Les bourses coréennes utilisent un système de contrôle de la volatilité en trois niveaux pour gérer les variations extrêmes du marché dans un contexte d’incertitude accrue liée aux risques géopolitiques mondiaux et aux annonces de résultats de Big Tech. Le 16 juillet, l’indice KOSPI a clôturé en baisse de 463,81 points (6,37 %) à 6 820,60, illustrant le type de mouvements brusques qui déclenchent ces dispositifs de protection. Les mécanismes — Volatility Interruption (VI), Sidecar et Circuit Breaker — s’activent chacun dans des conditions différentes afin d’éviter la vente panique et de laisser aux investisseurs le temps de prendre des décisions rationnelles. Ces systèmes fonctionnent comme des filets de sécurité progressifs : la VI traite la volatilité des actions individuelles, Sidecar contrôle la contagion du marché des futures vers le marché spot, et Circuit Breaker sert de mesure finale lors de krachs touchant l’ensemble du marché.
VI : le mécanisme cible les variations de prix des actions individuelles
Volatility Interruption (VI) agit comme la protection la plus souvent activée, en surveillant en temps réel les mouvements de prix des actions individuelles. Le système se divise en deux types : Dynamic VI et Static VI. Dynamic VI se déclenche lorsque les prix des actions varient rapidement par rapport au prix de transaction immédiatement précédent — s’active pour des mouvements de 3 % sur les constituantes du KOSPI200 et de 6 % pour les actions générales et les inscriptions KOSDAQ. À l’approche de la clôture du marché, ces seuils s’abaissent à 2 % pour les actions KOSPI200 et à 4 % pour les actions générales. Static VI s’active lorsque les prix varient de 10 % ou plus par rapport au cours de clôture du jour précédent. Lorsque la VI se déclenche, le trading normal s’arrête immédiatement pendant 2 minutes, puis bascule vers une exécution par lots à un seul prix, où les ordres s’accumulent et s’exécutent simultanément. Pour les actions négociées sur le système NEXT, le trading s’arrête complètement pendant la période de 2 minutes.
Sidecar : suspend le trading programmé pendant la volatilité du marché des futures
Sidecar joue le rôle d’un mécanisme de contrôle intermédiaire, empêchant la turbulence du marché des futures de se propager au marché boursier spot des actions. Le système suspend le trading programmé algorithmique exécuté par les institutions et les investisseurs étrangers lorsque les contrats à terme connaissent de fortes variations. Sidecar s’active lorsque les prix des futures KOSPI200 augmentent ou chutent de 5 % ou plus par rapport à la clôture du jour précédent, ou lorsque les futures KOSDAQ150 bougent de 6 % ou plus, avec ces niveaux maintenus pendant 1 minute. Lors de l’activation, les ordres de trading programmé perdent en efficacité pendant 5 minutes, amortissant l’impact sur le marché spot. Le mécanisme ne peut se déclencher qu’une seule fois par jour de trading et se relève automatiquement après 5 minutes. Sidecar ne s’active pas pendant les 40 dernières minutes de trading (après 14 h 50).
Circuit Breaker : met en œuvre un protocole d’arrêt du marché en trois étapes
Circuit Breaker représente la protection la plus puissante, s’activant lors de baisses sévères touchant l’ensemble de l’indice KOSPI. Le système fonctionne en trois étapes progressives, basées sur l’ampleur de la baisse de l’indice. La phase 1 se déclenche lorsque l’indice chute de 8 % ou plus par rapport à la clôture du jour précédent et maintient ce niveau pendant 1 minute, en stoppant tous les échanges d’actions et de produits dérivés pendant 20 minutes avant de reprendre avec 10 minutes de trading à un seul prix. La phase 2 s’active si l’indice baisse de 15 % ou plus et recule encore de 1 % au-delà du point de déclenchement de la phase 1, imposant une nouvelle suspension de 20 minutes. La phase 3 survient lorsque l’indice plonge de 20 % ou plus et chute encore de 1 % au-delà du niveau de la phase 2, mettant immédiatement fin aux échanges pour l’ensemble de la journée.
FAQ
Quelle est la différence entre VI et Sidecar sur les marchés boursiers coréens ?
VI (Volatility Interruption) s’applique aux variations de prix des actions individuelles : elle se déclenche lorsque le prix d’une seule action varie de 3 % à 10 % selon le type d’action et le calendrier, en interrompant le trading de cette action spécifique pendant 2 minutes. Sidecar surveille les mouvements du marché des futures et s’active lorsque les futures KOSPI200 évoluent de ±5 % ou que les futures KOSDAQ150 évoluent de ±6 % pendant 1 minute, en suspendant les ordres de trading programmé sur l’ensemble du marché pendant 5 minutes afin d’éviter que la volatilité des futures ne se répercute sur les actions spot.
Comment le système Circuit Breaker fonctionne-t-il par étapes ?
Circuit Breaker fonctionne en trois étapes progressives liées aux baisses de l’indice KOSPI. La phase 1 s’active à partir d’une baisse de l’indice de 8 % maintenue pendant 1 minute, en stoppant tous les échanges pendant 20 minutes. La phase 2 se déclenche à une baisse de 15 % avec une baisse supplémentaire de 1 % au-delà de la phase 1, imposant un nouvel arrêt de 20 minutes. La phase 3 intervient à une chute de 20 % avec une baisse supplémentaire de 1 % au-delà de la phase 2, fermant immédiatement le marché pour la journée.
