Samsung Electro-Mechanics a reçu une revalorisation de son prix cible à 2,8 millions de wons de la part de Daishin Securities le 7 juillet, avec un bénéfice d'exploitation du T2 prévu à 423,9 milliards de wons, dépassant l'estimation précédente de 387 milliards de wons et le consensus de 385,6 milliards de wons de 9,5 % et 9,9 % respectivement. Cette revalorisation reflète une forte demande pour les composants flip-chip ball grid array (FC BGA) et condensateurs céramiques multicouches (MLCC) utilisés dans les centres de données d'intelligence artificielle. L'analyste Park Kang-ho a cité l'expansion des investissements dans l'infrastructure IA et les tendances vers des semi-conducteurs haut de gamme comme moteurs, avec une intensification des pénuries d'approvisionnement pour ces composants essentiels où Samsung Electro-Mechanics concurrence les fabricants japonais.
Daishin Securities revalorise le prix cible de Samsung Electro-Mechanics à 2,8 millions de wons
Daishin Securities a maintenu une note d'achat sur Samsung Electro-Mechanics et a relevé le prix cible de 2,4 millions de wons à 2,8 millions de wons, soit une augmentation de 16,6 %. Park Kang-ho a déclaré que le bénéfice d'exploitation du T2 de 423,9 milliards de wons marquerait le plus haut niveau depuis le T3 2021, lorsque la société avait enregistré 445,8 milliards de wons.
Les prévisions de bénéfice d'exploitation du T2 à 423,9 milliards de wons dépassent le consensus
Le chiffre d'affaires du T2 est projeté à 3,279 billions de wons, en hausse de 17,7 % sur un an et de 2,2 % par rapport au trimestre précédent. Les taux de croissance du bénéfice d'exploitation de 99,0 % sur un an et de 51,1 % d'un trimestre à l'autre dépassent les taux de croissance du chiffre d'affaires, indiquant une expansion des marges. Park prévoit un bénéfice d'exploitation trimestriel de 513,1 milliards de wons au T3 et de 529 milliards de wons au T4, établissant de nouveaux records.
Les projections annuelles de bénéfice d'exploitation montrent 1,747 billion de wons en 2026 (augmentation de 91,2 %), 2,605 billions de wons en 2027 (augmentation de 49,1 %) et 3,11 billions de wons en 2028 (augmentation de 19,4 %). Les estimations du bénéfice par action pour 2026 et 2027 ont été relevées de 12,6 % et 27,1 % respectivement par rapport aux prévisions précédentes.
La demande de composants pour centres de données IA stimule la croissance du chiffre d'affaires
Park a identifié les pénuries d'approvisionnement pour les semi-conducteurs et les composants d'infrastructure des centres de données IA comme le principal moteur d'investissement. Il a déclaré : « La demande de FC BGA et MLCC orientés serveurs dépasse les attentes, car les investissements dans l'infrastructure des centres de données IA s'étendent et les tendances vers des semi-conducteurs haut de gamme se poursuivent. » L'analyste a noté que Samsung Electro-Mechanics maintient un pouvoir de fixation des prix et des volumes de commandes élevés dans les composants pour semi-conducteurs IA et centres de données où les grandes technologies et les hyperscalers concentrent la demande, formant une parité concurrentielle avec les rivaux japonais.
Selon le rapport, les ratios de contrats à moyen et long terme ont augmenté tandis que certaines hausses de prix ont été mises en œuvre. La marge d'exploitation devrait passer de 8,1 % en 2025 à 13 % en 2026, 17 % en 2027 et 18,3 % en 2028, sous l'effet maximal du mix de produits à haute valeur ajoutée.
Le chiffre d'affaires de l'activité FC BGA devrait atteindre 2,57 billions de wons d'ici 2027
Le chiffre d'affaires annuel du FC BGA devrait croître de 71,2 % pour atteindre 2 billions de wons en 2026 et augmenter de plus de 28,9 % pour atteindre 2,57 billions de wons en 2027, à mesure que la proportion des serveurs IA augmente. Park a projeté que les prix moyens de fourniture continueront d'augmenter, reflétant l'augmentation du nombre de couches, la hausse des coûts des matières premières et les pénuries d'approvisionnement.
L'activité MLCC décroche un contrat de 454 milliards de wons
Park a souligné les améliorations de la rentabilité de l'activité MLCC, portées par la force de la demande serveurs et les contraintes d'approvisionnement limitées à Murata et Samsung Electro-Mechanics. Il a déclaré : « Les commandes augmentent en raison des limitations d'approvisionnement où seuls Murata (Japon) et Samsung Electro-Mechanics peuvent fournir, et la rentabilité dépassera les attentes grâce à une croissance du chiffre d'affaires centrée sur les produits à haute valeur ajoutée. » Le contrat de 454 milliards de wons signé le 29 du mois dernier démontre une augmentation des proportions de contrats à long terme par rapport aux accords à court terme.
Selon Park, le chiffre d'affaires des condensateurs en silicium contribuera à des facteurs supplémentaires de hausse du bénéfice d'exploitation en 2027, ce composant devenant une pièce essentielle de nouvelle génération pour l'IA et les centres de données. Il a noté que les taux d'utilisation des capacités dans les installations MLCC japonaises et de Samsung Electro-Mechanics restent autour de 95 %, créant des conditions propices aux hausses de prix. Park a estimé : « La possibilité de nouvelles révisions à la hausse du BPA annuel demeure. »
FAQ
Quel prix cible Daishin Securities a-t-elle fixé pour Samsung Electro-Mechanics le 7 juillet ?
Daishin Securities a relevé le prix cible de 2,4 millions de wons à 2,8 millions de wons, soit une augmentation de 16,6 %, tout en maintenant une note d'achat.
Quelles sont les prévisions de bénéfice d'exploitation de Samsung Electro-Mechanics pour le T2 ?
L'analyste Park Kang-ho prévoit un bénéfice d'exploitation du T2 à 423,9 milliards de wons, dépassant l'estimation précédente de 387 milliards de wons de 9,5 % et le consensus de 385,6 milliards de wons de 9,9 %.
Quels composants stimulent la croissance de Samsung Electro-Mechanics ?
Les composants flip-chip ball grid array (FC BGA) et condensateurs céramiques multicouches (MLCC) pour centres de données d'IA stimulent la croissance, avec des pénuries d'approvisionnement qui s'intensifient et une demande qui dépasse les attentes.
