Il est essentiel pour toute personne qui fait partie des marchés financiers ou des marchés crypto d’en savoir plus sur le bid-as spread ainsi que sur le slippage. Les concepts respectifs impactent directement le prix que l’on paie ou que l’on obtient lors de l’exécution de transactions, souvent d’une manière que les débutants négligent. Bien que les frais de trading soient visibles, le slippage et les spreads sont des frais dissimulés qui peuvent épuiser secrètement le profit. En calculant les fondamentaux respectifs, on peut prendre des décisions de trading intuitives tout en évitant des pertes inattendues.
Introduction aux frais de trading crypto au-delà des commissions
Lorsqu’il s’agit de trader des actifs tels que des cryptomonnaies, la plupart des nouveaux venus accordent la majeure partie de leur attention aux frais de trading. Néanmoins, le coût réel d’une transaction va au-delà de ce que facture l’échange. Les dynamiques de marché, comme la liquidité, la demande et l’offre, jouent un rôle clé dans l’établissement du prix d’exécution final auquel on aboutit.
Chaque transaction prend en compte une négociation qui a lieu entre les vendeurs et les acheteurs. L’intégration respective crée un gap de tarification, également appelé bid-ask spread. De plus, les conditions globales du marché peuvent provoquer une différence dans l’exécution d’un ordre par rapport à l’attente, ce qui dénote un slippage. Pour comprendre de manière exhaustive le fonctionnement des marchés, il faut s’intéresser au carnet d’ordres, au mécanisme qui enregistre les ordres de vente et d’achat, ainsi qu’à l’interaction des transactions avec celui-ci.
Comprendre le bid-ask spread et l’impact de la volatilité
Le bid-ask spread désigne la différence entre le prix le plus bas que un vendeur est prêt à accepter (ask) et le prix le plus élevé qu’un acheteur est prêt à payer (bid). Par exemple, si le prix ask est $101 et que le prix bid est à $100, le spread vaut $1. Si quelqu’un passe un ordre d’achat au marché, il faudra payer le prix ask. Cependant, si quelqu’un passe un ordre de vente, il obtiendra le prix bid.
Le spread se produit parce que les vendeurs et les acheteurs ont des attentes différentes concernant la valeur de l’actif. Les acheteurs veulent des prix plus bas, tandis que les vendeurs veulent des prix plus élevés. Un tel désaccord naturel entraîne la création d’un gap. En plus de cela, la liquidité sert également de facteur clé dans les spreads. La liquidité indique à quel point il est pratique de vendre et d’acheter un actif sans impact substantiel sur le prix.
À cet égard, une liquidité élevée, en particulier dans le cas du Bitcoin et des paires de forex réputées, mène à une exécution plus rapide, des spreads plus étroits et des coûts de trading réduits. En outre, une faible liquidité, dans le cas des petits altcoins, entraîne des spreads plus larges, des frais de trading plus élevés et une exécution plus lente. Dans des marchés significativement liquides, plusieurs acteurs du marché se disputent pour vendre et acheter, ce qui resserre naturellement le spread.
Influence des market makers
Les market makers mettent en avant les firmes ou les participants qui fournissent de la liquidité via le placement d’ordres de vente et d’achat. Ils exploitent le spread en achetant au prix bid, puis en échangeant au prix ask. Ainsi, acheter à $800 puis vendre ensuite jusqu’à $801 souligne un profit de $1 par unité. Même de petits spreads peuvent conduire à des profits notables lorsqu’on effectue à répétition des volumes élevés. Dans le monde des actifs crypto, les market makers contribuent largement à maintenir des spreads serrés et à garantir un trading fluide.
Rôle des carnets d’ordres et des graphiques de profondeur
Un graphique de profondeur désigne une représentation visuelle des ordres de vente et des ordres d’achat, le côté rouge incluant les asks et le côté vert comprenant les bids. Le gap respectif entre les deux côtés souligne le bid-ask spread. Un carnet d’ordres profond indique un volume important à plusieurs niveaux de prix, un slippage réduit et un impact diminué des transactions massives. Cependant, un carnet d’ordres à faible profondeur présente une liquidité limitée, un risque de slippage accru et un impact de prix plus élevé.
Calcul du bid-ask spread en pourcentage
Pour comparer les spreads entre des actifs divers, on peut utiliser un pourcentage :
(Prix Ask – Prix Bid) / Prix Ask x 100 = Pourcentage du spread.
Ainsi, si le bid s’établit à $9.43 et que l’ask correspond à $9.44, le spread vaut $0.01.
Introduction au slippage
Le slippage a lieu lorsqu’une transaction d’un trader s’exécute à un niveau de prix différent de celui qui était attendu. Les raisons notables derrière cela incluent la taille de gros ordres, une forte volatilité et une faible liquidité. En tenant compte de cela, si quelqu’un passe un ordre d’achat qui correspond à $100, plusieurs scénarios peuvent mener à un slippage. Notamment, pendant que seulement une partie de l’ordre est apparemment remplie à ce niveau, ou que le reste est entièrement rempli à $102, $102, etc., le prix moyen augmente, entraînant un slippage.
Types de slippage et rôle dans les AMM et DeFi
Le slippage positif est le cas où l’on obtient un meilleur prix par rapport à l’attente, moins fréquent mais probable dans des marchés se déplaçant rapidement. D’un autre côté, le slippage négatif est le cas où l’on obtient un prix moins bon par rapport à l’attente, principalement dans des marchés à faible liquidité ou volatils.
Les exchanges décentralisées (DEXs) pourraient observer un slippage plus notable à cause des cadres de tarification automatisés. Des plateformes telles que les market makers automatisés (AMMs) dépendent de différents pools de liquidité plutôt que des carnets d’ordres conventionnels. Dans un petit pool, même des traders crypto modérés peuvent provoquer de grands changements de prix. Lorsque des cas extrêmes se produisent, le slippage peut dépasser 10% ou davantage, spécifiquement pour des tokens de faible qualité.
Tolérance au slippage et risque de front-running
Plusieurs plateformes permettent aux utilisateurs de définir leur tolérance au slippage, ce qui indique l’ampleur de la déviation du prix dans la plage d’acceptation. Par exemple, une tolérance de 1% borne l’exécution, ce qui fait qu’elle ne se produit que si le prix de l’actif reste dans 1%. Cependant, une tolérance de 5% augmente la probabilité d’exécution tout en augmentant le risque.
Dans le secteur décentralisé, on peut faire face au risque de front-running dû à l’augmentation de la tolérance au slippage. Cela peut se produire lorsqu’un bot identifie une transaction en attente. En conséquence, le bot exécute une transaction avant la personne et revend ensuite à un prix plus élevé. Par conséquent, définir un slippage nettement élevé peut poser un risque substantiel.
Réduire le slippage
Il existe plusieurs stratégies pratiques pour diminuer le slippage. L’une d’elles consiste à découper les gros ordres en transactions plus petites et à les exécuter progressivement afin de réduire l’impact sur le marché. Une autre stratégie est l’utilisation d’ordres limités parce qu’ils fixent un prix ainsi que pour prévenir une exécution inattendue. Mais l’inconvénient de cette stratégie est que l’ordre peut subir un retard dans son remplissage. La 3e stratégie consiste à sélectionner des actifs disposant de carnets d’ordres complets et d’un volume de trading plus élevé. En outre, il faut éviter de trader à un moment de parution de nouvelles clés et de forte volatilité.
De plus, lorsqu’il s’agit de trading décentralisé, des retards peuvent ouvrir la voie à un slippage plus mauvais, tandis que des frais de gas plus élevés peuvent impacter le timing de l’exécution.
Conclusion
En conclusion, le bid-ask spread et le slippage sont des facteurs essentiels, mais souvent négligés, qui impactent significativement les résultats du trading. Bien qu’ils puissent sembler mineurs, leur effet cumulatif peut réduire les profits ou augmenter les pertes, en particulier sur des marchés volatils ou à faible liquidité. En comprenant comment se forment les spreads et comment le slippage se produit, les traders peuvent mieux gérer le risque, choisir les bons types d’ordres et améliorer l’efficacité d’exécution. En fin de compte, maîtriser ces concepts aide à construire des stratégies de trading plus intelligentes et conduit à une performance plus régulière dans les marchés crypto et traditionnels.
