En février 2026, après près de quatre années de relative accalmie, le marché des cryptomonnaies a été secoué par une action en justice qui a ravivé les débats au sein de l’industrie. Jane Street, l’un des géants mondiaux les plus énigmatiques et rentables du trading quantitatif, a été officiellement accusé de délit d’initié et désigné comme acteur clé derrière l’effondrement de LUNA, évalué à 40 milliards de dollars en 2022. Cette procédure judiciaire a mis en lumière le rôle ambigu des teneurs de marché—parfois stabilisateurs, parfois prédateurs—et a contraint le secteur à reconsidérer une question fondamentale : dans l’univers crypto, qui contrôle réellement la découverte des prix ?
Les pratiques opaques d’un géant du trading : le « groupe secret » de Jane Street
Selon une plainte déposée par l’administrateur judiciaire de la faillite de Terraform Labs, Todd Snyder, auprès du tribunal fédéral de Manhattan le 23 février 2026, Jane Street est accusé d’avoir utilisé des informations non publiques pour anticiper des transactions, accélérant ainsi l’effondrement de l’écosystème Terra.
La plainte a révélé l’existence d’un groupe de discussion privé nommé « Bryce’s Secret ». Bryce Pratt, employé de Jane Street et ancien stagiaire chez Terraform, a exploité ses anciens liens pour établir un canal de communication clandestin avec ses ex-collègues. Grâce à ces « portes dérobées », Jane Street aurait eu accès à des informations financières cruciales et non publiques provenant de Terraform.
Le moment décisif est survenu le 7 mai 2022. À 17h44, Terraform Labs a retiré 150 millions d’UST du 3pool de Curve sans aucune annonce publique. Dix minutes plus tard, un portefeuille supposément lié à Jane Street a effectué un retrait de 85 millions d’UST—le plus important jamais enregistré dans le pool. Cette opération, accusée d’être une attaque de marché fondée sur des informations privilégiées, aurait déclenché une vague de ventes d’UST, faisant chuter son prix à 0,42 dollar en quelques jours, tandis que LUNA s’est quasiment effondré.
Le « péché originel » des machines à argent : de Jump à Jane Street, les soupçons s’accumulent
Jane Street n’est pas le seul géant sous le feu des projecteurs. Deux mois auparavant, le liquidateur de Terraform a intenté une action en justice de 4 milliards de dollars contre un autre poids lourd du trading à haute fréquence, Jump Trading. La plainte allègue que Jump serait intervenu secrètement pour soutenir l’UST lors de sa première perte de parité en 2021, acquérant plus de 61 millions de jetons LUNA à un prix avantageux de 0,40 dollar l’unité et réalisant par la suite un bénéfice d’environ 1,28 milliard de dollars. À la veille de l’effondrement de 2022, Terraform aurait transféré près de 50 000 Bitcoins (environ 1,5 milliard de dollars) à Jump pour un « soutien de marché », mais le sort de ces Bitcoins reste inconnu.
Jane Street et Jump Trading se retrouvent ainsi côte à côte comme principaux « moteurs » de la crise financière. Fait notable, la plainte suggère que certaines informations privilégiées de Jane Street provenaient directement des canaux de Jump, entremêlant les intérêts des deux géants dans les décombres de Terra.
L’état actuel de LUNA et UST : fouiller les débris en 2026
En avançant jusqu’au 25 février 2026, l’écosystème Terra Classic peine toujours à se relever. Selon les dernières données de la plateforme de trading de Gate :
- LUNC (Terra Classic) se négocie actuellement autour de 0,0000355 dollar, avec un volume d’échanges sur 24 heures atteignant plusieurs dizaines de millions de dollars. Cela représente une légère reprise par rapport à la chute, mais reste loin du sommet historique d’avril 2022, où il dépassait 116 dollars.
- USTC (TerraClassic USD) évolue autour de 0,0048 dollar, ayant perdu depuis longtemps son ancrage au dollar.
Derrière ces chiffres froids se cache la réalité brutale de dizaines de milliards de dollars partis en fumée.
Le rôle des teneurs de marché : sauveurs de liquidité ou prédateurs ?
En réponse aux accusations de délit d’initié et de manipulation de marché, le porte-parole de Jane Street a déclaré aux médias que la plainte était « une manœuvre désespérée » et « une tentative flagrante de récupérer de l’argent », en insistant sur le fait que les pertes des investisseurs étaient dues à la « fraude de plusieurs milliards de dollars » orchestrée par Do Kwon et son équipe.
Sur le plan juridique, cet argument tient. Do Kwon a été reconnu coupable de fraude envers les investisseurs et condamné à 15 ans de prison, tandis que Terraform a payé une amende de 447 millions de dollars à la SEC.
Cependant, la « culpabilité » ou « innocence » légale ne suffit pas à résoudre le dilemme moral de l’industrie. Comme l’a commenté ChainCatcher : « Si un bâtiment présente des défauts structurels mortels, c’est un fait. Mais lors de son effondrement, quelqu’un est-il entré discrètement pour emporter les objets les plus précieux avant l’arrivée des pompiers ? »
Les sociétés de trading à haute fréquence reposent intrinsèquement sur la rapidité et l’accès à l’information. En tant que participants autorisés des ETF Bitcoin et teneurs de marché principaux sur les grandes plateformes, les ventes régulières de Jane Street lors de l’ouverture des marchés boursiers américains sont depuis longtemps critiquées. Lorsque cet avantage passe de « l’interprétation de données publiques » à « l’exploitation d’informations non publiques », la frontière entre maîtrise mathématique et criminalité présumée devient dangereusement mince.
Conclusion
Avec des enquêteurs on-chain comme ZachXBT qui annoncent de grandes investigations sur les institutions les plus rentables du secteur crypto, les affaires visant Jane Street et Jump Trading pourraient n’être qu’un début. Pour les investisseurs ordinaires qui tradent sur des plateformes comme Gate, cet épisode rappelle une réalité incontournable : dans un marché qui revendique la décentralisation et la transparence, la véritable asymétrie ne disparaît jamais. Les algorithmes des géants quantitatifs, les stratégies cachées des teneurs de marché et les informations échangées dans des « groupes secrets » peuvent, en fin de compte, orienter la dynamique du marché.
Tant que la vérité ne sera pas pleinement révélée, la prudence et le respect du marché demeurent la première règle de survie.
