Le 23 juillet 2026, après la clôture de la Bourse américaine (heure de Pékin), Intel (INTC) a publié ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026, clos le 27 juin. L’importance de ce rapport s’est imposée dès la publication des chiffres : le chiffre d’affaires a atteint 16,1 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an, soit la plus forte croissance trimestrielle depuis le troisième trimestre 2011. Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 0,42 dollar, soit le double de l’attente du marché fixée à 0,21 dollar. La marge brute non-GAAP s’élève à 41,8 %, en progression de 12,1 points de pourcentage par rapport à la même période l’an passé.
À la suite de cette annonce, le cours de l’action Intel a bondi de plus de 13 % lors des échanges après la clôture. Toutefois, lors de la séance régulière du 24 juillet (heure de Pékin), Intel a terminé à 100,23 dollars, en baisse de 2,33 % sur la journée. Cette volatilité illustre que le marché n’accueille pas de façon unilatéralement optimiste ce rapport « supérieur aux attentes » — d’importantes divergences subsistent.
La véritable question est donc la suivante : que signifie réellement cette publication de résultats ? Depuis deux ans, la dynamique de l’IA a concentré toute l’attention sur Nvidia, AMD et Broadcom. Les GPU ont été présentés comme l’unique levier de la puissance de calcul pour l’IA. Pourtant, l’activité centres de données d’Intel a généré 6,3 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 59 % sur un an, changeant la donne. La demande en infrastructures IA s’étend désormais des GPU à l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.
Centres de données : du rôle de soutien au moteur de croissance
Au deuxième trimestre, la division Data Center and AI (DCAI) d’Intel a généré 6,3 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une envolée de 59 % sur un an et de 24 % sur un trimestre, établissant un record de croissance trimestrielle dans l’histoire de l’activité serveurs. Ce rythme de croissance est plus de deux fois supérieur à celui du chiffre d’affaires global d’Intel et dépasse largement les prévisions des analystes, qui tablaient sur 5,6 milliards de dollars.
Pat Gelsinger, PDG d’Intel, a déclaré sans détour lors de la conférence de résultats : « Dans les centres de données, les CPU décollent. » Il a également souligné que la demande dépasse la capacité d’approvisionnement croissante d’Intel. David Zinsner, directeur financier, a ajouté que les conditions tarifaires sont meilleures qu’anticipé — sur le marché chinois, certains produits CPU pour serveurs ont vu leur prix cumulé augmenter de plus de 40 % depuis le début de 2026.
La dynamique structurelle à l’origine de cette croissance réside dans le déplacement du centre de gravité de l’industrie de l’IA. Depuis deux ans, le marché s’est concentré sur les accélérateurs GPU haute performance nécessaires à l’entraînement des modèles IA. Mais à mesure que les entreprises passent de l’entraînement de grands modèles au déploiement à grande échelle de l’« Agentic AI » — des agents IA capables de tâches autonomes —, la demande en puissance de calcul pour l’inférence explose. À ce stade, les serveurs IA ne reposent plus uniquement sur les GPU : les CPU, véritables centres de pilotage, connaissent à leur tour une forte hausse de la demande.
Selon les recherches de TrendForce, les applications IA migrent de l’entraînement vers l’inférence et l’Agentic AI, faisant passer les CPU serveurs du statut d’auxiliaires à celui de centres de pilotage. Les processeurs Intel Xeon 6 se classent parmi les produits ayant connu la montée en puissance la plus rapide de l’histoire du groupe. Parallèlement, les processeurs serveurs AMD EPYC profitent aussi de cette tendance, les analystes anticipant une croissance des livraisons de CPU serveurs AMD de 15 à 20 % en 2026.
En d’autres termes, le centre de données IA est un système complexe composé de GPU, CPU, puces réseau et stockage. À mesure que la demande de puissance de calcul s’étend de l’entraînement à l’inférence, chaque maillon de la chaîne d’approvisionnement est en position d’en bénéficier.
Intel regagne-t-il la confiance du marché ?
Au-delà des chiffres, le marché s’interroge surtout sur la pérennité du redressement d’Intel.
Plusieurs signaux positifs émergent sur le plan fondamental. Premièrement, Intel a dépassé ses propres prévisions financières pour le septième trimestre consécutif et affiche des profits non-GAAP depuis quatre trimestres. Deuxièmement, l’entreprise a signé dix contrats d’approvisionnement à long terme avec des clients CPU serveurs — certains verrouillant les prix, d’autres les volumes d’achat, plusieurs sur trois à cinq ans. Ce modèle à long terme offre une meilleure visibilité sur le chiffre d’affaires futur.
Troisièmement, et c’est essentiel, Intel retrouve un pouvoir de fixation des prix. Les tensions sur l’offre se manifestent non seulement sur les volumes de vente, mais aussi sur les prix. Zinsner l’a affirmé : « Les prix sont meilleurs qu’attendu », et la hausse de plus de 40 % du prix cumulé de certains CPU depuis le début de l’année en est la preuve directe.
Des interrogations subsistent toutefois. L’activité fonderie (Intel Foundry) a enregistré un chiffre d’affaires de 5,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 31 % sur un an, mais affiche encore une perte opérationnelle de 2,1 milliards de dollars. Plus important, les commandes actuelles de la fonderie proviennent principalement des divisions internes d’Intel, et non de clients externes. Si la société de cybersécurité Fortinet est devenue le premier client fonderie annoncé depuis l’arrivée de Gelsinger, ce partenariat repose sur des procédés de fabrication matures, non sur le nœud avancé 14A d’Intel.
Sur les procédés avancés, le 18A d’Intel est passé en production de masse avec des rendements supérieurs aux attentes, et le développement du nœud 14A de nouvelle génération est dans les temps. L’entreprise est « pleinement engagée » dans la production à grande échelle en 14A pour 2028. Mais la capacité de la fonderie à attirer suffisamment de grands clients externes demeure le principal enjeu de la transformation à long terme d’Intel.
Cycle des semi-conducteurs : de la pénurie de puissance de calcul à l’expansion des infrastructures
En élargissant la perspective d’Intel à l’ensemble du secteur des semi-conducteurs, une question plus vaste se pose : le cycle des semi-conducteurs entre-t-il dans une phase de reprise ?
De 2024 à 2025, la pénurie de puissance de calcul IA a dominé le secteur — l’offre de GPU était insuffisante, les prix de la mémoire HBM ont flambé, et la capacité d’encapsulation avancée était saturée. En 2026, la dynamique évolue. Les principaux fournisseurs mondiaux de cloud et entreprises IA continuent d’augmenter leurs budgets d’investissement dans l’infrastructure. Nomura prévoit que le chiffre d’affaires mondial des serveurs IA progressera de 78 % en 2026 et de 76 % en 2027. Le WSTS anticipe une croissance de plus de 25 % du marché mondial des semi-conducteurs en 2026.
La direction d’Intel a livré une perspective plus précise lors de la conférence : les livraisons de CPU serveurs devraient maintenir une croissance à deux chiffres en 2026 et 2027, le cycle de croissance se poursuivant jusqu’en 2028. Gelsinger a insisté sur le fait que le principal défi du secteur est « une demande nettement supérieure à l’offre », avec des pénuries persistantes sur les tranches, substrats, mémoires et capacités d’encapsulation avancée, qui ne pourront être résolues à court terme.
Sur cette base, Intel a annoncé relever ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2026 à plus de 20 milliards de dollars et a indiqué que les dépenses 2027 dépasseraient largement celles de 2026. L’entreprise a révélé que, de 2021 à 2026, ses investissements cumulés dans les équipements et infrastructures aux États-Unis avoisinent 100 milliards de dollars.
D’un point de vue cyclique, l’industrie des semi-conducteurs traverse actuellement une phase où « désengorgement des stocks et expansion des capacités coexistent ». La forte demande pour l’inférence IA stimule à la fois les volumes et les prix dans la conception de puces. Le secteur passe d’une logique de « hausse des prix unitaires » à une logique « d’expansion des capacités ».
Naturellement, une phase ascendante n’exclut pas les risques. Dans son dernier rapport, Morgan Stanley avertit que la dynamique IA sur la mémoire arrive à un point d’inflexion, les prix contractuels de la mémoire devant atteindre un pic au quatrième trimestre 2026. La trajectoire des prix de la mémoire est souvent considérée comme un indicateur avancé du cycle des semi-conducteurs — si les prix de la mémoire plafonnent en premier, cela signale-t-il un retournement plus large du cycle des puces ? C’est une variable à surveiller.
Conclusion
Les résultats du deuxième trimestre 2026 d’Intel ne sont pas seulement l’illustration d’une performance supérieure aux attentes : ils marquent un tournant, la demande de puissance de calcul IA s’étendant des GPU à l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs. Le « décollage » des CPU pour centres de données, le retour du pouvoir de fixation des prix et la forte augmentation des investissements convergent vers une conclusion : le cycle des puces IA passe d’une phase de « pénurie de puissance de calcul » à une nouvelle étape d’« expansion des infrastructures ».
Bien entendu, l’évolution du cycle n’est jamais linéaire. L’ouverture de l’activité fonderie à des clients externes, le possible point d’inflexion sur les prix de la mémoire et la durabilité des investissements des géants technologiques sont autant d’incertitudes à suivre. Mais pour Intel et l’ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs, l’élargissement de la demande IA des GPU vers les CPU, les puces réseau et le stockage ouvre des perspectives de croissance bien plus larges que le seul « récit GPU ».
FAQ
Q1 : Quel est le chiffre « supérieur aux attentes » le plus marquant dans les résultats T2 d’Intel ?
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre d’Intel s’élève à 16,1 milliards de dollars, en hausse de 25 % sur un an — la plus forte progression depuis le troisième trimestre 2011 et bien au-delà des 14,4 milliards attendus par le marché. Le bénéfice ajusté par action atteint 0,42 dollar, soit le double de l’attente (0,21 dollar). Le chiffre d’affaires de l’activité centres de données s’établit à 6,3 milliards, en hausse de 59 %. L’entreprise a dépassé ses propres prévisions sept trimestres de suite.
Q2 : Pourquoi l’activité CPU d’Intel croît-elle aussi rapidement ?
L’industrie de l’IA évolue de l’entraînement de modèles vers le déploiement massif de l’« Agentic AI ». La demande explosive en puissance de calcul pour l’inférence transforme les CPU généralistes, d’outils auxiliaires en véritables centres de pilotage des serveurs IA. Les centres de données IA requièrent désormais non seulement des GPU mais aussi un grand nombre de CPU pour les serveurs, le stockage, le réseau et les charges d’inférence. La série Xeon 6 d’Intel est devenue l’un des produits à la montée en puissance la plus rapide de l’histoire de l’entreprise.
Q3 : Le redressement actuel d’Intel est-il durable ?
L’entreprise anticipe une croissance à deux chiffres des livraisons de CPU serveurs en 2026 et 2027, le cycle se poursuivant jusqu’en 2028. Intel a relevé ses investissements à plus de 20 milliards de dollars pour 2026 et prévoit une hausse supplémentaire en 2027. Toutefois, la capacité de l’activité fonderie à attirer suffisamment de grands clients externes reste un facteur clé. Le risque d’un pic des prix de la mémoire au quatrième trimestre 2026 doit également être surveillé.
Q4 : À quel stade se situe actuellement le cycle des puces IA ?
Le secteur passe de la phase de « pénurie de puissance de calcul IA » de 2024–2025 à une nouvelle étape d’« expansion des infrastructures IA ». Les principaux fournisseurs mondiaux de cloud augmentent constamment leurs budgets d’investissement, et Nomura prévoit une croissance de 78 % du chiffre d’affaires mondial des serveurs IA en 2026. L’industrie des semi-conducteurs se trouve actuellement dans une phase où désengorgement des stocks et expansion des capacités coexistent, la demande croissante pour l’inférence IA stimulant à la fois les volumes et les prix dans la conception de puces.
