Wall Street vend de l’or et de l’argent aux investisseurs particuliers. C’est ce que révèlent les dernières données de la Banque des règlements internationaux, et La Lettre Kobeissi l’a illustré dans un graphique saisissant.
Le tweet de Kobeissi décompose précisément ce qui se passe sur le marché des métaux précieux, et les chiffres sont frappants.
Depuis le deuxième trimestre 2025, les investisseurs particuliers ont acheté pour plus de 70 milliards de dollars d’ETF sur l’or. Ce n’est pas une simple goutte d’eau. Ces achats ont plus que triplé au cours des six derniers mois.
Le graphique montre des flux cumulés qui augmentent régulièrement de Q2 2025 à Q1 2026. La ligne des particuliers monte brusquement, reflétant une accumulation agressive durant la seconde moitié de 2025 et au début de 2026.
L’argent suit une tendance similaire. Au cours de la dernière année, les investisseurs particuliers ont investi plus de 10 milliards de dollars dans des ETF sur l’argent. C’est une somme importante qui afflue dans ce métal blanc.
Les institutions prennent la fuite
Regardons maintenant l’autre côté. Alors que les particuliers achetaient pour 70 milliards de dollars d’or, les investisseurs institutionnels ont vendu pour plus d’un milliard de dollars. Les sorties ont accéléré fin janvier, après que le prix de l’or a chuté de 20 % en seulement trois jours.
Source : X/@KobeissiLetter
Pour l’argent, le schéma se répète. Les institutions ont vendu pour 200 millions de dollars durant la même période où les particuliers ont ajouté 10 milliards de dollars.
La Lettre Kobeissi résume cela simplement : « Les investisseurs particuliers sont entièrement engagés dans les métaux précieux. »
Le graphique illustre parfaitement cette divergence. Les lignes institutionnelles évoluent négativement durant le quatrième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026, tandis que celles des particuliers montent en flèche. En bas, l’attribution de la BIS confirme la source : il s’agit de données officielles de la banque centrale pour les banques centrales.
Les particuliers achètent. Les institutions vendent. Voilà la situation actuelle pour le prix de l’or et de l’argent.
Ce que cette divergence signifie
Ce genre de décalage ne se produit pas souvent. En général, l’argent des particuliers et des institutions évolue dans la même direction. Lorsqu’ils divergent autant, il faut y prêter attention.
Les données de la BIS montrent que la vente institutionnelle a commencé vers la mi-novembre 2025 et s’est accélérée après la correction de janvier. Ce timing est important. Les institutions ont vu le sommet et ont pris leurs profits. Les particuliers ont continué à acheter la baisse.
La Lettre Kobeissi suit cela de près. Ils ont également souligné que l’activité d’options chez les particuliers dans les métaux précieux est maintenant 6,6 fois supérieure à la moyenne de 2023, en hausse d’au moins 300 % par rapport aux années précédentes. Ce n’est pas normal. C’est une frénésie.
La BIS a noté dans son rapport trimestriel que « l’euphorie alimentée par les particuliers » a préparé le terrain pour les mouvements massifs dans les métaux précieux, et que le rééquilibrage des ETF à effet de levier et les appels de marge ont amplifié les fluctuations lorsque la correction est survenue. En termes simples : les particuliers ont investi massivement, les prix se sont tendus, et quand ils ont tourné, la vente forcée a aggravé la situation.
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