Nomura dévoile quatre scénarios pour le cycle d’investissement dans l’IA, tandis que les incertitudes du marché persistent

D’après le stratège de Nomura, Naka Matsuzawa, dans un rapport publié vendredi (17 juil.), le marché est confronté à quatre scénarios potentiels susceptibles de faire dérailler les investissements dans l’IA. Au-delà des inquiétudes déjà identifiées — des géants du cloud qui dépensent trop, des coûts de mémoire élevés et le resserrement des banques centrales — Nomura met en avant un quatrième risque : des hausses brutales des prix de la mémoire pourraient déclencher une expansion agressive des capacités des semi-conducteurs, entraînant à terme l’effondrement des prix de la mémoire et sapant l’intérêt économique du déploiement d’une infrastructure liée à l’IA.

Malgré de solides résultats d’entreprise et des engagements de capex maintenus par les sociétés technologiques, leurs cours de Bourse restent stables, signalant un décalage structurel entre les fondamentaux des résultats et les valorisations. Matsuzawa indique que le marché obligataire n’a pas encore intégré la fin du boom de l’IA : les anticipations de taux penchent vers des hausses plutôt que vers des baisses, ce qui suggère que le consensus du marché sur la rentabilité de l’IA demeure incomplet.