La banque centrale de Russie a vendu 43,5 tonnes d’or au cours du premier semestre 2026, portant ses réserves souveraines d’or à 2 282 tonnes au début du mois de juillet, d’après la Banque centrale de Russie (CBR). Les ventes ont été menées principalement pour couvrir un déficit budgétaire qui a atteint 4,6 billions de roubles à la fin du mois de mars et pour renforcer les réserves de devises étrangères dans un contexte de recettes d’exportation faibles, d’après l’analyste de Freedom Finance Global Natalia Milchakova. Il s’agit du sixième mois consécutif au cours duquel les réserves officielles d’or de la Russie diminuent, alors que le pays continue de subir des pressions économiques liées à la guerre en Ukraine et aux sanctions internationales.
Baisse mensuelle consécutive : les réserves d’or souveraines de la Russie enregistrent leur 6e recul
Les réserves souveraines d’or de la Russie s’élevaient à 73,4 millions d’onces troy au début du mois de juillet, a annoncé la CBR lundi. La banque centrale estime que les avoirs en or de la Russie sont valorisés à 299 milliards de dollars. La baisse des actifs de réserve s’est reflétée dans le bilan plus large de la banque centrale : les réserves totales officielles s’élevaient à 720,4 milliards de dollars à la fin du mois de juin, contre 747,4 milliards de dollars en mai. Les réserves en devises étrangères sont restées stables à 392,4 milliards de dollars à la fin du mois de juin, contre 392,3 milliards de dollars en mai.
« La majeure partie du métal a probablement été vendue à des banques russes via à la fois les marchés boursiers et les marchés de gré à gré », a déclaré Vladimir Chernov, analyste chez Freedom Global.
En avril, la CBR a révélé que les réserves d’or de la Russie avaient enregistré la plus forte baisse sur un trimestre en un quart de siècle. Au 1er mai, la CBR détenait 73,9 millions d’onces de lingots d’or dans ses réserves internationales. En seulement un mois, ses réserves d’or ont diminué de 200 000 onces, portant la baisse totale depuis le début de 2026 à 900 000 onces. Le total des réserves d’or de la CBR est tombé au plus bas niveau depuis mars 2022.
En termes métriques, la banque centrale a perdu 27,9 tonnes d’or entre janvier et avril, soit la plus forte baisse de leurs réserves souveraines de lingots depuis 2002, d’après des données du World Gold Council. En mai 2002, la CBR a vu ses avoirs en or chuter de 41,5 tonnes en un seul mois.
Au cours des 24 années suivantes, la banque centrale russe a généralement été acheteuse d’or, achetant fréquemment plusieurs centaines de tonnes par an, et n’a jamais vendu plus de 100 000 onces, ni plus de 3,1 tonnes de lingots, en un seul mois. La seule exception a été juillet 2005, lorsque 7,7 tonnes d’or sont sorties du bilan de la banque.
La CBR vend de l’or pour couvrir un déficit budgétaire de 4,6 billions de roubles
La CBR vend de l’or pour faire correspondre des transactions parallèles impliquant des ventes d’actifs du Fonds national de richesse, qui font partie des réserves d’or et de change du pays.
« Avant toute chose, il s’agit de couvrir le déficit budgétaire, qui a atteint 4,6 billions de roubles d’ici la fin du mois de mars », a déclaré Natalia Milchakova, analyste chez Freedom Finance Global, au journal The Moscow Times. « Sans compensation partielle de la Banque centrale dans un contexte de recettes modestes du pétrole et du gaz au début de l’année, ce chiffre aurait pu dépasser 5 billions de roubles. »
« En plus, les ventes d’or pourraient viser à renforcer les réserves de devises étrangères, car un manque est apparu en raison de recettes d’exportation faibles au début de l’année », a-t-elle ajouté. « Le métal précieux a été échangé contre du yuan. »
Les réserves d’or de la Russie ont diminué pour atteindre 2 304,76 tonnes au 1er avril 2026, incluant une baisse de 6,22 tonnes rien qu’en mars, la Banque centrale l’a indiqué le mois dernier.
« Les ventes destinées à financer le déficit budgétaire pourraient se poursuivre, malgré une hausse marquée des dépenses publiques par rapport aux objectifs budgétaires », a déclaré Natalia Milchakova dans un commentaire à Reuters. « Ces ventes d’or depuis les réserves de la Banque centrale de Russie sont entièrement cohérentes avec ce que font les autres banques centrales, en particulier dans les pays en développement. »
Le 20 février, la banque centrale russe a annoncé avoir vendu 300 000 onces d’or de ses réserves en janvier, lorsque les prix ont atteint des records au-dessus de 5 500 dollars par once, ramenant son total à 74,5 millions d’onces. Il s’agit de la première baisse des réserves d’or de la Russie depuis octobre. En janvier, les prix de l’or ont atteint une moyenne d’environ 4 700 dollars par once, mais ont culminé à 5 600 dollars par once ; les ventes de lingots auraient donc rapporté quelque part entre 1,41 milliard et 1,68 milliard de dollars.
La demande domestique d’or en Russie explose de 350% en volume
La demande intérieure d’or en Russie a bondi alors que l’économie du pays peine à la cinquième année de sa guerre avec l’Ukraine. D’après la Bourse de Moscou, le volume des transactions sur l’or le mois dernier a augmenté de plus de 350% par rapport à mars 2025, atteignant 42,6 tonnes — 28,6 tonnes dans des transactions d’échange (swap) et 14 tonnes dans des transactions spot. Avec la baisse du rouble, la hausse a été encore plus marquée : une augmentation de 500% par rapport à l’année précédente, pour atteindre 534,4 milliards de roubles, soit 7,1 milliards de dollars.
Les consommateurs russes ont acheté 75,6 tonnes d’or en 2024, ce qui représente environ 25% de la production annuelle du pays, alors que les Russes se sont rués sur les métaux précieux pour protéger la valeur de leurs économies.
« Actuellement, plusieurs banques centrales continuent de vendre de l’or en raison de la nécessité de couvrir des dépenses, notamment les coûts de défense », a déclaré l’analyste de Finam Nikolai Dudchenko, ajoutant que l’argent sert aussi à couvrir « la hausse des prix de l’énergie et à soutenir les taux de change de la monnaie nationale ».
Les exportations russes de métaux précieux vers la Chine bondissent de 80% en valeur
En juillet, Bloomberg a rapporté que les exportations russes de métaux précieux vers la Chine ont presque doublé en valeur au cours du premier semestre 2025. « Les importations chinoises de minerais et de concentrés de métaux précieux russes, dont l’or et l’argent, ont bondi de 80% à 1 milliard de dollars, par rapport à la même période un an plus tôt », a indiqué Bloomberg, à l’époque, en citant des données de Trade Data Monitor et du bureau des douanes de Chine. « Les prix des lingots ont grimpé d’environ 28% cette année, portés par des risques géopolitiques accrus et des tensions commerciales, ainsi que par des achats des banques centrales et de fonds négociés en bourse. »
La Russie est le deuxième producteur mondial d’or — derrière la Chine — avec une production annuelle de plus de 300 tonnes. La banque centrale russe faisait aussi partie des plus gros acheteurs souverains d’or dans le monde, mais ses achats ont diminué depuis l’invasion à grande échelle de l’Ukraine en 2022. La Banque populaire de Chine continue de figurer parmi les principaux acheteurs de banques centrales ces dernières années.
Les exportations d’or de la Russie vers la Chine sont en hausse en volume, mais une grande partie de l’écart s’explique aussi par la flambée du prix de l’or sur les 12 derniers mois : les prix spot ont augmenté d’environ 43% sur la même période.
La flambée plus récente d’autres métaux précieux a également dopé les revenus des principaux mineurs russes. « MMC Norilsk Nickel PJSC, l’un des principaux producteurs de palladium et de platine au monde, a augmenté cette année ses exportations vers la Chine », indique le rapport. « Les prix des deux métaux ont bondi de 38% et 59%, respectivement [en 2025]. »
Les réserves d’or de la Russie ont été constituées principalement entre 2002 et 2025, période durant laquelle elle a acheté plus de 1 900 tonnes d’or, n’achetant que juste un peu plus de 500 tonnes entre 2008 et 2012, puis 1 200 tonnes entre 2014 et 2019. D’après l’analyste de Finam Nikolai Dudchenko, les achats nets d’or de la Russie se sont élevés à seulement 55,4 tonnes depuis 2020.
FAQ
De quelle quantité d’or la banque centrale de Russie a-t-elle fait la vente au cours du premier semestre 2026 ?
La banque centrale de Russie a vendu 43,5 tonnes d’or au cours du premier semestre 2026, d’après la Banque centrale de Russie (CBR). Au début du mois de juillet, les réserves souveraines d’or de la Russie s’élevaient à 2 282 tonnes, pour une valeur de 299 milliards de dollars.
Pourquoi la banque centrale de Russie vend-elle de l’or depuis ses réserves ?
La CBR vend principalement de l’or afin de couvrir un déficit budgétaire qui a atteint 4,6 billions de roubles d’ici la fin du mois de mars, d’après l’analyste de Freedom Finance Global Natalia Milchakova. Les ventes visent aussi à renforcer les réserves de devises étrangères, car un manque est apparu en raison de recettes d’exportation faibles au début de l’année, le métal précieux étant échangé contre du yuan.
Comment la demande domestique d’or a-t-elle évolué en Russie ?
La demande domestique d’or en Russie a bondi de plus de 350% en volume par rapport à mars 2025, atteignant 42,6 tonnes, d’après la Bourse de Moscou. En termes de roubles, la hausse a été de 500%, pour atteindre 534,4 milliards de roubles, soit 7,1 milliards de dollars, alors que les Russes cherchaient à préserver la valeur de leurs économies dans un contexte de baisse du rouble.
