HSBC a publié un rapport indiquant que, bien que le sentiment des investisseurs à l’égard des actions de semi-conducteurs de mémoire se soit affaibli en raison de craintes liées à un pic du cycle des semi-conducteurs, il est encore trop tôt pour s’inquiéter. D’après Investing.com le 14 (heure locale), HSBC a indiqué dans un rapport récent que les investisseurs citaient le ralentissement de la croissance des bénéfices et l’affaiblissement de la dynamique du cours des actions comme principales préoccupations, mais la société a estimé que de nouveaux moteurs de croissance émergent pour les entreprises de semi-conducteurs de mémoire. L’analyse intervient alors que les acteurs du marché débattent de la question de savoir si le cycle des semi-conducteurs de mémoire a atteint son pic, des facteurs comme l’entrée de Meta sur le marché des serveurs cloud et l’expansion agressive des capacités de production par les fabricants soulevant des inquiétudes sur l’équilibre offre-demande.
HSBC identifie plusieurs catalyseurs de croissance pour le secteur de la mémoire
HSBC s’attend à une hausse des prix de la High Bandwidth Memory (HBM), portée par des augmentations des prix de la DRAM, avec des prix de vente moyens (ASP) susceptibles de continuer à progresser à mesure que l’adoption de la HBM4 de nouvelle génération s’accélère. La société a aussi cité une demande croissante en NAND, tirée par la croissance du SO-CAMM2 (norme de mémoire pour ordinateur portable de prochaine génération) et l’expansion de la demande en mémoire haute performance pour les agents IA comme facteurs positifs.
Des contrats d’approvisionnement à long terme attendus pour améliorer la valorisation
HSBC a analysé que l’expansion de contrats d’approvisionnement à long terme de 3 à 5 ans accroîtra la visibilité des bénéfices sur les 2 à 3 prochaines années et réduira la volatilité des profits, ce qui pourrait conduire à des améliorations de la valorisation.
HSBC compare le cycle actuel à la supercroissance des PC des années 1990
HSBC a comparé les conditions actuelles du marché de la mémoire à la supercroissance du marché des ordinateurs personnels (PC) sur la période 1990-1995, en prévoyant que la diffusion de l’IA agentique augmentera la productivité au travail et transformera les environnements de travail. La société a diagnostiqué que la possibilité pour les fournisseurs de services cloud (CSP) de réduire leurs dépenses d’investissement face à l’intensification de la concurrence est limitée.
HSBC a également estimé que, tandis que la transition vers la HBM4 progresse, les hausses de prix de la HBM seraient plus importantes que celles de la DRAM à usage général.
SK Hynix désigné meilleur choix avec un leadership sur le marché de la HBM4
HSBC présente SK Hynix comme son meilleur choix parmi les valeurs de semi-conducteurs de mémoire. La société a fondé cette recommandation sur la forte proportion de produits HBM et SO-CAMM2 de SK Hynix, ainsi que sur l’hypothèse que l’entreprise maintiendra une part de marché de 50-55 % sur le marché de la HBM4 en 2027.
Samsung Electronics maintient une recommandation d’achat sur plusieurs facteurs
HSBC a maintenu une recommandation d’achat sur Samsung Electronics, évaluant positivement la possibilité d’une reprise de la compétitivité de la HBM4, les améliorations de l’activité fonderie, et le potentiel de nouvelles hausses des prix de la DRAM à usage général au second semestre de cette année.
Les inquiétudes du marché incluent un pic du cycle et une expansion de l’offre
Des inquiétudes du marché concernant le fait que le cycle des semi-conducteurs de mémoire atteindrait son pic ont récemment émergé. Les facteurs évoqués incluent la possibilité que l’entrée de Meta sur le marché des serveurs cloud puisse ralentir la croissance future des dépenses d’investissement, et un potentiel dégradation de l’offre-demande liée à l’expansion agressive des capacités de production par les fabricants de semi-conducteurs de mémoire.
Parmi les risques supplémentaires identifiés figurent la possibilité que les clients abaissent les spécifications des produits à mesure que les coûts de la mémoire augmentent, des retards dans l’adoption de nouvelles technologies, et une expansion agressive de fabricants chinois.
L’ADR de SK Hynix rebondit de 27 % après une baisse initiale
L’American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix a chuté de près de 10 % le 13, lors de son deuxième jour de cotation, mais a clôturé en séance overnight à 193,92 $ US, en hausse de 27,29 % par rapport au jour de bourse précédent.
FAQ
Quels nouveaux moteurs de croissance HSBC a-t-elle identifiés pour les actions de semi-conducteurs de mémoire ?
HSBC a identifié plusieurs moteurs de croissance, notamment des hausses des prix de la HBM portées par des hausses des prix de la DRAM, l’accélération de l’adoption de la HBM4, la croissance du SO-CAMM2 pour la mémoire pour ordinateur portable de prochaine génération, et l’expansion de la demande en mémoire haute performance pour les agents IA. La société a aussi noté que les contrats d’approvisionnement à long terme de 3 à 5 ans augmenteront la visibilité des bénéfices et réduiront la volatilité des profits.
Pourquoi HSBC a-t-elle désigné SK Hynix comme son meilleur choix parmi les valeurs de mémoire ?
HSBC a retenu SK Hynix comme son meilleur choix sur la base de la forte proportion de produits HBM et SO-CAMM2 de l’entreprise, ainsi que de l’hypothèse que SK Hynix maintiendra une part de marché de 50-55 % sur le marché de la HBM4 en 2027. La société a également maintenu une recommandation d’achat sur Samsung Electronics en citant le potentiel de reprise de la compétitivité HBM4 et les améliorations de l’activité fonderie.
Comment l’ADR de SK Hynix a-t-elle performé lors des échanges récents ?
L’American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix a baissé de près de 10 % le 13, lors de son deuxième jour de cotation après son introduction, mais a fortement rebondi lors des échanges en overnight, clôturant à 193,92 $ US, en hausse de 27,29 % par rapport au jour de bourse précédent.
