L’un des premiers ETF spot sur le Bitcoin de Morgan Stanley a commencé à être négocié sur NYSE Arca sous le ticker MSBT, et la séance d’ouverture a apporté un test de résistance immédiat : un fonds adossé à une banque peut-il capter des flux dans un marché agité en étant simplement moins cher ?

Les premières données qui circulent dans des indicateurs du secteur montrent environ 1,6 million d’actions échangées le premier jour, ainsi qu’environ $30–$34 million d’entrées nettes, selon le tracker. Les frais du fonds s’établissent à 0,14 %, ce qui le place comme le FNB spot sur le Bitcoin le moins coûteux du marché américain. Les deux jours suivants ont attiré encore 31,20 millions de dollars pour l’ETF MSBT, fraîchement lancé.

Une grande banque finit par apporter son propre ETF Bitcoin à Wall Street

MSBT se distingue moins par la nouveauté—les ETF spot sur le Bitcoin sont désormais une catégorie très fréquentée—que par l’émetteur. Morgan Stanley est la première grande banque américaine à apposer son propre nom sur un ETF spot sur le Bitcoin ; une étape qui fait passer la discussion de « si » les acteurs de la finance traditionnelle veulent distribuer une exposition au crypto vers « comment » ils veulent le faire.

L’empreinte de gestion de patrimoine de la banque fait partie du pari. Avec environ 16 000 conseillers financiers et des milliers de milliards de dollars d’actifs clients placés sous recommandation, Morgan Stanley peut orienter la demande via ses canaux internes plutôt que d’envoyer ses clients vers des produits de tiers.

Cet avantage de distribution est difficile à reproduire pour des émetteurs plus petits, même avec une exposition Bitcoin (BTC) très importante.

Le faible taux de frais dans l’industrie alimente le buzz, mais la liquidité reste essentielle

Le ratio de frais de 0,14 % rogne les frais des principaux acteurs historiques et fait naître la perspective d’une réponse par les frais ailleurs dans la catégorie.

Des observateurs du marché ont fait valoir que les plus grands fonds peuvent résister à la baisse rapide des coûts, car la liquidité—des spreads serrés, une activité plus dense sur le marché secondaire et des marchés d’options établis—compte souvent davantage pour de grands allocateurs que quelques points de base.

Le calendrier est aussi décalé d’une manière qui pourrait être délibérée. Le Bitcoin se négocie en dessous des plus hauts précédents, et l’ensemble plus large de la complexité des ETF spot a seulement récemment montré des signes de stabilisation après une période marquée par des sorties nettes. Se lancer dans ce contexte signale que Morgan Stanley considère les prix actuels comme un point d’entrée, et non comme une raison d’attendre.

MSBT est une autre étape vers une exposition au Bitcoin (BTC) Spot traitée comme n’importe quel autre compartiment d’allocation—conditionnée, concurrencée sur les frais et diffusée via des réseaux de conseillers—ce qui pourrait accroître la demande même lorsque le marché sous-jacent peine à trouver ses marques.

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