Les actions de SM Entertainment, HYBE, YG Entertainment et JYP Entertainment ont chuté d’environ 40% cette année, SM en baisse de 49,33%, YG de 44,74%, HYBE de 38,94% et JYP de 38,81%, d’après des données de la Korea Exchange. Les baisses se sont produites malgré des hausses des prévisions de revenus pour les quatre sociétés et une forte performance opérationnelle portée par de grands retours d’artistes, notamment BigBang et BTS. Les analystes attribuent la faiblesse boursière à la concentration des investisseurs sur des valeurs de semi-conducteurs liées à l’IA, aux inquiétudes concernant d’éventuels manques dans la relève artistique après des artistes très expérimentés, et à une baisse des attentes quant à une levée des restrictions à la hallyu en Chine, alors même que la fréquentation des concerts et les ventes d’albums ont atteint des niveaux solides sur la période.
Les valeurs du secteur du divertissement enregistrent de fortes baisses cette année
D’après les données de la Korea Exchange, SM Entertainment a reculé de 49,33% depuis le début de cette année, soit la plus forte chute parmi les quatre grandes sociétés de divertissement. YG Entertainment a chuté de 44,74%, HYBE a baissé de 38,94% et JYP Entertainment a diminué de 38,81% sur la même période. La performance a fortement contrasté avec l’indice KOSPI, qui a progressé de 67,75%, tandis que le KOSDAQ reculait de 17,03%.
Les maisons de courtage ont revu à la baisse leurs prix cibles ce mois-ci, tout en conservant des prévisions de bénéfices plus élevées. D’après FnGuide, neuf courtiers ont abaissé leurs prix cibles pour SM et HYBE, huit pour YG et onze pour JYP. Les prévisions de revenus pour cette année sont restées supérieures aux niveaux de l’année précédente : JYP en hausse de 6,46%, SM en hausse de 7,30%, YG en hausse de 12,62% et HYBE en hausse de 68,38% par rapport à l’année précédente.
Les entreprises affichent de solides ventes de concerts et d’albums
La fréquentation des concerts du deuxième trimestre de HYBE s’est élevée à 2,38 millions, BTS apportant 1,43 million de participants et jouant le rôle de principal moteur de revenus, selon des données de l’entreprise. Les tournées en Asie de SM Entertainment par NCT Wish, aespa et Irene, combinées à des représentations de TVXQ, EXO et Super Junior, devaient dépasser 700 000 participants au total.
Les ventes d’albums du premier trimestre sur l’ensemble des quatre entreprises de divertissement ont atteint 13,78 millions d’exemplaires, soit une croissance de 113% par rapport à la même période de l’année précédente. Park Jun-hyung, chercheur chez SK Securities, a déclaré que l’industrie du divertissement avait conservé des fondamentaux solides au cours du premier semestre de cette année au vu de ces indicateurs.
La concentration dans le secteur de l’IA pèse sur les valorisations du divertissement
Park Jun-hyung a noté : « Au cours du premier semestre de cette année, l’industrie du divertissement a été marginalisée sur le marché en raison des risques géopolitiques et de la concentration de l’offre vers des secteurs spécifiques, entraînant des ajustements continus des cours des actions. » Ji In-hae, chercheuse chez Shinhan Investment & Securities, a déclaré : « Le ratio cours/bénéfices du secteur du divertissement a chuté, passant de la fourchette passée de 20-35 fois à 12-22 fois actuellement, en raison de la concentration des investissements en IA et des inquiétudes excessives après la vente déclenchée par la dynamique de retour de BTS. »
Des coûts d’artistes très expérimentés limitent les marges de profit
L’augmentation de l’activité en concerts a généré plus de revenus, mais a aussi fait grimper les coûts de production de contenu ; la concentration du public autour des artistes les plus expérimentés limite l’expansion des marges. Lee Hwan-wook, chercheur chez Yuanta Securities, a analysé SM Entertainment : « En raison de la forte proportion de propriété intellectuelle détenue par des artistes très expérimentés, l’effet de levier opérationnel dans le secteur de la performance devrait être quelque peu limité. » Les artistes très expérimentés conservent une part relativement plus importante des revenus des concerts que les artistes juniors, sur lesquels les sociétés captent une plus grande portion.
Les attentes d’une levée de la restriction hallyu s’évanouissent et pèsent sur le sentiment
La disparition des attentes liées à une levée des restrictions hallyu en Chine, qui avait auparavant soutenu les cours des actions du divertissement, a contribué à la baisse. Lim Su-jin, chercheuse chez Kiwoom Securities, a déclaré : « Malgré une croissance continue et solide des albums, des concerts et des marchandises au cours du premier semestre, la faiblesse de la performance boursière dans tout le secteur du divertissement persiste en raison de la disparition des attentes pour la levée de l’interdiction hallyu. »
Les analystes lient la performance future à la croissance des artistes juniors
Les analystes du secteur ont indiqué que le redressement du cours dépend de la confirmation de la croissance de la propriété intellectuelle des artistes juniors dans le contexte actuel de sous-valorisation. YG a besoin de successeurs clairement identifiés pour BigBang et BLACKPINK, HYBE doit avoir des artistes qui prennent le relais après BTS et JYP doit développer des artistes après TWICE et Stray Kids. Les Katseye de HYBE, NCT Wish et Hearts to Hearts de SM, NMIXX et Kickflip de JYP, ainsi que Babymonster et TREASURE de YG représentent des IP juniors clés qui font l’objet d’attentes.
Lim Do-young, chercheur chez Daol Investment & Securities, a déclaré : « La direction de l’expansion de l’échelle d’IP reste valable, avec des tournées de 800 000 à 1 million menées par les principales IP juniors concentrées au deuxième trimestre de 2027 et en 2028. Si la croissance continue de dépasser les attentes, les multiples pourraient être reflétés en avance. »
FAQ
Q : Qu’est-ce qui a provoqué la baisse des actions du divertissement coréen cette année malgré de solides retours d’artistes ?
A : D’après des données de la Korea Exchange et des rapports d’analystes, les actions ont chuté à cause de la concentration des investisseurs dans des secteurs de semi-conducteurs liés à l’IA, des inquiétudes concernant des lacunes de relève après des artistes très expérimentés, et de la baisse des attentes quant à une levée des restrictions hallyu en Chine, même si la fréquentation des concerts et les ventes d’albums ont montré une croissance robuste.
Q : Comment la performance en concert de HYBE a-t-elle contribué aux revenus au deuxième trimestre ?
A : La fréquentation des concerts du deuxième trimestre de HYBE s’est élevée à 2,38 millions, BTS apportant 1,43 million de participants et servant de principal moteur de revenus, selon des données de l’entreprise citées dans l’article source.
