Le KOSPI a clôturé à 6 516,27 le 20 juillet, en baisse de 304,33 points, soit 4,46 %, marquant sa deuxième journée consécutive de fortes baisses. L’indice a reculé d’environ 2 900 points par rapport à son plus haut intraday du 19 juin à 9 385,59, sous l’effet de l’incertitude entourant le secteur des semi-conducteurs et d’une pression de vente liée à l’endettement. Malgré le repli du ratio cours/bénéfices prospectif sur 12 mois du KOSPI, passé sous 6x — son plus bas niveau depuis la crise des cartes de crédit de 2004 et sous le plus bas de la crise financière de 2008 à 6,27x — des analystes de grandes maisons de courtage coréennes tablent sur un trading en intervalle plutôt que sur un redressement en forme de V. Ils invoquent des inquiétudes non résolues concernant la durabilité de la demande liée à l’IA et la poursuite de la réduction de l’endettement sur les actions de semi-conducteurs.
KOSPI : recul de 4,46 % à 6 516,27 le 20 juillet
D’après la Korea Exchange, le KOSPI a chuté de 304,33 points (4,46 %) pour clôturer à 6 516,27 le 20 juillet, après une baisse de 6,37 % le 16 juillet. L’indice KOSDAQ a reculé de 5,33 % à 749,64, tandis que le taux de change won-dollar a clôturé la séance hebdomadaire à 1 478,4 won, en baisse de 0,1 won par rapport à la clôture de la séance précédente.
L’indice a reculé d’environ 2 900 points en un mois par rapport à son plus haut intraday de 9 385,59 le 19 juin. Le ratio cours/bénéfices prospectif sur 12 mois du KOSPI est passé sous 6x, atteignant son niveau de valorisation le plus bas depuis la crise des cartes de crédit de 2004. Il s’agit de la première fois que le PER prospectif passe sous 6x depuis 2004, en descendant sous les 6,27x observés pendant la crise financière de 2008.
Des observateurs de marché attribuent cette baisse à la propagation de l’incertitude et de l’inquiétude liées à l’industrie des semi-conducteurs à l’ensemble du marché. Le repli reflète des fissures dans le récit de l’intelligence artificielle, des corrections de valorisation et des chocs offre-demande dus aux liquidations liées à l’endettement, plutôt qu’une dégradation fondamentale. Le cycle négatif entre variables de récit et dynamique sentiment-offre-demande se poursuit.
Des analystes tablent sur un trading en intervalle face à l’incertitude sur les semi-conducteurs
Jun-young Kim, chercheur chez iM Securities, a déclaré : « Short gamma en raison de l’expansion des produits à effet de levier amplifie la volatilité plutôt que d’affecter significativement la direction. Avec des soldes de crédit accumulés, une volatilité élevée devrait accroître les fluctuations du marché. »
Kim a ajouté : « Le niveau d’intervalle que nous pensions voir se matérialiser autour du seuil des 10 000 points pour le KOSPI a baissé. Même si notre point de vue sur la trajectoire n’a pas fortement changé, il reste de nombreux obstacles concernant la durabilité du cycle des semi-conducteurs. Plutôt que de voir l’indice chuter d’un seul coup, il semble probable qu’une période d’exploration de mouvements latéraux dans un intervalle, visant à évaluer s’il peut franchir les 10 000 points, se poursuive jusqu’à la fin de l’année. »
Jun-ki Cho, chercheur chez SK Securities, a noté : « L’environnement est tel qu’il ne serait pas surprenant de voir des achats de rebond entrer à tout moment, en raison d’une baisse excessive et d’une valorisation devenue plus attrayante. Toutefois, il est difficile de nier que, pour l’instant, le récit s’est formé de manière défavorable. »
Les résultats de Big Tech cette semaine identifiés comme un tournant clé
Les analystes ont identifié les résultats des entreprises comme le catalyseur principal permettant de résoudre le cycle négatif. Les annonces de résultats de Big Tech à partir de cette semaine, dont Alphabet et Intel, attirent l’attention.
Cho de SK Securities a déclaré : « Les résultats de Big Tech qui sortent à partir de cette semaine constitueront un tournant. »
Ji-young Han, chercheur chez Kiwoom Securities, a commenté : « La saison des résultats des entreprises d’IA qui démarre cette semaine sera un tournant qui évaluera simultanément la durabilité de la demande en IA et la capacité des actions de semi-conducteurs à sortir de la phase de réduction de l’endettement et de dévalorisation. Comme les enjeux du récit initial de l’industrie des semi-conducteurs et du redressement fondamental sont désormais urgents plutôt que des questions d’offre alimentées par l’endettement, il est approprié de se concentrer sur les événements liés aux résultats des entreprises. »
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la baisse de 4,46 % du KOSPI le 20 juillet ?
Le KOSPI a reculé de 304,33 points pour s’établir à 6 516,27 le 20 juillet en raison de l’incertitude entourant le secteur des semi-conducteurs et de la pression de vente alimentée par l’endettement. L’indice a chuté de 2 900 points par rapport à son plus haut du 19 juin à 9 385,59, des analystes citant des fissures dans le récit de l’industrie de l’IA et la poursuite de la réduction de l’endettement comme facteurs clés.
Pourquoi les analystes tablent-ils sur un trading en intervalle plutôt que sur un redressement en forme de V ?
Malgré le PER prospectif sur 12 mois du KOSPI passant sous 6x, à des plus bas historiques, des analystes chez iM Securities, SK Securities et Kiwoom Securities prévoient des mouvements latéraux en intervalle. Jun-young Kim d’iM Securities a déclaré que les inquiétudes non résolues concernant la durabilité du cycle des semi-conducteurs signifient que « une période d’exploration de mouvements latéraux dans un intervalle se poursuivra jusqu’à la fin de l’année ».
Quels événements à venir pourraient affecter la direction du marché boursier coréen ?
Les annonces de résultats de Big Tech à partir de cette semaine, dont Alphabet et Intel, sont identifiées comme des tournants potentiels. Ji-young Han de Kiwoom Securities a indiqué que « la saison des résultats des entreprises d’IA qui démarre cette semaine sera un tournant qui évaluera simultanément la durabilité de la demande en IA et la capacité des actions de semi-conducteurs à échapper à la phase de réduction de l’endettement ».
