22 juillet 2026 : L’or au comptant a clôturé en hausse pour la quatrième séance consécutive, atteignant un pic intrajournalier de 4 165,92 $ l’once — un plus haut de deux semaines — avant de s’établir à 4 130 $ l’once. Depuis le 17 juillet, l’or COMEX a enregistré quatre séances de progression d’affilée, avec une hausse cumulée de plus de 3 %. Ce dernier mouvement haussier résulte d’une conjonction de facteurs sur plusieurs plans.
L’affaiblissement du dollar américain a constitué le principal catalyseur technique. Mercredi, l’indice du dollar américain est resté sous pression, apportant un soutien aux cours de l’or libellé en dollars. Parallèlement, des achats techniques autour du seuil des 4 000 $ ont alimenté la dynamique de rebond — ce niveau ayant été testé à quatre reprises en deux semaines sans rupture significative.
Les tensions géopolitiques ont ajouté une prime de sécurité. L’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a accru les risques d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz. Le président Trump a déclaré publiquement que si l’Iran ouvrait le feu sur des navires dans le détroit, les États-Unis viseraient des ponts et des centrales électriques ; l’armée iranienne a répondu que le « détroit reste fermé ». L’activité des Houthis dans le Bab-el-Mandeb a également contraint deux pétroliers saoudiens à faire demi-tour. Ces développements ont propulsé le WTI autour de 88 $ le baril, tandis que le Brent a approché les 94 $.
Fait notable, les prix de l’or et du pétrole progressent de concert — alors que, traditionnellement, une hausse du pétrole tend à renforcer les anticipations d’inflation et à peser sur l’or, le comportement actuel du marché traduit une prise en compte simultanée des risques géopolitiques réels et une remise en question de la crédibilité du dollar.
Quels signaux techniques sont apparus après quatre séances de hausse consécutives ?
D’un point de vue technique, la progression de l’or sur quatre jours traduit non seulement des changements fondamentaux, mais aussi plusieurs signaux graphiques notables.
Sur le graphique journalier, l’or a clôturé en hausse chaque jour depuis le 17 juillet, avec un croisement haussier des moyennes mobiles à court terme — la moyenne mobile à 5 jours ayant franchi celle à 10 jours, ce qui indique une tendance positive et une poursuite de la dynamique à court terme. Le seuil des 4 000 $ a été testé à quatre reprises au cours des deux dernières semaines sans rupture significative, établissant une zone de soutien clé.
Cependant, certains signaux techniques incitent à la prudence. Après avoir touché un plus haut de deux semaines à 4 165 $, l’or a reflué pour clôturer à 4 130 $, soit environ 35 $ sous le pic intrajournalier. L’oscillateur STC s’est orienté à la baisse. Sur le graphique horaire, le rebond depuis le niveau des 4 000 $ a complété trois vagues ascendantes, et l’action des prix montre des signes de résistance et de correction. Techniquement, l’élan haussier à court terme pourrait approcher de l’essoufflement.
À court terme, le regroupement dense des moyennes mobiles entre 4 080 $ et 4 050 $ constitue une zone de soutien critique ; la résistance se situe autour de 4 140 $, avec des sommets précédents entre 4 160 $ et 4 165 $. En l’absence de nouveaux catalyseurs fondamentaux, l’or pourrait entrer dans une phase de consolidation à des niveaux élevés.
Pourquoi le Bitcoin n’a-t-il pas progressé parallèlement à l’or ?
Durant la séquence haussière de l’or, le Bitcoin a affiché une nette divergence. Au 23 juillet, le cours du Bitcoin évoluait autour de 66 000 $, dans une fourchette étroite sur 24 heures, avec un bref sommet à 66 700 $ avant un repli, les acheteurs intervenant près du plancher à 65 500 $.
Cette divergence s’explique par des différences fondamentales dans la nature des deux actifs. L’or est une monnaie physique, ancrée dans des millénaires de consensus mondial, soutenue par la demande industrielle et joaillière, et par les réserves officielles des banques centrales. Le Bitcoin, à l’inverse, est un actif numérique âgé d’à peine plus d’une décennie, dont la valeur dépend largement du consensus de marché et ne repose pas sur une utilité physique sous-jacente. Leur logique de valorisation, leurs attributs de capital et leur fonction de valeur refuge diffèrent profondément, ce qui se traduit, la plupart du temps, par des performances distinctes.
Historiquement, lors de conflits géopolitiques ou de crises systémiques, l’or tend à bien performer, tandis que le Bitcoin se comporte davantage comme un actif à bêta élevé, très sensible à l’appétit pour le risque et aux conditions de liquidité. Les données de marché du premier trimestre 2026 confirment ce schéma : l’or est resté relativement stable lors des tensions géopolitiques, tandis que le Bitcoin a subi des corrections notables.
Cependant, depuis juillet, les ETF Bitcoin au comptant américains ont mis fin à leur série de sorties et renoué avec de modestes flux nets positifs, les investisseurs institutionnels accumulant progressivement sur des niveaux plus bas. Le sentiment de risque géopolitique a également entraîné une allocation marginale vers les actifs numériques. Cela suggère que, si le Bitcoin n’a pas encore acquis le statut de valeur refuge de l’or, il peut capter certains capitaux de couverture dans des conditions spécifiques.
Que révèlent les flux d’ETF sur l’or et le Bitcoin ?
Les données de flux d’ETF confirment la divergence des récits de marché pour ces deux classes d’actifs. Depuis juillet, les ETF or affichent des signes clairs de retour des capitaux. Les données montrent des souscriptions nettes de 960 millions de parts pour les ETF or en juillet, les ETF actions aurifères jouant le rôle de véritables « aimants » à capitaux — certains produits phares figurant en tête des souscriptions nettes.
Les flux des ETF Bitcoin suivent une dynamique différente. Le 21 juillet, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des entrées nettes d’environ 39,3 millions de dollars. Précédemment, les ETF Bitcoin avaient accumulé 727 millions de dollars d’entrées sur cinq séances consécutives, mettant fin à une série de huit semaines de sorties totalisant 8,2 milliards de dollars. Les ETF Bitcoin affichent désormais six journées consécutives de flux positifs.
Néanmoins, l’ampleur de ces entrées demeure limitée par rapport aux sorties précédentes. Lors de la correction antérieure, les ETF Bitcoin au comptant américains avaient enregistré des sorties nettes cumulées de plus de 8 milliards de dollars. Les analystes soulignent que, si les entrées quotidiennes restent inférieures aux dizaines de milliards précédemment retirés, la persistance des flux positifs indique un retour progressif des investisseurs institutionnels sur les niveaux de prix actuels.
La divergence des flux d’ETF met en lumière une thématique centrale : dans l’environnement macroéconomique actuel, les capitaux institutionnels suivent des trajectoires d’allocation distinctes pour l’or et le Bitcoin. Les flux vers les ETF or reflètent principalement une demande renouvelée de valeur refuge, tandis que les flux vers les ETF Bitcoin traduisent davantage un mouvement de valorisation après des excès de ventes et une accumulation institutionnelle progressive.
Comment les achats d’or des banques centrales et les risques géopolitiques redéfinissent-ils le paysage des valeurs refuges ?
La séquence de hausse de l’or sur quatre jours repose sur deux moteurs parallèles : la poursuite des achats d’or par les banques centrales et l’intensification des risques géopolitiques.
Côté banques centrales, les données publiées par la Banque populaire de Chine le 7 juillet indiquent qu’à fin juin 2026, les réserves d’or de la Chine atteignaient 75,44 millions d’onces (environ 2 346,45 tonnes), soit une hausse de 480 000 onces (environ 14,93 tonnes) par rapport à fin mai — la plus forte augmentation mensuelle depuis novembre 2024. Cela marque le 20ᵉ mois consécutif d’accumulation d’or par la banque centrale chinoise. Selon le World Gold Council, les achats d’or des banques centrales mondiales ont atteint 244 tonnes au premier trimestre 2026, en hausse de 17 % sur un trimestre. Goldman Sachs estime que les banques centrales ont acheté 81 tonnes en mai, avec une moyenne trimestrielle de 67 tonnes — bien au-dessus de la moyenne mensuelle de 17 tonnes observée avant 2022.
Cette demande officielle, soutenue et contracyclique, s’impose comme le « lest » du marché mondial de l’or. L’enquête mondiale du World Gold Council sur les réserves d’or des banques centrales, publiée en juin 2026, révèle que près de 90 % des banques centrales interrogées anticipent une augmentation des réserves mondiales au cours des 12 prochains mois ; 45 % des gestionnaires de réserves prévoient d’ajouter de l’or dans l’année à venir — un record pour cette enquête.
Sur le plan géopolitique, les forces américaines ont lancé des frappes aériennes nocturnes contre l’Iran, visant à affaiblir sa capacité à menacer la navigation commerciale dans le détroit d’Ormuz. Le président américain a également annoncé que les États-Unis frapperaient « prochainement » le site nucléaire souterrain « Mountain Hoe » au sud de Natanz. L’Iran a répliqué qu’en cas d’action américaine, tous les intérêts américains et alliés dans la région deviendraient des cibles pour ses forces.
La combinaison des achats d’or des banques centrales et des risques géopolitiques redessine le paysage des actifs refuges, à la fois sur le plan de l’offre et de la demande. Pour le marché crypto, cela signifie que le récit du « digital gold » fait l’objet d’un examen plus strict, l’or physique continuant de bénéficier de l’appui des banques centrales et d’une prime géopolitique.
Quel est l’impact des anticipations de taux de la Fed et d’inflation sur les tendances à venir ?
La politique monétaire constitue une variable clé pour les perspectives de l’or et du Bitcoin. L’indice CPI américain pour juin a progressé de 3,5 % sur un an, en deçà des 3,8 % attendus ; le core CPI a également manqué les prévisions. Avec des indices CPI et PPI en retrait, les anticipations de relèvement des taux par la Fed se sont atténuées.
Selon le CME FedWatch, le marché estime actuellement à 74,9 % la probabilité d’un statu quo sur les taux en juillet, et à environ 76 % celle d’une hausse en septembre. Les positions des traders sur une hausse en septembre avoisinent 72 %. CITIC Securities note que, bien que l’accord américano-iranien reste fragile et que les risques sur les prix du pétrole persistent, la pression inflationniste demeure mais reste globalement maîtrisable, ce qui milite pour un maintien des taux directeurs par la Fed cette année.
L’ancien chef économiste de la Fed de New York, Christopher Hodge, a également déclaré que, pour l’avenir prévisible, la Fed pourrait privilégier la stabilité des prix dans son double mandat, la Fed dirigée par Walsh maintenant les taux inchangés.
Pour l’or, l’issue de la réunion de la Fed du 29 juillet sera déterminante. Le scénario idéal pour le marché serait une pause dans le cycle de hausses, accompagnée d’un communiqué reconnaissant les risques sur la croissance. Cela abaisserait légèrement les rendements réels et permettrait la poursuite des achats de couverture. Pour le Bitcoin, l’orientation de la politique de la Fed est tout aussi centrale : un contexte de taux stables ou en baisse favorise généralement la reprise de la valorisation des actifs risqués.
Synthèse
L’or a clôturé à 4 130 $ après quatre séances de hausse consécutives, atteignant un pic intrajournalier de deux semaines à 4 165 $. Ce mouvement s’explique par plusieurs facteurs : l’affaiblissement du dollar qui apporte un soutien direct, les achats techniques qui alimentent la dynamique autour des 4 000 $, l’escalade des tensions américano-iraniennes qui ajoute une prime de sécurité, et la poursuite des achats d’or par les banques centrales mondiales qui assure un soutien structurel. Après quatre jours de progression, les signaux techniques indiquent un repli et un affaiblissement des indicateurs de momentum, suggérant une possible consolidation à des niveaux élevés.
En parallèle, le Bitcoin évolue autour de 66 000 $, affichant une divergence nette avec l’or. Cette divergence trouve son origine dans des différences fondamentales : l’or est un actif refuge physique soutenu par les banques centrales et un consensus séculaire, tandis que le Bitcoin demeure un actif numérique à forte volatilité. Les flux d’ETF reflètent cette dichotomie : les ETF or ont enregistré d’importants flux entrants en juillet, tandis que les ETF Bitcoin, bien qu’ayant renoué avec des entrées nettes après une période de sorties, restent en retrait par rapport aux 8 milliards de dollars de sorties précédentes.
Pour les acteurs du marché crypto, l’intérêt du rallye de l’or sur quatre jours ne réside pas seulement dans le signal de prix, mais aussi dans la possibilité de réévaluer le récit du « digital gold ». Dans un environnement marqué par la poursuite des achats d’or des banques centrales, une prime de risque géopolitique élevée et une politique monétaire américaine incertaine, la question de savoir si le Bitcoin peut progressivement s’imposer comme valeur refuge indépendante des actifs risqués reste en suspens.
Foire aux questions (FAQ)
Q : Comment l’or s’est-il comporté durant la séquence de hausse de quatre jours ?
Au 23 juillet 2026, l’or au comptant a clôturé en hausse sur quatre séances consécutives. Le 22 juillet, il a atteint un pic intrajournalier de 4 165,92 $ l’once — un plus haut de deux semaines — avant de terminer à 4 130 $ l’once. Le gain cumulé depuis le 17 juillet dépasse 3 %.
Q : Quels sont les principaux moteurs du dernier rallye de l’or ?
Trois facteurs clés : un dollar affaibli qui apporte un soutien direct aux prix ; des achats techniques qui soutiennent la dynamique de rebond après plusieurs tests du seuil des 4 000 $ ; et l’escalade des tensions américano-iraniennes qui alimente la demande de valeur refuge.
Q : Quel est le cours actuel du Bitcoin ?
Au 23 juillet 2026, le Bitcoin évolue autour de 66 000 $, avec un sommet temporaire à 66 700 $ suivi d’un repli, les acheteurs intervenant près de 65 500 $.
Q : Pourquoi le Bitcoin n’a-t-il pas progressé parallèlement à l’or ?
L’or est un actif refuge physique soutenu par un consensus séculaire et l’appui des banques centrales, tandis que le Bitcoin se comporte davantage comme un actif à bêta élevé, très sensible à l’appétit pour le risque et à la liquidité. Leur logique de valorisation, leurs attributs de capital et leur fonction de valeur refuge diffèrent fondamentalement, ce qui explique des divergences fréquentes.
Q : Comment évoluent les flux d’ETF sur l’or et le Bitcoin ?
Depuis juillet, les ETF or enregistrent des souscriptions nettes de 960 millions de parts, traduisant d’importants flux entrants. Côté Bitcoin, le 21 juillet a vu des entrées nettes d’environ 39,3 millions de dollars, avec six journées consécutives de flux positifs, mais les sorties cumulées précédentes dépassaient 8 milliards de dollars — les entrées récentes restent donc limitées en volume.
Q : Quel est l’impact de la politique de la Fed sur les perspectives de l’or et du Bitcoin ?
Le marché estime actuellement à 74,9 % la probabilité d’un statu quo sur les taux en juillet, et à environ 76 % celle d’une hausse en septembre. Si la Fed marque une pause et reconnaît les risques sur la croissance, les rendements réels pourraient baisser, soutenant les actifs refuges. Pour le Bitcoin, un environnement de taux stables favorise généralement la reprise de la valorisation des actifs risqués.
