Les actions de NuScale Power liées aux SMR ont clôturé à 8,36 $ le 15 juillet 2026, en baisse de 85% par rapport à leur plus haut sur 52 semaines de 57,42 $, les objectifs des analystes de Wall Street s’échelonnant désormais entre 7 et 25 $ — le spread le plus large entre scénario haussier et baissier dans le secteur nucléaire. La société détient le seul design de petit réacteur modulaire approuvé par la US Nuclear Regulatory Commission (NRC) et un cadre avec la Tennessee Valley Authority (TVA) portant sur jusqu’à 6 gigawatts de capacité, mais le marché valorise ces actifs à environ 1,9 milliard de dollars de valeur d’entreprise après avoir retiré 1,2 milliard de dollars de liquidités. L’effondrement s’explique par le modèle économique de l’activité de licences de NuScale : la société n’a déclaré que 0,6 million de dollars de revenus au T1 2026, contre une perte nette glissante de 385,8 millions de dollars, tandis qu’elle brûle du cash dans le désert de revenus entre l’approbation de la NRC et la première convention d’achat d’électricité (PPA) rendue définitive, qui convertirait son pipeline en commandes de modules. Le pari « IA + électricité » qui avait propulsé l’action SMR à 57,42 $ en 2025 s’est essoufflé après des déceptions trimestrielles répétées, laissant NuScale traiter à quelques centimes au-dessus de son plus bas sur 52 semaines à 8,07 $, malgré une certification réglementaire que tous les autres concurrents n’ont encore que des années devant eux pour obtenir.
NuScale rapporte 0,6 million de dollars de revenus au T1 2026 contre une position de liquidités de 1,2 milliard de dollars
Les revenus du T1 2026 de NuScale se sont élevés à 0,6 million de dollars, comme indiqué lors de l’appel aux résultats du 7 mai 2026, tandis que les revenus sur 12 mois glissants s’établissaient à 18,67 millions de dollars — en baisse de 61,9% d’une année sur l’autre — contre une perte nette glissante de 385,8 millions de dollars, d’après les données StockAnalysis du 15 juillet 2026. La société ne construit pas elle-même des réacteurs dans son bilan : elle concède plutôt une licence pour son design approuvé par la NRC et vend des modules via ENTRA1 Energy, son partenaire exclusif de commercialisation à l’échelle mondiale. Jusqu’à ce qu’une PPA soit rendue définitive et que des modules soient commandés, les revenus proviennent principalement de prestations d’ingénierie. La direction a indiqué 1,2 milliard de dollars de liquidités lors de l’appel du T1 2026, soit l’équivalent d’environ 39% de la capitalisation boursière de 3,06 milliards de dollars au cours de clôture du 15 juillet, ou environ 3,28 $ par action.
« Pour NuScale, 2025 a été une année charnière, durant laquelle nous avons consolidé davantage notre position en tant que premier entrant de l’industrie des SMR », a déclaré John Hopkins, directeur général de NuScale Power, en citant l’accord d’ENTRA1 avec la TVA « visant à déployer jusqu’à 6 gigawatts de capacité de NuScale small modular reactor dans la région de service des sept États de la TVA », d’après un communiqué de l’entreprise. ENTRA1 a informé NuScale que les discussions sur la PPA avec la TVA « progressent bien », et Hopkins a déclaré lors de l’appel du 7 mai : « Nous espérons que la TVA franchira la ligne à un moment donné plus tard cette année. » L’activité des fournisseurs a continué sous les chiffres phares : Paragon a reçu une mission de conception en juin, d’après les dépôts de la société.
Truist lance la couverture des SMR en position Hold avec un objectif de 10 $ le 14 juillet 2026
Truist Securities a lancé le 14 juillet 2026 la couverture du secteur small-modular-reactor — incluant NuScale, Oklo et Nano Nuclear — en recommandation Hold, en fixant un objectif de prix de 10 $ pour NuScale. L’analyste Christopher Souther a écrit dans la note de lancement : « Nous considérons la société comme un bénéficiaire potentiel à long terme de l’accélération de la demande en électricité et de l’intérêt croissant pour les technologies nucléaires avancées. Cependant, comme la commercialisation en est encore à un stade initial, nous pensons qu’il faut davantage de visibilité sur l’économie des centrales “first-of-a-kind” (FOAK) et sur l’exécution avant que le rapport risque-rendement ne devienne plus convaincant », comme rapporté par TipRanks et The Fly. Bank of America conserve un objectif à 12 $, et le consensus de 18 analystes est à Hold avec un objectif moyen d’environ 15 $, selon des données de prévision StockAnalysis de juillet 2026. Le consensus implique un potentiel de hausse de 79% par rapport à la clôture du 15 juillet de 8,36 $.
Le lancement simultané de Truist sur l’ensemble du “complexe” SMR en Hold — avec Oklo affublé d’un objectif de 55 $ et Nano Nuclear également couvert — a marqué la première évaluation synchronisée du secteur par la rue. La note Hold identique pour les trois sociétés indiquait que ni l’une ni l’autre n’a encore obtenu de recommandation d’Achat, tandis que la décote de NuScale par rapport à ses pairs était chiffrée à peu près proportionnellement à son drawdown plutôt qu’à ses actifs réglementaires.
Wall Street fixe un scénario haussier à 25 $ et un scénario baissier à 7 $ pour l’action SMR
La divergence haussier/baissier sur NuScale se concentre sur deux postes : la position de liquidités de 1,2 milliard de dollars et le pipeline lié à la TVA. L’objectif haut à 25 $ — représentant une hausse de 199% par rapport à la clôture du 15 juillet — suppose que le framework TVA/ENTRA1 pour jusqu’à 6 GW devienne une PPA rendue définitive d’ici la fin de l’année, transformant le design approuvé par la NRC de NuScale en un carnet de commandes multi-décennal d’environ 77 MWe par module. L’objectif bas à 7 $ — 16% sous la clôture du 15 juillet — suppose que l’accord avec la TVA glisse vers 2027 ou se contracte, que le framework reste non contraignant, et que les revenus trimestriels restent proches de 0,6 million de dollars tandis que la combustion de cash s’accélère avec les coûts FOAK, forçant une augmentation de capital à un prix inférieur à 10 $ par action.
| Élément | Scénario haussier (25 $) | Scénario baissier (7 $) |
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| PPA TVA / ENTRA1 | Rendue définitive d’ici la fin de l’année ; 6 GW à ~77 MWe par module implique un carnet de commandes multi-décennal | Glisse vers 2027 ou se contracte ; le framework reste non contraignant |
| Trésorerie (1,2 Md$) | Financement jusqu’aux premières commandes de modules, sans dilution | Accélération des pertes liée aux coûts FOAK ; augmentation de capital sous 10 $ |
| Approbation NRC | Fossé : des années de “licensing lead” sur chaque rival | Actif qui se déprécie si les dépôts des concurrents avancent pendant que les commandes stagnent |
| Trajectoire des revenus | Les commandes de modules convertissent le pipeline en backlog en 2027 | 0,6 M$ de revenus trimestriels de services est l’activité, indéfiniment |
| Point d’ancrage de la rue | Objectif haut 25 (199% de hausse) | Objectif bas 7 (-16%) ; Truist 10, BofA 12 plus proches du spot |
À la clôture du 15 juillet à 8,36 $, la trésorerie seule représente environ 3,28 $ par action, laissant au marché le soin de valoriser le reste — certification NRC, pipeline TVA, position de premier entrant — autour de 5 $ par action, soit environ 1,9 milliard de dollars de valeur d’entreprise, selon des calculs basés sur des données StockAnalysis et le chiffre de liquidité du T1 2026.
NuScale détient le seul design SMR approuvé par la NRC dans le secteur
NuScale reste le seul développeur de small-modular-reactor dont le design de réacteur est approuvé par la NRC, d’après les dépôts de la société — un actif réglementaire qui a nécessité des années et des centaines de millions de dollars pour être obtenu, et qui représente un avantage de plusieurs années sur des concurrents comme Oklo et Nano Nuclear, qui n’ont pas encore déposé de demandes de certification de design. Le processus d’approbation de la NRC définit à la fois l’avantage concurrentiel de l’entreprise et la cadence de monétisation : une PPA TVA rendue définitive continuerait de devancer les demandes combinées de licences, les travaux de site et la construction FOAK ; chaque étape est un “gate” réglementaire avec son propre calendrier.
Comme la TVA est une entreprise publique détenue par l’État fédéral, une PPA rendue définitive placerait le premier déploiement NuScale multi-modules chez un cocontractant qui ne peut pas faire faillite et qui dépend du même gouvernement qui pilote la file d’attente des licences. Le soutien des politiques publiques en faveur du nucléaire s’est renforcé à mesure que la demande d’électricité des centres de données pousse les utilités vers une capacité ferme, sans carbone ; toutefois, aucun SMR américain n’a encore franchi le parcours entre la certification et l’exploitation commerciale. La note de lancement de Souther s’est ancrée sur « l’économie des centrales FOAK et l’exécution » plutôt que sur la demande, reflétant la tension structurelle du secteur : l’approbation réglementaire comme avantage concurrentiel, l’incertitude sur le calendrier comme décote de valorisation.
FAQ
Quels sont les objectifs de prix haussier et baissier pour l’action SMR de NuScale ?
L’objectif haut de la rue est 25 $, soit une hausse de 199% par rapport à la clôture du 15 juillet 2026 à 8,36 $, en supposant que le framework TVA/ENTRA1 pour jusqu’à 6 GW devienne une PPA rendue définitive d’ici la fin de l’année. L’objectif bas de la rue est 7 $, soit environ 16% sous la clôture du 15 juillet, en supposant que l’accord TVA glisse ou se contracte et que la combustion de cash force une dilution avant la première commande de module.
Pourquoi l’action NuScale a-t-elle chuté de 85% par rapport à son plus haut ?
Les actions SMR sont passées d’un plus haut sur 52 semaines à 57,42 $ à 8,36 $ le 15 juillet 2026, alors que le pari “IA + électricité” qui avait entraîné l’euphorie en 2025 s’est retourné sous l’effet de déceptions répétées sur les revenus trimestriels. Les revenus glissants sur 12 mois ont reculé de 61,9% à 18,67 millions de dollars contre une perte nette de 385,8 millions de dollars, et les revenus du T1 2026 n’ont atteint que 0,6 million de dollars, ce qui reflète le modèle de licences de l’entreprise, qui génère de faibles revenus tant qu’une PPA n’est pas rendue définitive et que les commandes de modules arrivent.
Quelle est la position de trésorerie de NuScale et sa valorisation de marché ?
NuScale a déclaré 1,2 milliard de dollars de liquidités lors de son appel aux résultats du T1 2026 le 7 mai 2026, soit environ 39% de sa capitalisation boursière de 3,06 milliards de dollars à la clôture du 15 juillet 2026, ou environ 3,28 $ par action. Après retrait de la trésorerie, le marché valorise le design approuvé par la NRC et le pipeline TVA de la société à environ 1,9 milliard de dollars de valeur d’entreprise, selon des calculs basés sur les données StockAnalysis et les divulgations de la société.
