Les comptes de dépôt des investisseurs individuels sud-coréens sur les actions ont diminué de 28,4 mille milliards de won du 4 juin au 14 juillet, mais des analystes de Hyundai Motor Securities et de Shinying Securities y voient plutôt des achats d’actions actifs qu’une sortie du marché. D’après la Korea Financial Investment Association, les dépôts des investisseurs ont culminé à 139,7 mille milliards de won le 4 juin avant de reculer à 111,3 mille milliards de won le 14 juillet, soit une baisse de 20,3 %. Les investisseurs individuels ont acheté pour 27 mille milliards de won d’actions individuelles et pour 8,8 mille milliards de won d’ETF d’actions domestiques après que le KOSPI a enregistré son plus haut de clôture le 22 juin, pour un total d’achats nets de 35,8 mille milliards de won — soit 14,8 mille milliards de won de plus que la baisse des dépôts de 21 mille milliards de won sur la même période. Kim Jae-seung, chercheur chez Hyundai Motor Securities, a déclaré que la baisse des dépôts reflète des achats agressifs pendant la baisse amorcée fin juin, soulignant qu’il serait prématuré d’y voir une sortie des investisseurs individuels ou une dégradation de la demande des particuliers.
Achats nets des investisseurs individuels : 35,8 mille milliards de won après le plus haut du KOSPI du 22 juin
Les investisseurs individuels ont activement acheté des actions coréennes après le plus haut de clôture du KOSPI du 22 juin. Sur cette période, ils ont réalisé des achats nets de 27 mille milliards de won en actions individuelles et de 8,8 mille milliards de won en ETF d’actions domestiques. Les dépôts des clients ont diminué de 21 mille milliards de won sur la même période. Le montant total des achats nets, 35,8 mille milliards de won, a dépassé la baisse des dépôts de 14,8 mille milliards de won.
Hyundai Motor Securities interprète la baisse des dépôts comme un déploiement de fonds
Hyundai Motor Securities attribue la baisse des dépôts à des achats d’actions dynamiques pendant la baisse du marché, plutôt qu’à une fuite des capitaux. Kim Jae-seung, chercheur chez Hyundai Motor Securities, a déclaré : « La baisse des dépôts clients doit être considérée comme des fonds d’investissement qui sont consommés via des achats agressifs dans le repli qui s’est poursuivi depuis la fin du mois de juin. » Il a ajouté : « Il est prématuré d’interpréter la baisse des dépôts clients comme un signal de sorties des investisseurs individuels du marché des actions domestiques ou d’une détérioration de la demande de détail », soulignant que « la baisse des dépôts clients est un effet, pas une cause ».
Shinying Securities estime un flux de trésorerie réel de 112 mille milliards de won depuis novembre
Shinying Securities a calculé les entrées réelles de liquidités sur le marché en tenant compte des différences de calendrier de règlement et des variations de la marge de crédit, ainsi que des soldes impayés. D’après leur analyse, les liquidités réelles ayant afflué vers les comptes titres depuis novembre de l’an dernier se sont élevées à environ 112 mille milliards de won. Sur la même période, le solde des dépôts a augmenté de 33,4 mille milliards de won. L’afflux réel a dépassé l’augmentation du solde d’un facteur trois. Le chercheur a déclaré : « Si l’on ne regarde que les soldes de dépôts, on sous-estimerait l’ampleur réelle de l’afflux, d’environ un tiers », diagnostiquant que « la baisse récente des dépôts ressemble davantage à un déploiement de munitions qu’à un épuisement de munitions ». L’écart d’environ 79 mille milliards de won correspond à des fonds qui sont entrés dans des comptes titres et ont été immédiatement utilisés pour acheter des actions, plutôt que de sortir des comptes, selon l’analyse.
Shinying Securities a analysé 48 cas depuis 2000 où le KOSPI a chuté de plus de 5 % en une seule journée. Après de telles baisses, la proportion de périodes redevenant positives en rendement était plus élevée. Les rendements moyens ont été de 3,6 % après une semaine et de 13,2 % après trois mois. En ne examinant que 11 cas de baisses journalières de 8 % ou plus, le rendement moyen à trois mois est passé à 21,4 %. Parmi les 48 cas, seulement 13 ont enregistré des rendements négatifs sur six mois, dont 11 survenant pendant la période d’effondrement de la bulle IT 2000-2002.
Le solde de marge de crédit atteint un record de 38,6 mille milliards de won le 24 juin
Le solde de marge de crédit a atteint un niveau record de 38,6 mille milliards de won le 24 juin. Cela représente 5,8 fois les 6,6 mille milliards de won enregistrés en mars 2020 et 55 % de plus que le pic de 24,9 mille milliards de won en 2021. Toutefois, le ratio de marge de crédit rapporté à la capitalisation boursière a diminué par rapport au passé, car la capitalisation boursière totale a aussi augmenté. La concentration du crédit sur les grandes valeurs telles que Samsung Electronics et SK Hynix diffère des schémas passés, car ces titres ont des volumes de négociation élevés et des fondations de résultats relativement solides.
Les analystes identifient un risque de pression vendeuse dans l’intervalle 7 000-8 500 du KOSPI
Les achats des investisseurs individuels se sont concentrés dans l’intervalle 7 000-8 500 du KOSPI. Kim Jae-seung, chercheur chez Hyundai Motor Securities, a déclaré : « Plutôt que de se concentrer sur une capacité d’investissement réduite, il faut prêter attention à la possibilité que naisse une pression vendeuse lors des rebonds futurs, étant donné que les achats des investisseurs individuels se sont concentrés dans l’intervalle 7 000-8 500 du KOSPI. » Il a noté : « Les investisseurs individuels ont un schéma de vente quand le marché boursier domestique monte et d’achat quand il baisse. »
Le BPA prospectif à 12 mois du KOSPI a progressé de plus de 5 % après le pic, tandis que le ratio cours/bénéfice prospectif à 12 mois est tombé dans la fourchette du milieu des 6x en raison de la baisse des cours. Le chercheur a déclaré : « Vendre pendant les phases de forte baisse n’a pas été statistiquement rentable », ajoutant que « sauf si la cause de la baisse est un risque systémique, une vente mécanique dans le repli a conduit à manquer les rebonds subséquents ».
FAQ
Pourquoi les dépôts des investisseurs coréens ont-ils diminué de 28 mille milliards de won de juin à juillet ?
Les dépôts des investisseurs ont diminué de 28,4 mille milliards de won, passant de 139,7 mille milliards de won le 4 juin à 111,3 mille milliards de won le 14 juillet, car les investisseurs individuels ont acheté activement des actions pendant cette période. Ils ont réalisé des achats nets de 35,8 mille milliards de won en actions et ETF après le plus haut de clôture du KOSPI du 22 juin, ce qui a dépassé la baisse des dépôts. Les analystes y voient un déploiement de fonds pour acheter des actions plutôt qu’une sortie du marché.
Que disait Hyundai Motor Securities au sujet de la baisse des dépôts ?
Kim Jae-seung, chercheur chez Hyundai Motor Securities, a déclaré que la baisse des dépôts clients reflète des fonds d’investissement qui sont consommés via des achats agressifs pendant le repli qui a commencé à la fin du mois de juin. Il a souligné qu’il serait prématuré d’interpréter cela comme une sortie des investisseurs individuels ou une dégradation de la demande des particuliers, indiquant que la baisse des dépôts est un effet plutôt qu’une cause.
