La société de garde de Bitcoin Onramp a publié un rapport de recherche en juillet 2026 soutenant que les investisseurs devraient acheter du bitcoin spot plutôt que des créances « papier », alors que l’actif se négocie à environ la moitié de son plus haut de fin 2025. Le rapport, intitulé « Back to Basics », identifie une divergence du marché : le bitcoin se situe à environ 50 % de son sommet, tandis que les actions et l’or se traitent à des niveaux proches ou égaux à des records. Onramp attribue cet écart à l’adoption précoce du bitcoin et à son offre fixe, présentant la baisse des prix comme une opportunité d’achat plutôt que comme un signal d’alerte.
Onramp décrit les fondamentaux d’une offre fixe du bitcoin
Le rapport présente dix idées clés sur les propriétés monétaires du bitcoin. Onramp écrit que la monnaie est une technologie de stockage de valeur sur la durée, un test que les monnaies fiduciaires échouent à passer sur des horizons longs en raison d’une perte de pouvoir d’achat conçue. La société présente la rareté comme la source de l’intégrité monétaire et présente la limite de 21 millions de bitcoin comme un plafond que chaque participant peut vérifier, plutôt que comme une limite qui reposerait sur la confiance.
Le rapport aborde le calendrier d’émission fixe du bitcoin, le mécanisme de halving et le rôle de la décentralisation pour rendre crédibles les règles du protocole. L’autorité, selon Onramp, revient aux utilisateurs qui exécutent des nœuds complets, et non aux mineurs ou aux entreprises. Le document défend la preuve de travail comme un usage productif de l’énergie, en soulignant les mineurs qui consomment du gaz torché et de la production renouvelable excédentaire, et décrit le bitcoin comme le successeur de l’or.
Concernant la volatilité, Onramp traite les fortes baisses comme une caractéristique d’un actif au milieu de sa monétisation. Des replis de 50 % ou plus se sont produits plusieurs fois, indique le rapport, et chaque baisse antérieure a été suivie d’un redressement au-delà du précédent sommet. La société privilégie une approche mécanique plutôt que le market timing, en citant le cost averaging (moyenne des coûts) en dollars comme stratégie.
Le rapport oppose la détention de bitcoin spot aux créances papier
La deuxième section du rapport traite de ce qu’Onramp appelle le « bitcoin papier ». Une large part de ce qui circule sous le nom de bitcoin n’est pas du bitcoin, mais une créance sur celui-ci, écrit la société : parts de fonds, soldes d’échange ou produits structurés qui se présentent comme des obligations du contrepartiste.
Ces enveloppes peuvent suivre le prix, autorise Onramp, et beaucoup fonctionnent comme décrit avec des gestionnaires compétents. Le problème structurel est que chaque couche ajoute un dépositaire, un administrateur ou un contrepartiste que l’actif lui-même ne porte pas, et que chacun de ces acteurs peut faire défaut pour des raisons indépendantes du bitcoin. Le rapport relie ce point à des tensions observées au sein de produits de crédit liés au bitcoin.
La détention directe préserve ce que la société appelle la qualité « au porteur » du bitcoin : le contrôle des clés en tant que propriétaire à part entière, sans compte à approuver et sans partie capable de geler ou de récupérer les avoirs. Onramp présente deux voies : l’auto-garde ou la garde multi-institutions, un modèle qui répartit les clés entre des institutions indépendantes de sorte qu’aucune partie unique ne puisse déplacer les coins et qu’aucune défaillance unique ne puisse les faire perdre. Onramp a levé 12,5 millions de dollars pour étendre cette plateforme et a regroupé la trésorerie, le bitcoin et l’or sur un seul compte.
Onramp présente des données de market timing pour le cycle actuel
La troisième section du rapport liste quatre constats : un drawdown peu profond au regard de l’histoire du bitcoin, un schéma de redressements après des baisses comparables, un historique d’accumulation régulière par rapport à d’autres actifs, et un bitcoin qui se traite avec une décote pendant que la plupart des marchés se situent à des plus hauts.
Le cycle actuel se situe environ à sept mois après son sommet et à près de moitié en dessous, indique le rapport : une phase plus précoce et moins profonde que des points équivalents lors de cycles passés. Onramp formule le message sans prévision : acheter selon un calendrier pendant que les prix sont bas, et conserver ce que vous accumulez en garde, en contrôlant vos avoirs, répartis entre des institutions indépendantes. Les fondamentaux ne sont pas affectés par la baisse des prix, écrit la société.
FAQ
Que plaidait le rapport d’Onramp de juillet 2026 au sujet de la détention du bitcoin ?
Le rapport « Back to Basics » d’Onramp, publié en juillet 2026, soutenait que les investisseurs devraient conserver du bitcoin spot plutôt que des créances papier comme des parts de fonds ou des soldes d’échange. La société a indiqué que la détention directe préserve la qualité « au porteur » du bitcoin, sans risque de contrepartie, tandis que les créances papier ajoutent des dépositaires ou des contreparties susceptibles de faire défaut pour des raisons indépendantes du bitcoin lui-même.
Pourquoi Onramp considère-t-elle le prix actuel du bitcoin comme une opportunité d’achat ?
Onramp identifie que le bitcoin se traite à environ la moitié de son plus haut de fin 2025, tandis que les actions et l’or se maintiennent à des niveaux proches ou égaux à des records. Le rapport présente cette divergence comme une ouverture pour un actif à offre fixe avec une adoption en phase initiale. La société note que le cycle actuel se situe environ à sept mois après son sommet et à près de moitié en dessous, une phase plus précoce et moins profonde que des points équivalents lors de cycles passés.
Comment fonctionne le modèle de garde multi-institutions d’Onramp ?
Le modèle de garde multi-institutions d’Onramp répartit les clés entre des institutions indépendantes de sorte qu’aucune partie unique ne puisse déplacer les coins et qu’aucune défaillance unique ne puisse les faire perdre. La société a levé 12,5 millions de dollars pour étendre cette plateforme et a regroupé la trésorerie, le bitcoin et l’or sur un seul compte.
