Le 5, le Service de supervision financière (FSS) de Corée du Sud a émis des avertissements sur les investissements obligataires en réponse aux plaintes continues d'investisseurs ayant subi des pertes. Le FSS a souligné que même les obligations à faible risque, comme les obligations d'État, ne garantissent pas la préservation du capital si elles sont vendues avant l'échéance, les fluctuations des taux d'intérêt du marché pouvant entraîner des pertes. Cette directive réglementaire répond à la confusion persistante parmi les investisseurs particuliers concernant les risques des produits à revenu fixe, en particulier pour les obligations à long terme dont la volatilité des prix augmente avec la durée jusqu'à l'échéance.
Le FSS prévient que les obligations à faible risque peuvent perdre leur valeur nominale
Le Service de supervision financière a déclaré que les obligations avec des notations de risque faibles ne garantissent pas le capital si elles sont vendues avant l'échéance, car une hausse des taux d'intérêt du marché peut provoquer des pertes. Le régulateur a fourni un exemple numérique : une obligation à 30 ans d'une valeur nominale de 10 000 wons et d'un taux de coupon de 3 % peut subir une perte de valorisation d'environ 17 % si les taux du marché augmentent de 100 points de base (1 point de pourcentage). Le FSS a expliqué que « même les obligations à faible risque peuvent entraîner des pertes si elles sont vendues avant l'échéance en raison de la hausse des taux d'intérêt du marché. »
Les obligations à long terme connaissent une volatilité de prix plus élevée face aux variations de taux
Le FSS a souligné que les obligations avec des durées résiduelles plus longues présentent une volatilité de prix plus importante en réponse aux variations des taux d'intérêt, ce qui augmente la probabilité de pertes inattendues. Le régulateur a spécifiquement conseillé aux retraités âgés et aux autres investisseurs privilégiant la préservation du capital d'examiner attentivement la possibilité d'un remboursement anticipé avant de décider d'investir dans des obligations à long terme. L'avertissement a souligné que les obligations à plus longue durée ont une sensibilité disproportionnée aux mouvements de taux par rapport aux instruments à plus courte échéance.
Un cas d'investisseur montre la difficulté de prévoir les taux d'intérêt
Le FSS a mis en lumière le cas d'un investisseur qui a acheté des obligations d'État après qu'un représentant commercial a expliqué que la baisse des taux d'intérêt générerait des profits grâce à l'appréciation du prix des obligations. Les taux du marché ont ensuite augmenté, entraînant une baisse des prix des obligations et des pertes pour l'investisseur, ce qui a déclenché une plainte. Le FSS a déclaré que « les tendances des taux d'intérêt à long terme sont difficiles à prévoir avec précision, même pour les experts du marché », ajoutant que « si les prévisions de taux d'intérêt s'avèrent incorrectes, il peut être difficile de vendre les obligations à un prix approprié au moment souhaité. »
Les baisses du taux de base n'augmentent pas directement le prix des obligations
Le régulateur a souligné que les investisseurs ne doivent pas confondre le taux de base de la Banque de Corée avec les taux d'intérêt du marché. Les prix des obligations sont déterminés par les taux d'intérêt formés sur le marché, et non par le taux directeur de la banque centrale. Le FSS a précisé que les baisses du taux de base ne se traduisent pas immédiatement par une augmentation du prix des obligations, car les taux du marché intègrent de multiples facteurs au-delà des signaux de politique monétaire.
Les achats d'obligations de gré à gré comportent des écarts de coûts de transaction
Le FSS a conseillé aux investisseurs de vérifier la différence entre le taux de référence du marché (taux min-pyeong) et le rendement à l'achat réel lors de la négociation d'obligations de gré à gré. Les sociétés de valeurs mobilières appliquent des rendements à l'achat généralement inférieurs aux taux de référence lors de la vente d'obligations de gré à gré, reflétant les coûts de personnel, les dépenses informatiques et autres frais directs et indirects. Cet écart signifie que les investisseurs achètent des obligations à des prix supérieurs aux valorisations calculées à l'aide des taux de référence, créant ce qui peut apparaître comme des pertes de valorisation initiales. Le FSS a expliqué que « cette différence de prix reflète les coûts de transaction et d'autres facteurs », exhortant les investisseurs à « confirmer le taux de référence, le rendement à l'achat, le montant de la valorisation basée sur les taux de référence, le prix d'achat réel, ainsi que la différence et le ratio entre eux, avant de juger de la pertinence du prix. »
Les obligations négociées en bourse peuvent offrir de meilleurs prix que le gré à gré
Le régulateur a recommandé de vérifier si des obligations aux conditions identiques ou similaires sont négociées à la Bourse de Corée avant d'acheter sur les marchés de gré à gré. Bien que les obligations soient négociées à la fois sur les marchés de gré à gré et en bourse, les méthodes de transaction peuvent produire des prix différents. Les prix d'achat de gré à gré sont généralement plus élevés que les équivalents négociés en bourse, ce qui rend une analyse comparative des conditions de transaction conseillée avant les décisions d'investissement. Le FSS a noté que les marchés boursiers peuvent avoir des écarts acheteur-vendeur insuffisants, ce qui pourrait empêcher l'exécution des transactions aux moments souhaités.
FAQ
Qu'est-ce que le Service de supervision financière a averti concernant les investissements obligataires le 5 ?
Le FSS a averti que même les obligations à faible risque telles que les obligations d'État ne garantissent pas le capital si elles sont vendues avant l'échéance, car une hausse des taux d'intérêt du marché peut provoquer des pertes. Le régulateur a souligné cela en réponse aux plaintes continues d'investisseurs.
Pourquoi les obligations à long terme présentent-elles des risques de perte plus élevés que les obligations à court terme ?
Les obligations avec des durées résiduelles plus longues présentent une volatilité de prix plus importante en réponse aux variations des taux d'intérêt. Le FSS a fourni un exemple montrant qu'une obligation à 30 ans peut perdre environ 17 % de sa valeur si les taux du marché augmentent de 1 point de pourcentage, rendant les pertes inattendues plus probables pour les instruments à long terme.
Comment les baisses du taux de base affectent-elles les prix des obligations selon le FSS ?
Le FSS a précisé que les baisses du taux de base de la Banque de Corée n'entraînent pas directement une augmentation du prix des obligations. Les prix des obligations sont déterminés par les taux d'intérêt formés sur le marché plutôt que par le taux directeur de la banque centrale, ce qui signifie que les variations du taux de base ne se traduisent pas automatiquement par des mouvements immédiats du prix des obligations.
