Le PDG de Cregis, Shawn Yan, a évoqué l’impact institutionnel de MiCA et l’infrastructure des actifs numériques dans une interview publiée le 20 juillet 2026. L’interview a suivi la date limite d’application du 1er juillet 2026 de MiCA, au cours de laquelle environ 210 sociétés crypto sur un total estimé à 3 000 qui opéraient auparavant dans l’UE ont obtenu une autorisation complète. Yan a abordé les difficultés opérationnelles auxquelles les institutions font face alors que le volume de trading des ETF crypto spot dépassait 2 billions de dollars au début de 2026, et qu’une enquête menée fin 2025 a révélé que la plupart des investisseurs institutionnels s’attendent à doubler leur exposition aux actifs numériques dans les trois prochaines années. Cregis, qui sert plus de 4 000 clients dans plus de 50 pays, fournit la conservation et l’infrastructure de portefeuilles pour les banques, les courtiers et les sociétés de paiement qui gèrent des actifs numériques dans le cadre du nouveau dispositif réglementaire.
Le PDG de Cregis explique le jalon opérationnel du 1er juillet de MiCA
Yan a déclaré que la date limite du 1er juillet de MiCA représentait un jalon opérationnel plutôt qu’une simple étape juridique. Il a affirmé que des règles plus claires rendent plus visibles les besoins en infrastructure. D’après Yan, les institutions avaient auparavant différé leurs projets en raison de parcours réglementaires non définis. Après le 1er juillet, les discussions sont passées de « Faut-il y participer ? » à « Comment devons-nous le construire correctement ? ». Yan a décrit cela comme le moment où les institutions ont cessé de traiter les actifs numériques comme une expérience et ont commencé à les envisager comme une capacité opérationnelle.
Cregis aborde les difficultés de ségrégation des actifs institutionnels
Yan a expliqué que la ségrégation des actifs et la capacité d’audit deviennent compliquées lorsque plusieurs équipes accèdent à la même configuration de portefeuille. Il a déclaré que la technologie elle-même n’est généralement pas la partie la plus difficile. Les problèmes commencent lorsque la finance, les opérations, la trésorerie et la conformité doivent toutes disposer d’accèss différents à une même configuration de portefeuille. Yan a indiqué que les fonds issus de différentes lignes d’activité se retrouvent mélangés, que la détermination de la propriété devient une question de conjecture, et que la correspondance manuelle des transactions consomme des heures chaque semaine. Cregis utilise des structures de compte maître et de sous-comptes pour maintenir les lignes d’activité séparées, mappe les adresses de dépôt sur des utilisateurs individuels pour une réconciliation automatique, et met en place des workflows d’approbation par rôle. Yan a déclaré que l’objectif est de concevoir des workflows où la manière conforme est aussi la plus simple à exploiter.
Shawn Yan décrit une architecture de gouvernance de portefeuilles MPC
Yan a décrit la MPC (multi-party computation, calcul multipartite) comme une approche mûre pour gérer l’autorité de signature. Il a déclaré que la MPC répartit l’autorité de signature de sorte qu’aucune personne ne puisse déplacer des actifs seule, supprimant ainsi un point unique de défaillance opérationnelle. Yan a déclaré que la contribution majeure de la MPC concerne la gouvernance plutôt que la sécurité. Il a expliqué que la sécurité globale du système de conservation dépend d’une architecture plus large, incluant la protection des clés, la gestion des approbations, l’isolation du système et des contrôles du risque opérationnel. Cregis propose une plateforme WaaS (Wallet-as-a-Service) basée sur la MPC et Cregis Trust Vault, qui ajoute, au-dessus de la couche portefeuille, des mécanismes d’application des politiques, des workflows d’approbation et des contrôles opérationnels. Selon Yan, l’objectif est de s’assurer qu’aucune personne ne puisse déplacer seule les actifs des clients, que chaque action soit gouvernée par des politiques, et que chaque décision soit entièrement traçable.
Les courtiers Forex accélèrent l’adoption de MiCA plus vite que les exchanges
Yan a déclaré que les courtiers Forex et les fintechs du segment mid-market évoluent plus rapidement sous MiCA que les exchanges. Il a expliqué que les clients des courtiers Forex au Moyen-Orient, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine s’attendent désormais à des dépôts et retraits en stablecoin comme à une norme, car ces rails surpassent la banque traditionnelle pour les flux transfrontaliers. Yan a déclaré qu’un virement bancaire qui prend deux jours et prélève une part est difficile à justifier face à un concurrent qui règle en quelques minutes. Un courtier qui ne peut pas proposer de services en stablecoin perd des comptes, ce qui en fait une question de revenus avant d’être une question de technologie. Les prestataires de services de paiement (PSP) et les fintechs mid-market subissent une pression similaire, car le mouvement de fonds est au cœur de leur activité.
Les courtiers Forex exigent une infrastructure différente de celle des exchanges crypto
Yan a expliqué que les exchanges crypto construisent presque tout elles-mêmes, y compris les moteurs de matching, les couches de portefeuilles et les rails de dépôt, cherchant une performance brute et un contrôle approfondi à grande échelle. Les courtiers ont grandi en s’appuyant sur la distribution, l’acquisition de clients et la gestion des risques, avec des plateformes achetées auprès de spécialistes. Yan a déclaré que les courtiers ont besoin d’une infrastructure capable de s’intégrer aux systèmes CRM existants, avec le matching d’ordres et la réconciliation inclus, ainsi qu’une gouvernance pour les équipes finance et opérations. Il a indiqué que les exchanges rejettent les « boîtes noires » tandis que les courtiers rejettent les solutions qui exigent de tout construire depuis zéro.
Les institutions passent de prestataires tiers à des opérations en interne
Yan a décrit un schéma opérationnel courant dans lequel les institutions se connectent d’abord à des prestataires tiers pour les dépôts et les retraits. À mesure que le volume augmente, trois pressions émergent : les frais basés sur un pourcentage deviennent plus visibles, les sociétés deviennent mal à l’aise de laisser de plus grands soldes chez des tiers, et des clients qui s’attendent à un règlement quasi instantané deviennent moins tolérants face aux retards. Yan a déclaré que c’est à ce moment que les discussions passent de « Comment accéder aux actifs numériques ? » à « Comment opérer cela nous-mêmes ? ». Il a indiqué que ce schéma s’est répété à travers l’Asie, le Moyen-Orient et l’Europe. Une fois qu’elles atteignent une certaine taille, les institutions commencent à envisager d’acquérir davantage de la couche portefeuille tout en ramenant en interne les approbations, la gestion de la trésorerie et les contrôles opérationnels.
L’Europe gagne un avantage grâce à l’expérience des marchés d’Asie et du Moyen-Orient
Yan a déclaré que l’Europe n’est pas en retard en matière de sophistication et que les institutions européennes font généralement partie des plus disciplinées concernant la gouvernance et la planification opérationnelle. Il a indiqué que des segments de l’Asie et du Moyen-Orient sont entrés plus tôt dans cette phase, accumulant davantage d’expérience pratique pour faire fonctionner à grande échelle des infrastructures d’actifs numériques. D’après Yan, cela donne un avantage à l’Europe, car les institutions peuvent apprendre de marchés qui ont avancé plus tôt. Il a déclaré que les organisations qui effectuent la transition le plus aisément alignent le paiement, les opérations, la conformité et la finance autour d’un objectif partagé dès le départ, en traitant le processus comme une transformation opérationnelle plutôt que comme un déploiement technologique.
Cregis développe des produits fondés sur des changements structurels de l’industrie
Yan a expliqué que neuf années de construction au fil de transitions réglementaires ont appris à Cregis à se montrer sceptique envers les feuilles de route produit lancées dans des salles de réunion plutôt qu’à partir de problèmes opérationnels réels. Il a déclaré que résoudre un problème pour un client ne signifie pas automatiquement que cela devrait devenir un produit. La question que Cregis se pose est de savoir si ce problème reflète la direction vers laquelle le marché s’oriente. Yan a déclaré que si le même défi opérationnel émerge dans différents types d’institutions ou dans différentes régions, cela indique un changement de secteur plutôt qu’une demande ponctuelle. La plateforme de Cregis a évolué d’une infrastructure de portefeuille vers une orchestration de fonds à mesure que les institutions avaient besoin d’un meilleur contrôle sur plusieurs chaînes ; puis les capacités de conservation se sont étendues lorsque les exigences de gouvernance ont commencé à devenir plus strictes.
Shawn Yan détaille l’évolution de l’infrastructure des actifs numériques
Yan a déclaré que les actifs numériques font de plus en plus partie de l’infrastructure financière que les institutions opèrent au quotidien, plutôt que d’être un produit autonome. Une fois que les dépôts et les retraits se déroulent sans heurts, les besoins évoluent dans deux directions : une gouvernance plus profonde avec des contrôles plus riches, des rapports plus clairs, et une supervision qui s’adapte aux volumes et à l’intensité des contrôles ; et une sophistication de la trésorerie avec un balayage automatisé, une visibilité à travers les entités et les chaînes, et un routage de règlement intelligent. Yan a déclaré que les entreprises détiennent désormais de véritables soldes d’actifs numériques comme élément structurel de leur activité. Il a indiqué que le momentum se situe dans les domaines liés à une activité économique réelle, car ce sont eux qui corrigent les inefficacités que les gens rencontrent au quotidien, l’argent allant vers ce qui est plus rapide, plus sûr ou moins coûteux.
FAQ
Que a dit le PDG de Cregis, Shawn Yan, au sujet de la date limite du 1er juillet 2026 de MiCA ?
Shawn Yan a déclaré que la date limite du 1er juillet 2026 de MiCA représentait un jalon opérationnel, où les conversations institutionnelles ont basculé de « Devons-nous y participer ? » à « Comment devons-nous le construire correctement ? ». Il a expliqué qu’environ 210 sociétés crypto sur un total estimé à 3 000 qui opéraient auparavant dans l’UE avaient obtenu une autorisation complète à cette date.
Pourquoi les courtiers Forex adoptent-ils plus rapidement l’infrastructure des actifs numériques que les exchanges crypto sous MiCA ?
Yan a expliqué que les clients des courtiers Forex au Moyen-Orient, en Asie du Sud-Est et en Amérique latine s’attendent désormais à des dépôts et retraits en stablecoin comme à une norme, car ces rails surpassent la banque traditionnelle pour les flux transfrontaliers. Il a déclaré que les courtiers qui ne peuvent pas proposer de services en stablecoin perdent des comptes, ce qui en fait une question de revenus avant d’être une question de technologie.
Quels défis d’infrastructure les institutions rencontrent-elles pour la conservation des actifs numériques, d’après Cregis ?
Yan a déclaré que les difficultés commencent lorsque la finance, les opérations, la trésorerie et la conformité ont toutes besoin d’accèss différents pour une même configuration de portefeuille. Il a expliqué que les fonds issus de différentes lignes d’activité se retrouvent mélangés, que la détermination de la propriété devient une question de conjecture, et que la correspondance manuelle des transactions consomme des heures chaque semaine. Cregis répond à cela avec des structures de compte maître et de sous-comptes, des adresses de dépôt mappées pour une réconciliation automatique, et des workflows d’approbation par rôle.
