La clause « Key Man » de BDO Unibank protège Piki Lopez dans une opération de prêt de 24,75 milliards de Pèsos

First Gen Corporation a annoncé le 17 avril que BDO Unibank a inclus des dispositions contractuelles exigeant la participation active continue du PDG Federico « Piki » Lopez à First Philippine Holdings (FPH), comme condition aux accords de prêt soutenant l’acquisition par la société d’une participation de 33 % dans Prime Hydropower Energy Inc. (PHEI). Ces dispositions, qualifiées de « key man clauses » par First Gen et de « poison pills » par la faction majoritaire de Lopez, déclencheraient des défauts sur l’ensemble des prêts du groupe FPH si Piki Lopez est retiré de la société holding.

Lettres de crédit stand-by et financement de projets

BDO Unibank a émis deux lettres de crédit stand-by (SBLCs) d’un montant total de 24,75 milliards de pesos pour soutenir l’acquisition, par First Gen, de sa participation dans PHEI, selon la communication. PHEI construit actuellement le projet hydroélectrique de pompage-turbinage de Wawa de 600 mégawatts (MW) à Rizal et le projet hydroélectrique de pompage-turbinage de Pakil de 1 400 mégawatts à Laguna, les deux projets devant être opérationnels d’ici 2030.

First Gen a déclaré : « La délivrance par BDO des SBLCs à l’appui de l’acquisition, par First Gen, d’une participation de 33 % dans les projets hydroélectriques de pompage-turbinage, combinée à des dispositions contractuelles sur le Changement de contrôle de la direction, démontre que la banque reconnaît que la participation active continue de FRL [Federico Rufino Lopez] au sein du groupe FPH est nécessaire, essentielle et indispensable. »

Dispositions relatives au changement de contrôle de la direction

Les accords de prêt contiennent ce que First Gen appelle des « clauses d’engagement de continuité du leadership », qui classent tout changement de contrôle de la direction comme un « cas de défaut ». D’après la communication de First Gen : « Les conditions d’engagement de BDO sont claires : le maintien du rôle de FRL au sein du groupe FPH est essentiel, de sorte que le remplacement de FRL déclenchera des défauts dans les accords de prêt du groupe FPH. Une telle structure garantit non seulement que le groupe FPH conserve une orientation stratégique unifiée sous FRL, mais met aussi en évidence le lien entre la solidité financière du groupe FPH et son leadership sous FRL. »

First Gen a indiqué que les SBLCs ont été « rendues conditionnelles aux clauses exigées par BDO afin d’assurer la continuité du leadership entre les segments d’exploitation et les filiales du groupe de sociétés de First Philippine Holdings Corporation (FPH) ».

Définition de la clause « key man » et contexte

First Gen a caractérisé la disposition comme une « key man clause », la décrivant comme « un mécanisme de protection significatif pour un partenaire commercial » et « une disposition relativement standard souvent incluse dans des contrats pour des projets dans des secteurs tels que l’énergie et les infrastructures, qui impliquent de très gros investissements ».

D’après First Gen : « Cette “key man clause” a été demandée non pas par Piki Lopez, mais par Prime Infra de Razon », ce qui indique que la société du milliardaire Ricky Razon a demandé la protection contractuelle. First Gen a ajouté : « La demande de Prime Infra d’inclure les dispositions du CMC [changement de contrôle de la direction] montre le niveau de confiance et de certitude que Prime Infra accorde à FRL et à son équipe de direction. »

La faction majoritaire de Lopez, dirigée par l’ancien PDG d’ABS-CBN Eugenio « Gabby » Lopez III, a qualifié des dispositions similaires dans le contrat de Prime Infra portant sur le gaz naturel avec First Gen de « poison pill », conçues pour empêcher que Piki soit évincé et pour permettre à Razon d’acheter First Gen avec une décote si Piki est retiré.

Structure du groupe FPH et leadership

First Philippine Holdings, dirigé par Piki Lopez en tant que PDG, comprend First Gen Corporation, Batangas Cogeneration Corporation, First Philippine Electric Corporation, Rockwell Land Corporation et First Balfour Inc. en tant que filiales. First Gen a affirmé que la société « a constamment démontré sa rentabilité, avec des bénéfices dépassant 100 milliards de pesos au cours des cinq dernières années ».

BDO Unibank, faisant partie du SM Group de la famille Sy, est la plus grande banque des Philippines en termes de ressources totales et du nombre de distributeurs automatiques de billets. Son président et PDG est Nestor Tan. BDO a refusé de commenter la déclaration de presse de First Gen, selon la communication.

Plus large différend au sein de la famille Lopez

Piki Lopez a été évincé par la faction majoritaire de Lopez au sein de Lopez Inc., la société holding privée de la famille Lopez, en février, par un vote de 5-2, bien qu’un tribunal ait depuis émis une ordonnance empêchant sa révocation. Le conflit a porté sur des visions concurrentes de la direction stratégique du groupe Lopez : la faction majoritaire cherche des changements de gestion qui déclencheraient ces protections contractuelles.

Consortium de financement de Prime Infra

Prime Infra a annoncé le 12 mars qu’elle avait conclu des accords de financement d’un montant de 273 milliards de pesos pour soutenir le développement de son portefeuille de stockage par pompage de 2 gigawatts. L’opération de financement impliquait des prêteurs locaux et étrangers : Bank of the Philippine Islands, BDO Unibank Inc., China Banking Corporation, Land Bank of the Philippines, Metropolitan Bank & Trust Company, Philippine National Bank, Security Bank Corporation, Union Bank of the Philippines, MUFG Bank, Mizuho Bank Ltd. et Sumitomo Mitsui Banking Corporation.

Prime Infra a décrit son portefeuille hydroélectrique de pompage-turbinage comme des projets de « capacité de stockage d’énergie sur longue durée » de « signification nationale », qui devraient « assurer un équilibrage du réseau à grande échelle, la fiabilité du système et l’intégration de l’énergie renouvelable pour le système électrique de Luzon ». Selon Prime Infra, la technologie de stockage par pompage-turbinage « permet le stockage d’énergie en pompant l’eau vers un réservoir supérieur pendant les heures creuses, puis en la relâchant pour produire de l’électricité pendant les périodes de pointe », et « contribue à stabiliser le réseau et à gérer des sources d’énergie renouvelable intermittentes comme le vent et le solaire ».