Un consortium de plus de 140 entreprises financières et technologiques mondiales a lancé le stablecoin Open USD (OUSD) le 30 mai (heure locale), provoquant une chute de 17,5 % du cours de l'action de Circle en une seule journée. Le nouveau stablecoin a introduit un modèle de partage des revenus qui distribue les revenus d'intérêts des actifs de réserve aux entreprises participantes après les coûts d'exploitation, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant au modèle économique existant de l'USDC de Circle. Le consortium OUSD comprend Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase, Solana, Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card et Hanwha Life, marquant un passage de l'émission centralisée de stablecoins à une gouvernance multi-entreprises sur le marché des cryptomonnaies.
Open Standard lance l'OUSD avec un consortium de 140 entreprises
Selon l'industrie des actifs virtuels du 6, l'alliance mondiale des stablecoins Open Standard a annoncé le 30 mai (heure locale) le stablecoin adossé au dollar OUSD et a indiqué son intention de le lancer dans l'année. Le projet a réuni des entreprises mondiales de la finance, des paiements et de la blockchain, notamment Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase et Solana. Les participants nationaux incluent Samsung Electronics, Dunamu, Shinhan Financial Group, Kakao Bank, K Bank, Hyundai Card, KB Kookmin Card, BC Card, Hana Card, Samsung Card, Woori Card, NH Nonghyup Card et Hanwha Life.
Alors que les stablecoins existants Tether (USDT) et USDC fonctionnent sous des structures centralisées centrées sur des entreprises individuelles, l'OUSD a adopté un modèle de consortium où plusieurs entreprises gèrent conjointement la gouvernance. La structure partage les revenus d'intérêts générés par les actifs de réserve avec les entreprises participantes après déduction des coûts d'exploitation, ce qui constitue la différence la plus significative. Les entreprises peuvent utiliser l'émission et le rachat sans frais distincts, et la structure n'impose pas de limites artificielles aux transactions de grande envergure. Open Standard vise à utiliser l'OUSD dans divers domaines, notamment les paiements, les transferts de fonds, les transactions interentreprises (B2B), la finance décentralisée (DeFi) et les paiements par agents d'IA.
L'action Circle chute de 17,5 % après l'annonce de l'OUSD
L'annonce a immédiatement impacté le marché. Le cours de l'action Circle, cotée à la Bourse de New York, a chuté de 17,5 % le 30 mai (heure locale) seulement, tombant à son plus bas niveau depuis environ quatre mois. Les investisseurs y ont vu une crainte que le modèle de revenus existant de Circle – qui repose principalement sur les revenus d'intérêts des réserves – puisse être ébranlé à long terme. La structure de Circle dépend des revenus d'intérêts provenant de l'exploitation des actifs de réserve de l'USDC pour l'essentiel de ses revenus. Les observateurs du secteur prévoient que si des modèles partageant les revenus des réserves avec les entreprises participantes, comme l'OUSD, se répandent, la concurrence pour sécuriser des partenaires de distribution pourrait s'intensifier.
Un analyste de NH Investment & Securities juge prématurées les inquiétudes concernant le déclin de l'USDC
Les sociétés de valeurs mobilières ont estimé que le lancement de l'OUSD n'entraînera probablement pas immédiatement un affaiblissement de la domination de l'USDC sur le marché. Hong Seong-wook, chercheur chez NH Investment & Securities, a déclaré : « OUSD prévoit de distribuer les revenus des réserves aux entreprises partenaires, donc d'un point de vue corporatif, il y a une incitation à choisir OUSD plutôt qu'USDC, ce qui a amplifié les inquiétudes du marché », mais a ajouté : « Cependant, les craintes que l'USDC perde rapidement des parts de marché à cause d'OUSD sont prématurées. »
Hong a expliqué : « De grandes entreprises mondiales ont été présentées comme partenaires, mais on ignore encore à quel point chaque entreprise participera activement », et « il faut également confirmer si OUSD peut obtenir l'écosystème de développement et la compatibilité applicative au niveau d'USDC dans les domaines de la finance et de la DeFi ». Il a ajouté : « Circle élargit son écosystème en poursuivant diverses nouvelles activités telles que les fonctions d'agent d'IA, la blockchain Arc et le Circle Payments Network », et « d'un autre côté, comme OUSD a une structure de consortium, sa capacité à réagir avec agilité en termes de prise de décision et de développement technologique est également un domaine qui nécessite une vérification. »
Certaines entreprises nationales ont expliqué n'avoir jamais mené de consultations officielles de participation avec Open Standard et avoir simplement manifesté leur intention d'examiner les possibilités de participation. Un responsable d'entreprise a déclaré : « Nous avons appris notre inclusion dans les membres de l'alliance par le biais de rapports médiatiques », ajoutant : « Il n'y a pas eu de consultations sur des rôles spécifiques ou des méthodes de participation. »
Les banques d'investissement mondiales ont également jugé la réaction du marché quelque peu excessive. La banque d'investissement américaine William Blair a évalué l'OUSD comme « une solution à la recherche d'un problème ». L'explication est que le modèle de partage des revenus des réserves promu par OUSD n'est pas un concept nouveau, car Circle fournit déjà diverses incitations à ses partenaires de distribution d'USDC. La banque d'investissement mondiale Bernstein a également déclaré : « La réaction du marché était excessive », évaluant que « l'USDC a une capitalisation boursière inférieure à celle de Tether, mais reste le stablecoin le plus utilisé dans les transactions commerciales interentreprises réelles. »
Le PDG de Circle met en avant le réseau et la confiance réglementaire comme avantages concurrentiels
Circle a également réagi pour apaiser le marché. Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a souligné via SNS le 1er mai (heure locale) : « La compétitivité des stablecoins ne se crée pas en peu de temps, mais se forge grâce à la liquidité accumulée au fil des ans, à l'approbation réglementaire et aux réseaux mondiaux. »
Les observateurs du secteur estiment que si le lancement de l'OUSD a clairement déclenché une nouvelle concurrence sur le marché des stablecoins, les changements réels de parts de marché nécessiteront un temps considérable, car ils doivent être soutenus par l'intégration des services, l'approbation réglementaire, l'obtention de volumes de transactions et la construction d'un écosystème de développement. Un responsable du secteur a déclaré : « OUSD est un cas symbolique montrant que l'industrie des stablecoins passe d'une concurrence sur l'émission à une concurrence sur l'écosystème », ajoutant : « Cependant, il ne sera pas facile de remplacer en peu de temps les réseaux DeFi, les agents d'IA, les réseaux de paiement mondiaux et les canaux de distribution qu'USDC a construits au fil des ans. »
FAQ
Qu'a annoncé Open Standard le 30 mai ?
Open Standard a annoncé le stablecoin adossé au dollar OUSD le 30 mai (heure locale) avec la participation de plus de 140 entreprises mondiales, dont Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, IBM, Coinbase et Solana, indiquant son intention de le lancer dans l'année.
Pourquoi le cours de l'action Circle a-t-il chuté de 17,5 % ?
L'action Circle a chuté de 17,5 % le 30 mai (heure locale) après l'annonce de l'OUSD, car les investisseurs craignaient que le modèle de partage des revenus d'OUSD – qui distribue les revenus d'intérêts des réserves aux entreprises participantes – ne menace le modèle économique existant de Circle, qui repose principalement sur les revenus d'intérêts des réserves.
Qu'a déclaré Hong Seong-wook, analyste chez NH Investment & Securities, à propos des inquiétudes sur la part de marché de l'USDC ?
Hong Seong-wook a déclaré que les craintes d'une perte rapide de parts de marché pour l'USDC à cause d'OUSD sont prématurées, notant que le degré de participation active de chaque entreprise reste inconnu et qu'OUSD doit prouver qu'il peut obtenir un écosystème de développement et une compatibilité applicative au niveau d'USDC dans les secteurs de la finance et de la DeFi.
