Joshua Crabb, directeur des actions Asie-Pacifique chez Robeco Asset Management, et Chris Berkouwer, gérant de portefeuille actions mondial chez Robeco, ont présenté leurs perspectives sur les marchés boursiers mondiaux lors d'une conférence tenue le matin du 14 mai à Yeouido, Séoul. Les dirigeants ont recommandé aux investisseurs de se diversifier en sortant de positions concentrées sur certaines valeurs technologiques au profit de marchés asiatiques sous-évalués et de secteurs non technologiques, notamment la santé, les biens de consommation et la finance. La conférence a abordé la situation actuelle du marché, où le poids des investissements s'est excessivement concentré sur certaines valeurs tech, malgré la persistance de la dynamique liée à l'IA. Crabb a déclaré que, si l’appétit pour le risque reste solide sur les marchés actions mondiaux et que les révisions des perspectives de résultats des entreprises demeurent robustes, les investisseurs devraient réduire leur exposition aux actions qui ont fortement progressé et s’étendre vers des secteurs qui n’ont pas reçu l’attention du marché.
Robeco identifie des avantages de valorisation sur les marchés asiatiques
Crabb a estimé que les valorisations des marchés boursiers asiatiques restent attrayantes. Il a expliqué que les actions américaines disposent de marges limitées pour une revalorisation supplémentaire, tandis que les marchés asiatiques ont un potentiel de revalorisation. Les valeurs technologiques coréennes et taïwanaises mènent les révisions à la hausse des perspectives de bénéfices pour les marchés émergents asiatiques, avec aussi un apport du Japon. Crabb a déclaré que le point clé n'est pas le ralentissement des marges de profit des entreprises en tant que tel, mais la rapidité de leur baisse, précisant que l'enjeu est de savoir si cette décélération rapide des bénéfices conduit à une récession économique.
Le cycle d’investissement dans l’IA s’étend au-delà des GPU vers l’IA « physique »
Les dirigeants de Robeco ont projeté que le cycle d’investissement dans l’IA s’étend des unités de traitement graphique (GPU) vers la mémoire à bande passante élevée (HBM), la robotique et l’automatisation — des domaines qu'ils qualifient d’« IA physique ». Cette expansion devrait élargir la liste des entreprises bénéficiaires en Corée et à Taïwan. Berkouwer a déclaré que les attentes liées à l’IA et les perspectives de résultats demeurent solides et que la trajectoire de croissance va se poursuivre sur plusieurs années. Il a précisé que cette recommandation ne signifie pas renoncer entièrement aux investissements dans l’IA.
Robeco recommande une stratégie de diversification de portefeuille
Crabb a mis en garde contre la concentration sur les valeurs technologiques mondiales, en appelant à la prudence. Il a déclaré que lorsque l’IA subit des pressions, des opportunités dans d'autres secteurs comme les biens de consommation, la santé et la finance peuvent devenir plus visibles, ajoutant que les investisseurs doivent inclure des entreprises affichant une croissance solide de leurs résultats, même si elles n'ont qu’une faible pertinence directe pour l’IA. Berkouwer a révélé que Robeco a réduit sa position sur des actions ayant fortement progressé ces derniers mois et a augmenté son exposition à des secteurs, dont la santé. Il a expliqué que les investisseurs doivent maintenir une exposition à l’IA tout en réalisant certains profits et en se diversifiant vers des entreprises qui n’ont pas reçu l’attention du marché.
La solidité du marché coréen s’étend au-delà des semi-conducteurs
Crabb a souligné la compétitivité de la Corée au-delà des semi-conducteurs. Il a déclaré que la forte performance à l’exportation de la Corée ne peut pas s’expliquer uniquement par les puces de semi-conducteurs, évaluant que la croissance des exportations dans les transformateurs, la construction navale et la robotique profitera au marché boursier. Le dirigeant a suggéré que si la dynamique haussière des valeurs leaders en IA ralentit, des politiques d’amélioration de la valeur des entreprises, comme les dividendes et les rachats d’actions, pourraient attirer à nouveau l’attention. Berkouwer a analysé que la forte volatilité récente du marché boursier coréen venait de l’élan des prix et de l’amplification du sentiment des investisseurs, plutôt que des résultats des entreprises, avertissant qu’une baisse réelle des révisions des perspectives de résultats des entreprises constituerait un signal de risque plus grave.
FAQ
Que recommandait Robeco lors de la conférence du 14 mai à Séoul ?
Les dirigeants de Robeco ont recommandé aux investisseurs de se diversifier en sortant de positions concentrées sur certaines valeurs technologiques vers des marchés asiatiques sous-évalués et des secteurs non technologiques, dont la santé, les biens de consommation et la finance. Ils ont conseillé de réduire l’exposition aux actions ayant fortement progressé tout en maintenant des investissements liés à l’IA, tout en réalisant certains profits.
Pourquoi Robeco considère-t-il les marchés boursiers asiatiques comme attractifs ?
Crabb a déclaré que les actions américaines disposent de marges limitées pour une revalorisation supplémentaire, tandis que les marchés asiatiques ont un potentiel de revalorisation. Il a noté que les valeurs technologiques coréennes et taïwanaises mènent les révisions à la hausse des perspectives de bénéfices pour les marchés émergents asiatiques, et que les valorisations asiatiques restent attrayantes par rapport à celles des marchés américains.
