Le PDG de Coinbase s'oppose aux plafonds sur les stablecoins au Royaume-Uni alors que les profits des tokens augmentent

En résumé

• Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré mardi que les plafonds proposés pour les stablecoins par la Banque d’Angleterre risquaient de faire du Royaume-Uni un « bloqueur d’innovation » dans la finance numérique.
• Bloomberg Intelligence estime que les revenus de Coinbase issus des stablecoins pourraient augmenter de deux à sept fois sous la loi GENIUS des États-Unis, selon la réglementation finale.
• Le mois dernier, Armstrong a annulé son soutien à la loi CLARITY quelques heures avant un vote au Sénat, déclarant qu’il préférerait « ne pas avoir de loi plutôt qu’une mauvaise loi ».

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a averti mardi que les plafonds proposés pour les stablecoins par la Banque d’Angleterre risquaient de faire perdre au Royaume-Uni son statut de centre financier mondial, alors que la plateforme doit en même temps faire face aux régulateurs et aux législateurs à Washington sur des règles qui pourraient faire ou défaire ses revenus croissants.
« Les règles sur les stablecoins au Royaume-Uni sont en train d’être finalisées et risquent d’empêcher le Royaume-Uni d’être compétitif à l’échelle mondiale dans l’économie numérique », a écrit Armstrong mardi sur X. « La direction actuelle des règles fait le contraire et agira comme un bloqueur d’innovation. »
Son message a renforcé une pétition de Stand With Crypto UK, un groupe de défense commerciale créé par Coinbase en 2023, qui a recueilli plus de 80 000 signatures avant la date limite du 3 mars, appelant le gouvernement britannique à « promouvoir un régime réglementaire pro-innovation pour les stablecoins et la tokenisation » et à nommer un responsable de la blockchain et de la crypto.

L’année dernière, la Banque d’Angleterre a proposé de plafonner les avoirs individuels en stablecoins à 26 350 dollars (20 000 livres sterling) et les avoirs des entreprises à 12,7 millions de dollars (10 millions de livres sterling), tout en exigeant que 40 % des réserves soient détenues dans des comptes centraux sans intérêt, un plan que les législateurs britanniques ont averti « découragerait l’innovation, limiterait l’adoption et pousserait l’activité à l’étranger ».
Par ailleurs, Coinbase a généré 1,35 milliard de dollars de revenus issus des stablecoins en 2025, contre 911 millions de dollars l’année précédente, avec 364 millions de dollars rien que pour le quatrième trimestre, une période comprenant une perte nette de 667 millions de dollars et un revenu total de 1,78 milliard de dollars au T4.
Les analystes de Bloomberg Intelligence estiment que ce chiffre pourrait augmenter de deux à sept fois sous la loi GENIUS des États-Unis, une législation historique qui a créé le premier cadre fédéral pour les stablecoins américains et permis aux entreprises de crypto de proposer aux détenteurs un rendement généreux sur leurs dépôts.
Interrogé sur le fait de savoir si les positions politiques de Coinbase sont davantage motivées par des incitations économiques ou par des préoccupations liées au risque systémique, le COO de Clearpool, Steven Wu, a déclaré à Decrypt que la question est « plus large que les revenus d’une seule entreprise », soulignant que la véritable question est « si la réglementation se concentre sur la gestion correcte des risques, plutôt que sur la limitation de l’échelle. »

Si la projection de Bloomberg se réalise, cela signifiera que les stablecoins deviendront « une infrastructure financière essentielle, et non un produit niche de la crypto », et dans ce scénario, des plafonds stricts sur les avoirs pourraient « limiter la capacité du Royaume-Uni à attirer une liquidité significative et la participation des institutions ».
La question du rendement est devenue un point de friction, car le lobby bancaire américain, alarmé par le fait que les stablecoins rémunérés pourraient détourner des dépôts des comptes traditionnels, a réussi à faire inclure des restrictions sur le rendement dans la loi CLARITY, un projet de loi sur la structure du marché que l’administration Trump a déclaré priorité législative majeure, en insistant pour son adoption au printemps.
Le projet de loi a étendu l’interdiction aux plateformes comme Coinbase, menaçant directement son accord de partage des revenus avec Circle Internet Group, par lequel Coinbase perçoit une part des intérêts générés par les réserves de USDC.
Le mois dernier, Armstrong a retiré le soutien de l’entreprise à la loi CLARITY quelques heures avant une réunion de la commission bancaire du Sénat, déclarant que le projet de loi était « matériellement pire que le statu quo actuel » et qu’il préférerait « ne pas avoir de loi plutôt qu’une mauvaise loi ».
Malgré ces tensions, l’administration Trump a maintenu Coinbase à la table des négociations, des responsables de la Maison Blanche ayant organisé une autre réunion la semaine dernière avec des représentants bancaires et le Crypto Council for Innovation pour discuter du rendement des stablecoins, sans qu’aucun accord n’ait encore été annoncé.