Le marché des changes sud-coréen subit des forces concurrentes au cours de la semaine du 20 au 24 juillet. SK Hynix convertit environ 26,5 milliards de dollars issus de l’émission de ses American Depositary Receipts (ADR) en wons, tandis que l’escalade des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran stimule la demande d’actifs refuges, en particulier du dollar. Le taux de change dollar-won est tombé à 1 477,00 won le 12 mai — à son plus bas niveau depuis cette date — avant de remonter à 1 491,30 won le 18 juillet à 1 h 37, après la hausse des prix du pétrole brut.
La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 points de base à 2,75 % la semaine dernière, marquant sa première hausse de taux en trois ans et demi. Les commentaires prudents (« hawkish ») du vice-gouverneur Shin Hyun-song et les ventes de dollars des exportateurs ont temporairement fait repasser le taux de change sous le seuil de 1 480 won.
SK Hynix poursuit les ventes de dollars, avec un soutien autour de 1 480 won
SK Hynix a levé environ 26,5 milliards de dollars — l’équivalent d’environ 40 billions de wons — via sa cotation en ADR. La société prévoit d’utiliser la majorité de ces fonds pour des investissements dans des installations de production de semi-conducteurs en Corée et a commencé à vendre des dollars de manière séquentielle à partir de la semaine dernière. Les acteurs du marché attribuent la forte baisse du dollar-won par rapport au niveau de 1 500 won pour repasser sous 1 480 won la semaine dernière principalement à des transactions liées à SK Hynix. Des observateurs indiquent que le processus de conversion pourrait se poursuivre au moins jusqu’à la fin du mois prochain compte tenu du montant substantiel levé.
Hanwha Ocean a vendu pour 2 milliards de dollars de contrats de change à terme via des banques nationales et étrangères le 10 juillet afin d’augmenter son ratio de couverture de change. Le marché reste ouvert à la possibilité de nouvelles ventes de contrats à terme par Hanwha Ocean. Lee Hyung-ryeol, directeur général de la finance internationale au ministère de l’Économie et des Finances, a déclaré le 14 juillet que les conditions offre-demande du marché des changes se sont améliorées et que les comportements grégaires se sont apaisés, alors que les ventes de contrats à terme des grandes sociétés ont commencé à affluer en volumes importants sur le marché.
La demande de règlement des importateurs et les achats opportunistes (« bargain-hunting ») soutiennent régulièrement le taux de change en dessous de 1 480 won, rendant des baisses supplémentaires difficiles selon les observations du marché.
L’escalade du conflit américano-iranien stimule la demande d’actifs refuges
Le US Central Command a annoncé le 17 juillet, heure locale, que deux membres des services américains ont été tués en Jordanie et qu’un autre reste porté disparu. Le média américain Axios a rapporté que les États-Unis envoient des dizaines de tankers de ravitaillement aérien vers Israël — une décision qui suggère une préparation à des frappes aériennes longue portée et qui alimente les inquiétudes quant à la possibilité d’une guerre pleinement déclenchée.
L’ayatollah Seyed Mojtaba Khamenei, Guide suprême de l’Iran, a publié une déclaration avertissant que les États-Unis violent continuellement le mémorandum d’entente et promettant d’infliger à l’ennemi une leçon inoubliable. Les prix internationaux du pétrole ont rebondi fortement tandis que le conflit au Moyen-Orient resurgissait. Le brut West Texas Intermediate (WTI) en livraison août a clôturé ses échanges dans une fourchette autour de 82 dollars le baril, en hausse d’environ 4,5 % par rapport à la séance précédente.
La hausse des prix du pétrole et les tensions géopolitiques renforcent la préférence pour des actifs refuges, dont le dollar, ce qui pourrait exercer une pression haussière sur le dollar-won. L’indice du dollar a clôturé à 100,729 sur un terrain quasi stable sur le marché des changes de New York le 17 juillet, alors que les ventes sur les valeurs technologiques se sont quelque peu calmées vers la fin de la séance. Le dollar devrait surveiller les nouvelles évolutions au Moyen-Orient et les tendances du marché boursier mondial pour en déterminer l’orientation.
Les flux de capitaux étrangers et le rebond des semi-conducteurs au centre des attentions
L’attention du marché se concentre sur la possibilité que des capitaux étrangers supplémentaires quittent le marché boursier sud-coréen. Le dollar-won évolue souvent de concert avec les marchés actions domestiques et les flux de capitaux étrangers ces derniers temps. Les investisseurs étrangers ont procédé à des ventes nettes à grande échelle pour réaliser des prises de profit alors que le KOSPI augmentait fortement. La semaine dernière, les ajustements se sont poursuivis en se concentrant sur les valeurs de semi-conducteurs, et le KOSPI a stoppé sa baisse au niveau de 6 800.
L’élan des ventes étrangères s’est relativement calmé alors que le KOSPI affichait un soutien autour de 6 800. Les investisseurs étrangers ont acheté net au total pour 222 milliards de wons d’actions sur le marché des valeurs mobilières au cours des quatre dernières journées de trading. Toutefois, en combinant KOSDAQ et NEXT Trade, les étrangers ont vendu net près de 300 milliards de wons d’actions sur la même période. Bien que le volume global des ventes nettes ait diminué par rapport à avant, le niveau reste insuffisant pour faire baisser le taux de change grâce aux entrées de capitaux.
Le point clé est de savoir si les actions de semi-conducteurs pourront rebondir cette semaine. Le marché boursier coréen surveillera la politique tarifaire américaine et les annonces de résultats des grandes entreprises. Le tarif universel de 10 % au titre de la section 122 de l’US Trade Act expire le 24 juillet sans approbation d’une extension par le Congrès. Les marchés se concentrent sur la possibilité que de nouveaux tarifs spécifiques à un pays ou à un produit, ou d’autres mesures commerciales, soient annoncés. Alphabet et Tesla publient leurs résultats du deuxième trimestre le 22 juillet, heure locale, et SK Hynix annonce les siens le 24 juillet.
Principaux indicateurs économiques de la semaine
La publication du taux de croissance du PIB au deuxième trimestre de la Corée, le 23 juillet, attire l’attention cette semaine. Le Standard & Poor’s Global US Manufacturing Purchasing Managers’ Index annoncé le 24 juillet s’impose comme l’indicateur le plus significatif à l’étranger. Les investisseurs pourront évaluer les tendances économiques de la fabrication américaine grâce à cet indicateur.
Les marchés financiers du Japon ferment le 20 juillet pour la Journée de la mer. L’indice avancé des indicateurs économiques du Conference Board américain pour le mois de juin est publié le même jour. Le 21 juillet, le changement hebdomadaire de l’emploi d’Automatic Data Processing aux États-Unis et le Redbook de juillet sont publiés. Le taux de chômage de mai au Royaume-Uni et l’indice de sentiment économique ZEW de juillet pour la zone euro sont également annoncés.
L’indice des prix à la production (PPI) de la Corée pour juin est publié le 22 juillet, et les premières demandes d’allocations chômage hebdomadaires aux États-Unis paraissent le 23 juillet. Le 24 juillet, à l’expiration du tarif universel de 10 % prévu par la section 122 de l’US Trade Act, les PMI manufacturiers et des services américains pour juillet sont annoncés. L’indice des prix à la consommation (IPC) du Japon pour juin est aussi publié.
Entre-temps, des responsables clés de la Réserve fédérale américaine sont entrés en période de « blackout », s’abstenant de commentaires de politique monétaire à l’approche de la réunion du Federal Open Market Committee prévue les 28 et 29 juillet.
FAQ
Qu’est-ce qui a fait baisser le taux de change dollar-won sous 1 480 won la semaine dernière ?
La conversion d’environ 26,5 milliards de dollars issus des produits de l’ADR de SK Hynix en wons, combinée à la hausse de taux de 25 points de base de la Banque de Corée à 2,75 % et aux ventes de dollars des exportateurs, a fait descendre le dollar-won à 1 477,00 won le 12 mai — son plus bas niveau depuis cette date.
Pourquoi le taux de change dollar-won a-t-il bondi à 1 491,30 won le 18 juillet ?
Le taux de change a bondi à 1 491,30 won à 1 h 37 le 18 juillet, alors que les prix mondiaux du pétrole brut ont grimpé d’environ 4,5 % après l’escalade des tensions militaires américano-iraniennes, suite à la mort de deux soldats américains en Jordanie le 17 juillet, heure locale.
Quels principaux indicateurs économiques sont prévus pour la semaine du 20 au 24 juillet ?
Le taux de croissance du PIB au deuxième trimestre de la Corée est publié le 23 juillet, le PMI manufacturier américain le 24 juillet, et les résultats du deuxième trimestre de SK Hynix le 24 juillet. Le tarif universel de 10 % américain au titre de la Trade Act Section 122 expire le 24 juillet sans approbation d’une extension par le Congrès.
