affectent des valeurs à grande capitalisation sur la pré-bourse NXT. Samsung Electronics, Kia et Hanwha Aerospace ont déjà connu des baisses soudaines dépassant -20 % ou atteignant les limites basses immédiatement après l’ouverture de la pré-bourse en raison d’erreurs d’ordres portant sur de faibles volumes. Les autorités financières ont fait part de préoccupations concernant les dommages collatéraux liés à des illusions de prix, car des investisseurs particuliers pourraient interpréter à tort comme de mauvaises nouvelles majeures des exécutions à la limite basse sans lien fondamental et se livrer à des ventes paniques avant l’ouverture de la séance régulière.

NXT introduit un VI statique à partir de septembre

Nextrade prévoit de mettre en place des mesures de contrecoup à partir de septembre. Les mesures clés comprennent l’introduction d’un mécanisme de coupure d’interruption de volatilité statique (VI) qui se déclenche lorsque les prix des actions fluctuent fortement par rapport à la clôture du jour précédent, et le passage à un trading par enchères à la criée pendant 2 minutes lorsque le VI s’active afin d’agréger les ordres avant l’exécution.

FAQ

Qu’est-ce qui a fait chuter les actions SK Hynix de 29,96 % sur la pré-bourse NXT ?
Une erreur de commande portant sur une seule action à l’ouverture de 8 h, combinée à la structure de trading continu de NXT, a conduit SK Hynix à exécuter à 1 272 000 won, soit 29,96 % en dessous de la clôture précédente de 1 816 000 won. Le cours est revenu vers l’intervalle de 1,7 million de won dans un délai d’environ 2 minutes.

Comment NXT va-t-elle empêcher les futurs flash crashes sur sa plateforme de pré-bourse ?
À partir de septembre, NXT introduira un mécanisme de coupure d’interruption de volatilité statique qui se déclenche lors de mouvements de prix marqués par rapport à la clôture précédente, passant à une période d’enchères à la criée de 2 minutes afin d’agréger les ordres avant exécution, au lieu d’un trading continu immédiat.