Le marché des stablecoins en 2025 subit des changements structurels. D’un côté, les géants traditionnels USDT et USDC continuent de dominer le marché, tandis que de l’autre côté, les stablecoins portant intérêt redéfinissent le paysage concurrentiel à une vitesse étonnante. Au 6 août, la capitalisation boursière totale des stablecoins mondiaux a dépassé 278 milliards USD, les stablecoins générant des rendements devenant le segment de croissance le plus remarquable.
Paysage du marché : Les trois grands détenteurs et l’essor des jetons de rendement
Le classement actuel des stablecoins montre une claire différenciation par niveaux :
- Tether (USDT) : Avec une capitalisation boursière de 163,8 milliards USD, il occupe fermement la première place, mais l’émission sur le Ethereum la chaîne a diminué de 5,07 % cette année.
- USD Coin (USDC) : Avec une capitalisation boursière de 64,6 milliards de $, il a augmenté de 46,4 % sur la chaîne Ethereum au cours des six derniers mois, devenant la force motrice principale de la croissance sur cette chaîne.
- Ethena (USDe) : Avec une capitalisation boursière de 9,45 milliards de $, il a grimpé à la troisième place, explosant de 75 % au cours du mois dernier, entrant dans le premier tiers.
Il convient de noter que Ripple USD (RLUSD) a récemment dépassé le jeton de confidentialité Zcash avec une capitalisation boursière de 602,6 millions USD, grimpant à la 104e position, avec un volume de transactions quotidien de 35,8 millions USD, démontrant un potentiel de croissance continue.
L’explosion collective des stablecoins générateurs de rendement est devenue une tendance clé. En plus de l’USDe, le USDS de Sky a connu une croissance de 23 % pendant la même période, atteignant une capitalisation boursière de 4,81 milliards USD, se classant au quatrième rang.
Stablecoins générant des rendements : les "gagnants inattendus" sous la résonance des politiques et de la demande
L’adoption de la loi GENIUS en juillet a marqué un moment décisif pour l’industrie. Bien que la loi interdise aux émetteurs de fournir des rendements directement aux détenteurs, elle a, de manière inattendue, alimenté une augmentation de la demande pour des stablecoins générant des rendements ou de staking.
La montée de USDe est un microcosme de cette tendance :
- Adoption d’une stratégie de couverture Delta neutre : Réaliser un arbitrage en détenant des spots et en vendant des contrats perpétuels, se libérant de la dépendance aux réserves fiduciaires traditionnelles.
- Profondément intégré dans l’écosystème DeFi : Collaboration avec des protocoles comme Pendle et Aave lancer des produits à haut rendement (comme Aave Le taux d’APY à court terme pour la stratégie de prêt de cycle supérieur atteint 50%)
- La TVL bondit simultanément : La valeur totale verrouillée du protocole Ethena atteint 9,46 milliards USD, se classant au sixième rang parmi les protocoles DeFi.
L’analyste Anthony Yim a souligné que la loi GENIUS est devenue un catalyseur pour les jetons stables générant des rendements. Lorsque les jetons stables traditionnels ne peuvent pas offrir de rendement, le marché se tourne naturellement vers des alternatives qui peuvent générer des intérêts automatiquement grâce à des mécanismes sur chaîne.
Nouvelle génération de stablecoins : transformation d’outils de paiement en véhicules générateurs de rendement
Les projets de stablecoins à surveiller en 2025 ont évolué au-delà de simplement "être indexés sur le USD" et se dirigent vers une création de valeur multidimensionnelle :
- PayPal USD (PYUSD) : Tirant parti de la vaste base d’utilisateurs de PayPal et Venmo, il est devenu le point d’entrée privilégié pour les utilisateurs non-crypto. Solana La valeur marchande de la blockchain a dépassé 200 millions USD.
- First Digital USD (FDUSD) : un stablecoin fortement soutenu par Binance, qui a précédemment suscité des controverses sur la transparence en raison d’un bref découplage, mais reste le deuxième en volume de transactions sur Binance grâce à sa profondeur de trading.
- Ripple USD (RLUSD) : Avec des scénarios d’application de niveau entreprise comme point d’entrée, il a discrètement connu une croissance pendant 30 jours et est entré dans le top 105 par capitalisation boursière, démontrant la caractéristique anticyclique de "la stabilité comme avantage."
stablecoin en or tel que Tether Or (XAUT) et PAX Gold(PAXG) ont connu une demande accrue dans les pays à forte inflation, devenant un choix alternatif de refuge sûr face au risque de dévaluation des monnaies fiduciaires.
Plateforme de Stratégie à Haut Rendement : L’« Amplificateur de Rendement » pour les stablecoins
Avec la montée des stablecoins générant des rendements, les plateformes offrant des stratégies à APY élevé sont devenues des points chauds pour l’afflux de capitaux. Voici quelques cas actuellement remarquables :
- Huma Finance (Solana) : Déposez des USDC pour gagner un APY de base de 10,5 % ou 19x points de récompense, TVL de 150 millions USD.
- Wasabi Earn (Base) : Dépôt en un clic de USD pour profiter de 20 % APY, fonds utilisés pour des stratégies de trading à effet de levier.
- BFUSD de Binance : Conçu pour les traders de futures, rendement global de 9,26 % (y compris les dividendes de trading de couverture et les revenus des dérivés)
- Le prêt Ethena Loop d’Aave : Emprunter via la combinaison USDe/sUSDe, avec un pic de TAEG à court terme de 50 % (notez que la subvention se termine à la fin août)
Ces plateformes valident la logique de transformation des stablecoins d’un moyen d’échange à des actifs générant des intérêts.
La bataille des chaînes publiques : les stablecoins deviennent le baromètre de l’expansion écologique
Le soutien aux stablecoins sur les chaînes publiques affecte directement leur position sur le marché :
- Ethereum : Avec une valeur de marché de stablecoins de 122,5 milliards USD représentant 50 % de l’ensemble du marché, USDC est devenu un pilier clé.
- Tron : Devenant la plus grande chaîne d’émission pour l’USDT (77,7 milliards USD), représentant 31,3 % de la part mondiale, avec une transaction quotidienne moyenne de 2,4 millions.
- Solana : Le roi de la croissance, avec une capitalisation boursière des stablecoins augmentant de 627 % d’une année sur l’autre pour atteindre 11,4 milliards USD, USDC représentant 73 %.
- Base : Croissance de 2 210 % (de 177 millions à 4,09 milliards USD), presque entièrement dominée par USDC
Les chaînes publiques émergentes telles que Aptos (croissance annuelle de 2 408 %) et Sui (croissance annuelle de 230 fois) connaissent également une forte augmentation grâce à l’expansion des stablecoins.
Perspectives de tendance : le changement de paradigme de « monnaie numérique » à « moteur de rendement »
La dimension concurrentielle du marché des stablecoins a évolué d’une échelle à la capacité de rendement et à la praticité sur la chaîne. Le fondateur d’Ethena a souligné : « Lorsque les stablecoins peuvent générer un rendement intrinsèque, ils ne sont plus un substitut de liquidités, mais plutôt une pierre angulaire de la stratégie financière. »
Alors que des géants comme PayPal continuent de pénétrer les scénarios de paiement, des chaînes haute performance comme Base et Solana optimiser l’efficacité des actifs, et des protocoles comme Aave et Huma développent des stratégies de rendement plus complexes, l’innovation sur le marché des stablecoins est loin d’atteindre son apogée.
Les points forts des 12 prochains mois tourneront autour de trois axes : si les stablecoins générant des rendements peuvent dépasser une capitalisation boursière de 100 milliards de dollars, comment les cadres réglementaires affecteront la conception d’actifs synthétiques, et si un nouveau paradigme d’émission de stablecoins émergera sous la concurrence écologique multi-chaînes.
Perspectives d’avenir
Au 6 août 2025, le marché des stablecoins a montré une résilience remarquable dans des conditions de marché turbulentes. La dominance de USDT et USDC reste inébranlable, mais la croissance explosive de USDe révèle un nouveau chemin : fusionner stabilité et rentabilité, transformant des "dollars endormis" en "dollars se multipliant automatiquement" grâce à des mécanismes sur chaîne.
Alors que RLUSD dépasse discrètement Zcash, USDC sur la chaîne Base croît 22 fois en un an, et Wasabi génère 20% APY pour les utilisateurs, ces phénomènes pointent collectivement vers une conclusion : la norme de mesure de la valeur des jetons stables change de "s’il est stable" à "combien de rendement il peut générer.
