Meritz Securities prévoit que la Banque de Corée procédera à sa prochaine modification du taux d'intérêt en octobre, indiquant que le cycle actuel de hausse des taux évolue dans un contexte différent de celui des périodes passées d'augmentations consécutives. L'analyste Lee Seung-hoon a noté dans un rapport daté du 21 que, même si la reprise des exportations portée par les semi-conducteurs s'étend à la demande intérieure et que l'économie affiche de bons résultats, la situation ne correspond pas à des environnements nécessitant des hausses de taux consécutives urgentes afin d'assurer la stabilité des prix, la stabilité financière et le contrôle de l'expansion de la liquidité. Des cas antérieurs de hausses consécutives se sont produits pendant des phases de boom économique avec expansion de la liquidité (juillet-août 2007), des envolées rapides des prix de l'immobilier nécessitant un resserrement rapide des politiques (novembre 2021-janvier 2022) et des risques de forte inflation requérant une action immédiate (avril 2022-janvier 2023).
Les périodes passées de hausses consécutives de taux de la Banque de Corée ont fonctionné sous des conditions différentes
La Banque de Corée a déjà mis en œuvre des hausses consécutives du taux d'intérêt sur trois périodes : juillet-août 2007, novembre 2021-janvier 2022 et avril 2022-janvier 2023. Les périodes 2021-2023 faisaient essentiellement partie du même cycle. Lee a indiqué que ces précédents cas de hausses consécutives ont eu lieu dans des environnements nécessitant des réponses urgentes à l'expansion de la liquidité pendant les booms économiques, des situations exigeant un retrait rapide des conditions accommodantes en raison de la hausse des prix de l'immobilier, et des circonstances requérant une action immédiate afin de réduire les risques liés à une hausse de l'inflation. Ces scénarios ont nécessité des mesures urgentes pour la stabilité financière ou la stabilité des prix.
La stabilité financière actuelle ne justifie pas des hausses de taux dos à dos
Lee a évalué que la situation actuelle de stabilité financière ne constitue pas une urgence nécessitant des hausses de taux « dos à dos ». Bien que les hausses hebdomadaires des prix des appartements s'accélèrent à Séoul et dans la zone métropolitaine, la situation diffère de 2021, lorsque les hausses d'une semaine sur l'autre dépassaient 0,5%. Lee a noté que la période précédente concernait des hausses à l'échelle nationale, tandis qu'actuellement les hausses sont centrées sur Séoul. Il a ajouté que les réglementations sur les prêts limitent actuellement l'utilisation du crédit. Concernant les préoccupations liées à l'expansion du crédit, Lee a déclaré que les prêts aux entreprises sont à l'origine de la hausse et, même en tenant compte de cela, la croissance des prêts privés des banques commerciales s'établissait à 3,9% en juin. Par rapport à une croissance nominale du PIB à deux chiffres, la pression à la hausse sur le ratio de dette privée reste modeste. Lee a en outre étayé la faible probabilité de hausses consécutives en citant la forte probabilité d'une progression du taux de croissance de l'indice des prix à la consommation (CPI) suivant une trajectoire de stabilisation à la baisse cette année, ainsi que la possibilité de faibles taux de transmission au niveau des ménages, étant donné que le GDI réel (revenu intérieur brut) accru se concentre sur l'expansion des profits des entreprises.
La Banque de Corée publiera les chiffres préliminaires du PIB T2 le 23
Lee prévoit une croissance du PIB réel T2 de 0,7% en glissement trimestriel et de 3,8% en glissement annuel. La Banque de Corée annoncera le 23 les chiffres préliminaires du PIB réel T2.
FAQ
Pourquoi Meritz Securities prévoit-elle la prochaine modification des taux de la Banque de Corée en octobre ?
L'analyste de Meritz Securities Lee Seung-hoon a déclaré dans un rapport daté du 21 que le cycle actuel de hausse des taux fonctionne dans un contexte différent de celui des périodes passées d'augmentation consécutive des taux. Alors que l'économie se porte bien grâce à l'essor des exportations de semi-conducteurs qui se diffuse à la demande intérieure, la situation ne nécessite pas des hausses consécutives urgentes pour assurer la stabilité des prix, la stabilité financière et le contrôle de l'expansion de la liquidité.
En quoi la situation actuelle du marché immobilier diffère-t-elle de la période de 2021 ?
Lee a noté que, même si les hausses hebdomadaires des prix des appartements s'accélèrent à Séoul et dans la zone métropolitaine, la situation diffère de 2021, lorsque les hausses d'une semaine sur l'autre dépassaient 0,5%. La période précédente impliquait des hausses à l'échelle nationale, tandis que les hausses actuelles sont centrées sur Séoul, et les réglementations sur les prêts limitent actuellement l'utilisation du crédit.
Quelle est la prévision de croissance du PIB T2 de Meritz Securities ?
Meritz Securities prévoit une croissance du PIB réel T2 de 0,7% en glissement trimestriel et de 3,8% en glissement annuel. La Banque de Corée annoncera le 23 les chiffres préliminaires du PIB réel T2.
