L’entreprise Barito Renewables Energy du milliardaire indonésien Prajogo Pangestu a fait une offre publique non sollicitée de 5 milliards de dollars (US$) pour Energy Development Corporation (EDC), le plus grand producteur géothermique des Philippines, a confirmé First Gen Corporation à la Bourse des valeurs des Philippines, mercredi 15 juillet. L’offre indicative, non engageante, intervient alors que le détroit d’Ormuz reste fermé, suite à la guerre aérienne États-Unis-Israël contre l’Iran, lancée le 28 février, ce qui a fait grimper les prix du pétrole et a poussé le peso vers de plus bas historiques, près de 61,70 pesos pour 1 dollar. L’offre vise une société disposant de 1 302,78 mégawatts de capacité géothermique répartis sur 16 centrales, valorisée à plus de 300 milliards de pesos aux taux de change actuels, et s’inscrit dans un contexte de différend en cours au sein de la famille Lopez au sujet du contrôle de leur empire énergétique. First Gen a indiqué qu’aucune discussion n’avait eu lieu entre les parties, qu’aucun accord n’avait été signé et qu’aucun conseiller financier n’avait été mandaté pour une quelconque transaction.
First Gen détient 65% des droits de vote mais seulement 45,8% de l’intérêt économique dans EDC
First Gen Corporation contrôle EDC via une participation de 65% aux droits de vote, détenue principalement via Red Vulcan Holdings, le véhicule d’acquisition issu de la privatisation de 2007. En revanche, l’intérêt économique réel de First Gen dans EDC s’élève à 45,8% selon son document d’information d’avril déposé auprès de la bourse. Le bloc majoritaire conserve sa position grâce à des actions privilégiées avec droit de vote, mais avec un poids économique limité. Red Vulcan est une société ad hoc détenue intégralement par First Gen via la société holding Prime Terracota, créée spécifiquement pour soumissionner à la participation d’EDC détenue par l’État en 2007.
Le consortium PREHC contrôle une valeur économique majoritaire malgré des droits de vote minoritaires
Philippines Renewable Energy Holdings Corporation (PREHC), un véhicule de Macquarie en Australie et du fonds souverain de Singapour GIC, détient 34,9% des droits de vote d’EDC, mais contrôle environ 54% de la valeur économique de l’entreprise. Le consortium est entré via une offre publique d’achat (tender) de 1,3 milliard de dollars en 2017. EDC a été retirée de la cote boursière depuis 2018, ce qui réduit son actionnariat à ces deux blocs. Avec une valeur en capitaux propres de 5 milliards de dollars de Barito et un taux de change de 61,70 pesos pour 1 dollar, la part économique de PREHC vaudrait environ 170 milliards de pesos, tandis que les 45,8% de First Gen se convertiraient en environ 140 milliards de pesos.
L’offre de Barito permettrait de regrouper les deux plus grandes sociétés géothermiques d’Asie du Sud-Est
L’acquisition ferait plus que doubler la capacité géothermique de Barito Renewables en une seule opération. La filiale de Barito, Star Energy Geothermal, exploite actuellement 886 mégawatts sur trois champs en Java occidental, en Indonésie, ce qui en fait le plus grand producteur géothermique du pays. Prajogo Pangestu, qui contrôle Barito Renewables, affiche une fortune nette estimée par Forbes d’environ 15,4 milliards de dollars. Il a bâti son empire du bois vers la pétrochimie et l’énergie, et l’étend dans la région, notamment à travers des activités éoliennes en Indonésie avec l’ACEN menée par Ayala, ainsi que des actifs de raffinerie et de distribution de carburant à Singapour.
EDC exploite 1 302,78 mégawatts sur 16 centrales géothermiques
Le portefeuille géothermique d’EDC comprend le complexe de Tongonan de 637,2 mégawatts au-dessus d’Ormoc et de Kananga, dans la province de Leyte, désormais prévu pour passer à 967,2 mégawatts ; le champ Southern Negros au-dessus de Dumaguete et de Valencia, avec plus de 222,5 mégawatts de capacité, en cours de renouvellement pour 25 milliards de pesos ; le complexe de Bacon-Manito de 197,27 mégawatts, réparti sur Sorsogon et Albay ; et le complexe d’environ 106 mégawatts de Mt. Apo à Kidapawan, dans le North Cotabato. La société exploite aussi environ 300 mégawatts de capacités éoliennes, hydrauliques et solaires, menés par la centrale éolienne de Burgos dans le Ilocos Norte et le complexe hydroélectrique Pantabangan-Masiway dans la Nueva Ecija. EDC représente environ 6 mégawatts géothermiques installés sur 10 aux Philippines, pays qui se classe troisième au niveau mondial pour l’énergie géothermique, derrière les États-Unis et l’Indonésie.
La Bourse des valeurs des Philippines a sanctionné First Gen le 9 juillet pour des violations de divulgation
Le 9 juillet, la Bourse des valeurs des Philippines a publié des pénalités contre First Gen pour des violations de divulgation liées à des transactions de Prime Infrastructure. Les sanctions sont intervenues après des mois de plaintes du bloc majoritaire de Lopez Inc. accusant Federico « Piki » Lopez de ne pas communiquer en temps opportun des informations sur des opérations dans le gaz et l’hydroélectricité. Six jours plus tard, le 15 juillet, l’offre de Barito est devenue publique via un article de Bloomberg avant la confirmation de First Gen auprès de la bourse. En novembre 2025, First Gen a vendu 60% de son activité de gaz naturel à Prime Infrastructure, appartenant à Enrique Razon Jr.
EDC a été fondée en 1976 comme réponse de l’État à la crise pétrolière
Le gouvernement philippin a créé la Philippine National Oil Company (PNOC) en novembre 1973 après que l’embargo de l’OPEP arabe a quadruplé les prix du pétrole brut et provoqué des restrictions et des coupures de courant. En mars 1976, le gouvernement a créé Energy Development Corporation au sein de la PNOC, comme bras de l’État pour développer les ressources géothermiques volcaniques du pays. En 1983, EDC avait mis en service ses premières centrales à Tongonan et à Palinpinon. En novembre 2007, Red Vulcan a acquis la participation de 60% de l’État dans PNOC-EDC pour 58,5 milliards de pesos, valorisant l’ensemble de l’entreprise à environ 100 milliards de pesos à cette époque.
La fermeture du détroit d’Ormuz affecte la sécurité énergétique et la devise des Philippines
Depuis que les États-Unis et Israël ont lancé une guerre aérienne contre l’Iran le 28 février, l’Iran a déclaré le détroit d’Ormuz fermé. La voie maritime transporte environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié transportés par mer dans le monde en temps de paix. L’Agence internationale de l’énergie a qualifié la situation actuelle de plus importante perturbation de l’offre de l’histoire du marché mondial du pétrole. Pour les Philippines, qui importent presque tout leur pétrole, les conséquences se sont manifestées dans les prix du carburant et le taux de change : le peso est tombé à des plus bas historiques, près de 61,70 pesos pour 1 dollar, au 15 juillet.
FAQ
Quelle est la structure de propriété d’Energy Development Corporation ?
First Gen Corporation détient 65% des droits de vote d’EDC mais seulement 45,8% de son intérêt économique, principalement via Red Vulcan Holdings. Philippines Renewable Energy Holdings Corporation (PREHC), un consortium de Macquarie et de GIC, détient 34,9% des droits de vote mais contrôle environ 54% de la valeur économique d’EDC. EDC a été retirée de la cote boursière depuis 2018.
Quelle serait la valeur de l’offre de Barito Renewables en pesos ?
Au taux de change de 61,70 pesos pour 1 dollar américain au 15 juillet, l’offre de Barito de 5 milliards de dollars en valeur des capitaux propres se convertit à plus de 300 milliards de pesos. La part économique de First Gen, à 45,8%, vaudrait environ 140 milliards de pesos, tandis que la part économique d’environ 54% de PREHC vaudrait environ 170 milliards de pesos à cette valorisation.
Quelle capacité géothermique Barito acquerrait-elle via EDC ?
EDC exploite 1 302,78 mégawatts de capacité géothermique installée répartis sur 16 centrales, auxquels s’ajoutent environ 300 mégawatts de capacités éoliennes, hydrauliques et solaires. L’acquisition ferait plus que doubler la capacité géothermique actuelle de Barito, car sa filiale Star Energy Geothermal exploite 886 mégawatts en Java occidental, en Indonésie.
