139 entreprises cotées au KOSDAQ sont passées la veille sous le seuil de capitalisation boursière de 200 milliards de won, ce qui les place dans le territoire de révision en vue d’une radiation, d’après des données de la Korea Exchange publiées le 21. Cela représente une hausse de 10,32% par rapport à 126 entreprises un mois plus tôt, tandis que le nombre d’actionnaires minoritaires concernés progresse de 18,59%, passant de 1,31 million à 1,56 million sur la base des derniers rapports annuels d’activité. L’indice KOSDAQ a reculé de 25,11% sur la même période, passant d’un plus haut intraday d’avril à 1229,42 à la fourchette actuelle autour de 700. Le repli plus large du marché s’explique par la concentration des capitaux sur les valeurs technologiques à grande capitalisation du secteur des semi-conducteurs et par des inquiétudes persistantes liées au conflit au Moyen-Orient, qui déclenchent des craintes de resserrement monétaire, intensifiant les sorties de capitaux du marché KOSDAQ.
Les entreprises du KOSDAQ sous le seuil de capitalisation ont augmenté de 10,32% en un mois
D’après les données de la Korea Exchange au 21, 139 entreprises cotées au KOSDAQ (à l’exclusion des SPAC et des actions privilégiées) ont enregistré des capitalisations boursières inférieures à 200 milliards de won. Ce chiffre a augmenté de 10,32% par rapport à 126 entreprises un mois plus tôt. Le nombre d’actionnaires minoritaires impactés par cette situation est passé de 1,31 million à 1,56 million sur la base des derniers rapports annuels d’activité, soit une hausse de 18,59%.
L’indice KOSDAQ a reculé de 25,11% entre le pic d’avril et la zone des 700
L’indice KOSDAQ a baissé de 25,11% durant la même période de comparaison, reflétant une faiblesse persistante du marché. Après avoir formé un plus haut intraday de 1229,42 en avril, l’indice a continué de décrocher jusqu’à la zone actuelle autour de 700. La concentration des capitaux sur les valeurs de semi-conducteurs, combinée aux craintes de resserrement de la part des banques centrales en réponse au conflit au Moyen-Orient, a accéléré les sorties de capitaux du marché KOSDAQ.
Le volume de trading quotidien s’est effondré de 14,9 billions de won à 6,79 billions de won
Le volume de transactions sur le marché KOSDAQ s’est nettement asséché, avec une moyenne de 6,79 billions de won par jour ce mois-ci contre 14,9 billions de won au début de l’année — environ la moitié du niveau initial. Le volume a diminué plus rapidement après le lancement, fin mai, de produits à effet de levier sur une seule action pour Samsung Electronics et SK Hynix. Le volume mensuel moyen a atteint 15 billions de won en mai, a chuté dans la zone des 10 billions en juin, puis est retombé dans la zone des 6 billions ce mois-ci.
Finetech et Woojin B&G affichent une croissance du profit malgré de faibles capitalisations boursières
Certaines entreprises sont confrontées à un risque de radiation malgré l’amélioration de leurs fondamentaux, qui n’est pas forcément liée à leur solidité opérationnelle. La société Finetech, spécialisée dans les composants d’affichage et l’équipement pour batteries secondaires, a enregistré une perte opérationnelle de 8,7 milliards de won en 2023, puis est devenue rentable avec 600 millions de won en 2024, avant d’étendre ses profits à 1,9 milliard de won sur l’exercice récent. Toutefois, sa capitalisation boursière reste sous 200 milliards de won, ce qui la fait entrer dans le cadre des critères de radiation.
La société de pharmacie vétérinaire Woojin B&G a connu un parcours similaire : une perte opérationnelle de 700 millions de won en 2023, une rentabilité atteinte à 1,1 milliard de won en 2024, puis un doublement des profits à 2,2 milliards de won sur l’exercice récent. Malgré cette performance, sa capitalisation se situe dans la fourchette des 170 milliards de won, ce qui la place sous révision en vue d’une radiation.
La Korea Exchange applique des règles de radiation renforcées à partir de ce mois-ci
La Korea Exchange a mis en place des exigences de radiation renforcées à partir de ce mois-ci afin d’améliorer la qualité du marché KOSDAQ. Les entreprises cotées au KOSDAQ font l’objet d’une révision en vue d’une radiation si leur capitalisation boursière passe sous 200 milliards de won. Les entreprises qui maintiennent une capitalisation boursière sous 200 milliards de won pendant 30 jours de trading consécutifs reçoivent un statut de surveillance. Si elles ne parviennent pas à repasser au-dessus de ce seuil pendant 45 jours de trading consécutifs au cours d’une période de 90 jours de trading suivante, elles font l’objet d’une radiation sans exception.
La SEC de la NASDAQ propose une capitalisation boursière minimale de 5 millions de dollars, avec une exception de 180 jours
D’après la Securities and Exchange Commission des États-Unis, la NASDAQ a proposé d’introduire des réglementations en janvier exigeant que les sociétés cotées maintiennent des capitalisations boursières au-dessus de 5 millions de dollars (environ 7,5 milliards de won), avec une radiation immédiate en cas de non-conformité, sans périodes de grâce.
Cependant, la NASDAQ a préparé le mois dernier des réglementations modifiées autorisant certaines périodes de grâce. La révision permet au Listing Qualifications Hearing Panel d’accorder des exceptions ne dépassant pas 180 jours pour les entreprises recevant des avis de radiation en raison de déficiences de capitalisation, si le panel l’estime approprié. Cette mesure reflète des inquiétudes selon lesquelles les valorisations d’entreprise pourraient temporairement baisser en raison de chocs de marché, indépendamment du potentiel de croissance des sociétés et de leur solidité financière.
Le secteur appelle à réviser les critères formels de radiation pour inclure un examen qualitatif
Des voix du secteur demandent des mesures supplémentaires, notamment des exceptions pour les sociétés de qualité, alors que la marginalisation du marché KOSDAQ se poursuit. Un responsable du secteur a déclaré : « Des problèmes peuvent survenir lorsque des entreprises sont confrontées à une radiation en raison de facteurs externes entraînant une baisse de la capitalisation boursière, même si leur activité et leur valeur réelle restent inchangées. » Il a ajouté : « Le critère de capitalisation boursière doit être converti d’une exigence formelle de radiation en une exigence substantielle de radiation », en soulignant : « Même si la capitalisation boursière passe sous 200 milliards de won, des procédures examinant si l’entreprise reste réellement adaptée au marché KOSDAQ devraient être incluses. »
FAQ
Combien d’entreprises KOSDAQ font actuellement face à un risque de radiation lié à une faible capitalisation boursière ?
139 entreprises cotées au KOSDAQ (à l’exclusion des SPAC et des actions privilégiées) ont enregistré des capitalisations boursières inférieures à 200 milliards de won à la veille, d’après des données de la Korea Exchange publiées le 21, ce qui représente une hausse de 10,32% par rapport à 126 entreprises un mois plus tôt.
Quelles sont les nouvelles règles de radiation du KOSDAQ mises en œuvre ce mois-ci ?
Avec les règles renforcées appliquées à partir de ce mois-ci, les entreprises KOSDAQ dont la capitalisation boursière est inférieure à 200 milliards de won pendant 30 jours de trading consécutifs reçoivent un statut de surveillance. Si elles ne parviennent pas à maintenir une capitalisation boursière au-dessus de 200 milliards de won pendant 45 jours de trading consécutifs au cours d’une période de 90 jours de trading suivante, elles font l’objet d’une radiation sans exception.
Comment la NASDAQ a-t-elle révisé ses règles proposées de radiation liées à une capitalisation boursière minimale ?
La NASDAQ a préparé le mois dernier des réglementations modifiées permettant au Listing Qualifications Hearing Panel d’accorder des exceptions ne dépassant pas 180 jours pour les entreprises recevant des avis de radiation en raison de déficiences de capitalisation boursière sous 5 millions de dollars, si cela est jugé approprié en fonction du potentiel de croissance de l’entreprise et de sa solidité financière.
