Desayuno FM-Radio de Wall Street Insights | 2 de julio de 2026

华见早安之声

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Resumen del Mercado

El miércoles, los activos de riesgo globales mostraron una divergencia en su rendimiento. Las acciones estadounidenses, después de alcanzar máximos históricos durante dos días consecutivos, experimentaron una realización de beneficios en el sector de hardware de IA, con los tres principales índices mostrando resultados mixtos. Las acciones de chips de memoria, consideradas "vendedores de palas", sufrieron una venta masiva poco común: Micron Technology cayó un 10.57%, SanDisk un 10.62%, y el NASDAQ 100 se desplomó un 1.5% en sentido contrario. Los fondos se trasladaron al software, el S&P 500 solo cayó un 0.19% y el Dow Jones se mantuvo plano. El oro subió un 0.6%, mientras que el WTI cayó un 2.2% debido a las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.

El sentimiento de aversión al riesgo se entrelazó con las expectativas de subidas de tipos, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron, el oro rebotó, el petróleo continuó cayendo y el yen japonés renovó su mínimo de 40 años.

Durante la sesión asiática, el índice de Shanghái subió y luego bajó, cerrando con un alza del 0.4%, con un estallido en el sector de corretaje. El ChiNext cayó casi un 2%, y el hardware de computación ajustó colectivamente por la tarde, con Sungrow Power Supply llegando a tocar el límite de caída.

Noticias Destacadas

> China > > Wang Yi mantuvo una conversación telefónica con el Secretario de Estado de EE.UU., Marco Rubio. > > ¡Declaración conjunta poco común! China y Europa anuncian: inicio del mecanismo de consultas sobre comercio e inversión. > > El PMI manufacturero de RatingDog de China en junio se expandió por séptimo mes consecutivo, el segundo trimestre registró el mejor rendimiento trimestral desde 2020. > > El próximo lunes, las acciones A se despedirán del límite de fluctuación del 5%. > > Internacional > > Wall: La inflación se ha moderado en las últimas cuatro semanas, la IA está remodelando la economía, y la orientación prospectiva ha perdido su necesidad. Wall nombró al exgobernador del Banco de Inglaterra, King, para co-dirigir el nuevo grupo de trabajo de comunicación. Hassett: Algunos votos de los funcionarios de la Fed podrían estar "dirigidos contra Trump", Wall no quiere subir tipos pero se enfrenta a una división de opiniones. > > EE.UU. e Irán mantuvieron conversaciones indirectas en Doha, Trump: los dos países "se llevan muy bien". > > Cambios en el T-MEC: EE.UU. abandona la renovación y opta por una revisión anual, aumentando la incertidumbre en la cadena de suministro de América del Norte. > > ¡El "pequeño NFP" se enfría! El empleo ADP de EE.UU. en junio aumentó en 98,000, muy por debajo de las expectativas. El ISM manufacturero de EE.UU. en junio se expandió por sexto mes consecutivo, con el indicador de costos registrando la mayor caída en casi cuatro años. > > El IPC de la eurozona en junio cayó al 2.8%: la urgencia de subir tipos se reduce drásticamente, el BCE entra en un período neutral de "observar los datos". > > Se informa que Meta está planeando ingresar al mercado de la nube para vender sus recursos excedentes de potencia informática de IA, las acciones de Meta se dispararon un 8.8%. Las acciones de infraestructura de IA se desplomaron, SanDisk y CoreWeave cayeron más del 10% durante la sesión, y el mercado comenzó a preocuparse por el exceso de capacidad informática. > > Reinicio después de cruzar la línea roja de seguridad: Anthropic Fable 5 se integra completamente en GitHub Copilot, apostando por la programación autónoma a largo plazo. > > El CEO de Micron vuelve a "criticar sutilmente" a Apple: alguna vez presionaron ferozmente los precios a un tercio, lo que hizo que la industria no pudiera expandir la producción. > > ¿Musk quiere fabricar teléfonos? Informe: SpaceX muestra un prototipo de dispositivo AI similar a un teléfono, más delgado que el iPhone. > > El índice KOSPI cayó casi un 4% durante la sesión, el gobierno surcoreano desmiente urgentemente los rumores de "compartir ganancias de los gigantes de chips". El mercado de valores de Corea del Sur vuelve a ser golpeado por "pequeños ensayos": se informa que el Fondo Nacional de Pensiones comenzará el reequilibrio en julio, pudiendo vender hasta 74 billones de wones en acciones nacionales. Detrás del aumento del 100% del mercado de valores de Corea del Sur en medio año: fuga de capital extranjero de 148 billones de wones, inversores minoristas apalancados para tomar el relevo de casi 100 billones de wones. > > Panasonic: en los próximos dos años, invertirá 500 mil millones de yenes en infraestructura de IA.

Cierre de Mercados

Acciones de EE.UU.: El S&P 500 cayó un 0.22%, a 7483.23 puntos. El Dow Jones cayó un 0.03%, a 52305.24 puntos. El Nasdaq cayó un 0.66%, a 26040.031 puntos.

Acciones A: El índice de Shanghái subió un 0.44%, el Shenzhen Component cayó un 0.53%, el ChiNext cayó un 1.89%. El volumen de negociación de los dos mercados fue de 3.66 billones de yuanes, un aumento de aproximadamente 390 mil millones en comparación con el día anterior. Los sectores financieros como corretaje y seguros lideraron las ganancias, con más de 4300 acciones subiendo. Por la tarde, el hardware de computación, los semiconductores de chips y la cadena industrial fotovoltaica ajustaron colectivamente, y el STAR 50 llegó a caer casi un 4%.

Acciones europeas: El índice STOXX 600 europeo cayó un 0.38% a 639.31 puntos, retrocediendo desde el máximo histórico alcanzado el día anterior.

Bonos del Tesoro de EE.UU.: El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 0.99 puntos básicos, a 4.4752%. El rendimiento del bono a 2 años se mantuvo más o menos plano, en 4.1702%.

Materias primas: El WTI cayó un 1.32% a 68.58 dólares por barril, el Brent cayó aproximadamente un 2.4% a 71.19 dólares por barril. Al cierre de Nueva York, el oro al contado subió un 0.57%, a 4030.87 dólares por onza. La plata al contado subió un 0.90%, a 59.0942 dólares por onza.

Detalles de las Noticias

Noticias Globales de Peso

China

Wang Yi mantuvo una conversación telefónica con el Secretario de Estado de EE.UU., Marco Rubio. Wang Yi señaló que ambas partes siempre deben adherirse al espíritu de igualdad, respeto y beneficio mutuo, y convertir el importante consenso de los dos jefes de Estado en políticas específicas y medidas concretas. Construir una relación estratégica estable y constructiva no es solo un eslogan, requiere acciones, caminar juntos en la misma dirección y perseverar. Para ello, ambas partes deben alargar la lista de cooperación, crear más agendas positivas, mientras acortan la lista de problemas y gestionan diversos riesgos y peligros.

¡Declaración conjunta poco común! China y Europa anuncian: inicio del mecanismo de consultas sobre comercio e inversión. Según el Global Times, China y Europa alcanzaron múltiples consensos, determinando establecer formalmente el mecanismo de consultas sobre comercio e inversión China-Europa, con cuatro áreas de trabajo: equilibrio comercial y de inversión, control de exportaciones, propiedad intelectual y reforma de la OMC. La declaración conjunta afirma que, como socios comerciales clave, el objetivo principal de establecer el mecanismo de consultas sobre comercio e inversión China-Europa es "fortalecer el diálogo de políticas comerciales y de inversión a nivel ministerial para estabilizar las relaciones bilaterales y hacerlas más equilibradas".

El PMI manufacturero de RatingDog de China en junio se expandió por séptimo mes consecutivo, el segundo trimestre registró el mejor rendimiento trimestral desde 2020. Estos datos muestran múltiples señales positivas: la tasa de crecimiento del empleo fue la más rápida desde agosto de 2023, la actividad de compras superó el promedio a largo plazo por quinto mes consecutivo, mientras que la inflación de los insumos que ha afectado al sector manufacturero durante meses se ha enfriado notablemente, lo que ayuda a aliviar la presión sobre los costos de las empresas. El fundador de RatingDog, Yao Yu, dijo que el sector manufacturero mantuvo una expansión constante en junio, gracias al crecimiento continuo de nuevos pedidos, el alivio de la presión de costos y la mejora de las condiciones del mercado laboral.

El próximo lunes, las acciones A se despedirán del límite de fluctuación del 5%. A partir del 6 de julio, el límite de fluctuación de las acciones de advertencia de riesgo en el tablero principal se ajustará del 5% al 10%, consistente con otras acciones del tablero principal. Al mismo tiempo, los fondos de la Bolsa de Shanghái implementarán una subasta de cierre al final de la sesión, y las transacciones de precios fijos después del cierre se extenderán a todas las acciones A y ETF de la Bolsa de Shanghái. La Bolsa de Shenzhen y la Bolsa de Pekín también han ajustado las reglas correspondientes. Esta revisión tiene un impacto limitado en las operaciones de los inversores, pero es necesario prestar atención a los cambios en los mecanismos de negociación de fondos al final de la sesión y las transacciones de precios fijos después del cierre, y participar con prudencia en las transacciones de acciones de advertencia de riesgo.

Internacional

Wall: La inflación se ha moderado en las últimas cuatro semanas, la IA está remodelando la economía, y la orientación prospectiva ha perdido su necesidad. El presidente de la Reserva Federal, Wall, declaró claramente en el Foro del BCE que la Fed abandonará la orientación prospectiva sobre las tasas de interés y que las futuras decisiones dependerán completamente de los datos económicos en tiempo real. Señaló que en las últimas cuatro semanas, el riesgo de inflación en EE.UU. ha disminuido, pero el impacto final de la IA en la economía y la inflación aún necesita ser juzgado por los datos. Wall reiteró que la independencia de la Fed no está sujeta a presiones políticas y enfatizó que continuará impulsando la reducción del balance y las reformas internas para adaptarse al entorno económico que cambia rápidamente.

El presidente de la Reserva Federal, Wall, da un golpe importante: nombra al exgobernador del Banco de Inglaterra, King, para co-dirigir el nuevo grupo de trabajo de comunicación. King estuvo al frente del Banco de Inglaterra de 2003 a 2013, liderando al banco central británico a través de la crisis financiera de 2008-2009. También es una de las figuras clave en la configuración del estilo de comunicación del Banco de Inglaterra, siendo pionero en impulsar al banco central a abandonar el tradicional "misterio y secreto" en favor de una comunicación transparente.

Hassett: Algunos votos de los funcionarios de la Fed podrían estar "dirigidos contra Trump", Wall no quiere subir tipos pero se enfrenta a una división de opiniones. El director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hassett, criticó que las decisiones de la Fed podrían estar influenciadas por motivos políticos; Wall no desea endurecer la política, pero debe enfrentar un comité de decisiones con opiniones internas no unificadas. Hassett también dijo que si la Fed opta por subir las tasas, sería un "error macroeconómico".

EE.UU. e Irán mantuvieron conversaciones indirectas en Doha, Trump: los dos países "se llevan muy bien". El presidente de EE.UU., Trump, dijo a los medios el 1 de julio que EE.UU. actualmente "se lleva muy bien" con Irán y calificó las recientes conversaciones en Qatar como "progresando bien". Trump dijo: "El proceso de desnuclearización de Irán avanza bien, ambas partes han tenido conversaciones muy buenas, ya veremos."

Irán vende petróleo en todo el mundo de manera ostentosa, pero ¿se ha debilitado el筹码 de Ormuz? Según medios estadounidenses, el petróleo transportado a través del Estrecho de Ormuz ha superado los 10 millones de barriles por día. Según medios iraníes, funcionarios iraníes dijeron que Irán está dispuesto a exportar petróleo a todos los países excepto Israel, esperando "establecer una cooperación estable y a largo plazo con India"; "maximizará" la exención de sanciones de 60 días de EE.UU., con la esperanza de que el período de exención se extienda.

Cambios en el T-MEC: EE.UU. abandona la renovación y opta por una revisión anual, aumentando la incertidumbre en la cadena de suministro de América del Norte. La administración Trump abandonó formalmente la renovación del T-MEC, optando en su lugar por una revisión anual, y el acuerdo seguirá siendo efectivo durante diez años. Las futuras negociaciones sobre las reglas de la cadena de suministro de América del Norte y los tratamientos arancelarios preferenciales clave estarán llenas de incertidumbre, lo cual es particularmente importante para los fabricantes de automóviles, la agricultura y las empresas energéticas. Grupos de presión como la Cámara de Comercio de EE.UU. han estado presionando a los gobiernos para fortalecer y preservar este acuerdo.

¡El "pequeño NFP" se enfría! El empleo ADP de EE.UU. en junio aumentó en 98,000, muy por debajo de las expectativas. El empleo en el sector privado de EE.UU. en junio aumentó en 98,000 personas, por debajo de las 119,000 esperadas por los economistas, y el valor anterior fue un aumento de 122,000. El empleo ha aumentado durante 12 meses consecutivos, lo que indica que el enfriamiento del mercado laboral aún no se ha convertido en una desaceleración evidente.

El ISM manufacturero de EE.UU. en junio se expandió por sexto mes consecutivo, con el indicador de costos registrando la mayor caída en casi cuatro años. El sector manufacturero de EE.UU. se ha expandido durante seis meses consecutivos, estableciendo el récord más largo desde 2022. El PMI manufacturero de junio cayó 0.7 puntos con respecto al mes anterior, a 53.3, por debajo de los 53.9 esperados, pero aún cerca del máximo de cuatro años. La caída de los precios del petróleo llevó a que el índice de precios pagados del ISM cayera 9.1 puntos, a 73, frente a los 77.5 esperados, la mayor caída mensual desde julio de 2022.

El IPC de la eurozona en junio cayó al 2.8%: la urgencia de subir tipos se reduce drásticamente, el BCE entra en un período neutral de "observar los datos". La inflación de la eurozona en junio cayó más de lo esperado, con el IPC general cayendo al 2.8% interanual, el IPC subyacente al 2.4%, y la inflación de servicios cayendo del 3.5% al 3.2%. Tras la publicación de los datos, las apuestas del mercado a que el BCE continúe subiendo tipos se enfriaron notablemente. Aunque el riesgo energético se ha aliviado, los funcionarios siguen siendo cautelosos, enfatizando la necesidad de observar el efecto de transmisión de los precios de la energía a los servicios y el crecimiento salarial.

Se informa que Meta está planeando ingresar al mercado de la nube para vender sus recursos excedentes de potencia informática de IA, las acciones de Meta se dispararon un 8.8%. Meta planea ingresar al mercado de infraestructura en la nube, vendiendo su excedente de potencia informática de IA y acceso a modelos a través de la recién creada organización "Meta Compute". Este movimiento desafía la narrativa subyacente del mercado de "escasez de capacidad de cómputo", arrastrando a la baja a los pares de hardware como Nvidia en las operaciones previas a la apertura del miércoles. Goldman Sachs señaló que la lógica del mercado está cambiando para recompensar a las empresas que reducen el gasto de capital, lo que podría conducir a un estancamiento reflexivo del ciclo de gasto de capital en hardware.

• ¡Noticias de Meta golpean! Las acciones de infraestructura de IA se desploman, SanDisk y CoreWeave caen más del 10% durante la sesión, ¿el mercado comienza a preocuparse por el exceso de capacidad informática? Según informes, Meta está discutiendo la construcción de un nuevo negocio de computación en la nube, que podría vender directamente su excedente de potencia informática de IA a clientes externos. Esto ha hecho que algunos inversores comiencen a preocuparse: si Meta ha comprado demasiadas GPU, si la capacidad de cómputo de IA está pasando de la escasez a la holgura, y si los gigantes tecnológicos podrían ralentizar el gasto de capital en el futuro. Sin embargo, algunos corredores señalan que la venta de capacidad de cómputo de Meta se parece más a encontrar una salida comercial para su enorme gasto de capital en IA, en lugar de significar una desaceleración en su propia inversión en IA.

Reinicio después de cruzar la línea roja de seguridad: Anthropic Fable 5 se integra completamente en GitHub Copilot, apostando por la programación autónoma a largo plazo. GitHub suspendió el acceso de todos los usuarios de GitHub Copilot a Claude Fable 5 el 12 de junio, y el 1 de julio, hora del Este, anunció que el modelo se ha vuelto a implementar completamente en GitHub Copilot.

EE.UU. "levanta la prohibición" del modelo puntero de Anthropic Fable 5, Anthropic: el acceso se reanudará a partir del miércoles. El 30 de junio, martes, el Departamento de Comercio de EE.UU. envió una carta al cofundador de Anthropic, Tom Brown, anunciando formalmente el levantamiento de las restricciones de exportación a Fable 5 y Mythos 5. Anthropic confirmó en la plataforma X el martes que había recibido la notificación del Departamento de Comercio y dijo que reanudaría el acceso al día siguiente, "agradeciendo la paciencia de los usuarios".

¿Intercambiar "castración" por "levantamiento de la prohibición"? Fable 5 regresa el miércoles, pero ya no es el mismo Fable 5. La nueva versión del modelo está equipada con un clasificador de seguridad estricto, lo que hace que una gran cantidad de solicitudes de depuración de programación se degraden automáticamente a modelos antiguos como Opus 4.8, lo que reduce significativamente los escenarios de aplicación real de las capacidades centrales. Los desarrolladores creen en general que el Fable 5 "levantado" nominalmente se ha debilitado sustancialmente, con una usabilidad claramente reducida en comparación con la versión original, pareciéndose más a una versión de compromiso restringida que a un verdadero retorno de capacidades.

¡Anthropic lo admite! El troyano de Claude Code fue descubierto y revertido el jueves. Anthropic ocultó código invisible en Claude Code durante más de 3 meses. Después de ser descubierto, el responsable de Claude Code se excusó: todo fue un malentendido, ¡lo eliminaremos de inmediato!

La ansiedad de IA de Oracle: construyó centros de datos por cientos de miles de millones, pero teme que OpenAI no pueda pagar la factura. Oracle apuesta por la expansión de la infraestructura de IA, pero advierte sobre los riesgos detrás de las inversiones masivas en centros de datos: si los clientes principales no pueden pagar las facturas o renovar, la empresa podría enfrentarse a activos de capacidad informática costosos que quedan inactivos, e incluso difíciles de realquilar o reconfigurar.

El CEO de Micron vuelve a "criticar sutilmente" a Apple: alguna vez presionaron ferozmente los precios a un tercio, lo que hizo que la industria no pudiera expandir la producción. El CEO de Micron Technology dijo que "parte de los clientes" presionaron los precios de los chips de memoria a niveles extremadamente irrazonables, lo que resultó en que el precio de venta del producto fuera solo un tercio del precio original. Esta agresiva estrategia de reducción de precios erosionó gravemente los márgenes brutos de los fabricantes de memoria y perjudicó directamente la capacidad de toda la industria para expandir la producción e invertir.

¿Musk quiere fabricar teléfonos? Informe: SpaceX muestra un prototipo de dispositivo AI similar a un teléfono, más delgado que el iPhone. Según informes, SpaceX mostró a los inversores un prototipo de dispositivo portátil de IA, cuyo diseño es más delgado y ligero que el iPhone, cuenta con un sistema operativo propio, integra xAI y utilizará un conjunto de chips Qualcomm Snapdragon. Este movimiento se ve como el último intento de Musk de reducir la dependencia de fabricantes de dispositivos de terceros como Apple y Google, integrando su imperio empresarial y creando un ecosistema de "aplicación universal" impulsado por IA.

El índice KOSPI cayó casi un 4% durante la sesión, el gobierno surcoreano desmiente urgentemente los rumores de "compartir ganancias de los gigantes de chips". El KOSPI de Corea del Sur llegó a caer casi un 4% durante la sesión. El Ministerio de Comercio, Industria y Energía de Corea del Sur dijo que la afirmación que circula en línea de que "Seúl ha enviado cartas a Samsung Electronics y SK Hynix solicitando el establecimiento de un think tank sobre el reparto de ganancias liderado por el gobierno" es "completamente falsa" y anunció que remitirá la difusión deliberada de información falsa a las autoridades de investigación.

• El mercado de valores de Corea del Sur vuelve a ser golpeado por "pequeños ensayos": se informa que el Fondo Nacional de Pensiones comenzará el reequilibrio en julio, pudiendo vender hasta 74 billones de wones en acciones nacionales. Según informes de medios surcoreanos, el Fondo Nacional de Pensiones (NPS) de Corea del Sur, debido al reciente fuerte aumento del KOSPI que ha llevado a que la posición en acciones nacionales supere el límite, se espera que comience a reducir posiciones de reequilibrio a partir de julio. Según estimaciones institucionales, si el KOSPI vuelve a subir a 9000 puntos, el NPS podría vender hasta 74.4 billones de wones en acciones surcoreanas. Posteriormente, el presidente del NPS aclaró que esta afirmación no tiene fundamento, enfatizando que se adoptará una estrategia de estabilización del mercado gradual y con límites para reducir el impacto.
• Detrás del aumento del 100% del mercado de valores de Corea del Sur en medio año: fuga de capital extranjero de 148 billones de wones, inversores minoristas apalancados para tomar el relevo de casi 100 billones de wones. El KOSPI de Corea del Sur subió un 101% en la primera mitad del año, ocupando el primer lugar del mundo, pero detrás de las brillantes cifras hay corrientes ocultas: impulsados por el reequilibrio y la presión del tipo de cambio, los inversores extranjeros vendieron un récord neto de 148 billones de wones, mientras que los inversores minoristas tomaron el relevo con casi un billón de wones en fondos apalancados. Goldman Sachs señaló directamente que se trata de un "bucle de retroalimentación auto-reforzado", advirtiendo que la demanda de apalancamiento en Asia ha llevado la cadena global de financiamiento al límite.

Panasonic: en los próximos dos años, invertirá 500 mil millones de yenes en infraestructura de IA. Panasonic acelera su transformación hacia el campo de la infraestructura de IA, planea invertir aproximadamente 500 mil millones de yenes en los próximos dos años, con el objetivo de aumentar las ventas relacionadas con IA a 1.4 billones de yenes en tres años. El punto de entrada principal son los sistemas de almacenamiento de energía, materiales de circuito y componentes electrónicos necesarios para los centros de datos de IA, utilizando baterías de almacenamiento de energía para equilibrar el alto consumo de energía de las GPU. La compañía tiene como objetivo que el negocio de IA represente el 30% de los ingresos en la próxima década, convirtiéndolo en un nuevo pilar de crecimiento para la próxima generación.

Selección de Informes de Investigación

A partir del 1 de julio, los semiconductores iniciaron la segunda ronda de aumentos de precios. El 30 de junio, Sien Integrated Circuits envió una carta a los clientes, diciendo que debido al aumento de los costos, combinado con el estallido de la demanda de IA y nuevas energías, la capacidad de producción continúa siendo ajustada, y decidió ajustar los precios de los productos en un 15% -25% en el tercer trimestre, siendo la segunda ronda de aumentos de precios en el año. Anteriormente, StarPower Semiconductor, Yangjie Technology y Silan Microelectronics también habían emitido avisos de la segunda ronda de aumentos de precios en el año. Según estadísticas incompletas, más de 20 empresas de semiconductores nacionales y extranjeras han emitido la primera ronda de avisos de aumento de precios en la primera mitad del año.

Nomura refuta la "teoría del pico del semiconductor": se avecina una "brecha épica", los aumentos de precios y las revisiones al alza de ganancias siguen siendo los mayores catalizadores. Nomura advierte que el ciclo del semiconductor de IA está lejos de alcanzar su punto máximo, y en la segunda mitad de 2026 podría producirse un "desajuste épico" en la cadena de suministro. Con la continua expansión del gasto de capital de los proveedores de nube, la escasez de componentes como empaques avanzados, PCB y CCL impulsará los aumentos de precios y las revisiones al alza de ganancias.

Cuanto más barata es la IA, más caros son los chips. Claude Sonnet 5 ofrece el 90% del rendimiento del modelo insignia por el 40% del precio, y el mismo día el índice de semiconductores de EE.UU. subió casi un 4%, y los chips de memoria se han multiplicado por seis en el último año. En el pasado, había una línea en la narrativa de la IA: la eficiencia de inferencia mataría la demanda de chips. Sin embargo, la realidad es que cuanto más barata es la IA, más valiosa es la capacidad de cómputo física: cada centavo que los fabricantes de modelos reducen en los precios termina en los bolsillos de los fabricantes de chips y obleas.

Fundador de SemiAnalysis: La inferencia podría superar al petróleo como el mercado más grande del mundo, y para 2040, los centros de datos espaciales dominarán la capacidad de cómputo global. El mercado de inferencia de IA superará al petróleo, la capacidad de cómputo siempre será escasa, y para 2040, más de la mitad de la capacidad de cómputo incremental se trasladará al espacio: el fundador de SemiAnalysis ha lanzado una serie de juicios impactantes. Revela que el diseño conjunto de hardware y software es la verdadera fuente de mejoras de eficiencia de cien veces, y la "incompatibilidad" entre DeepSeek y TPU esconde una profunda zanja de protección del ecosistema de GPU; mientras que Jensen Huang impulsa a los nuevos proveedores de nube, esencialmente se trata de una gran estrategia para prevenir el monopolio de la capacidad de cómputo.

No se fijen solo en las subidas de tipos: la verdadera división en Sintra es más profunda que las tasas. El fin de la "orientación prospectiva" lleva a los bancos centrales de EE.UU. y Europa hacia una división: Lagarde se vuelve hacia una "orientación marco" que revela la función de reacción; Wall provoca un resurgimiento monetarista, retirándose hacia un "silencio basado en reglas". Esto no es un juego de tipos de interés, sino un cambio de paradigma subyacente, y los modelos de fijación de precios de los mercados globales están a punto de sufrir un fuerte choque.

El frenesí del mercado de valores de EE.UU. llega al extremo, incluso los alcistas más firmes comienzan a protegerse contra la "tormenta de verano". Con la presión de reequilibrio de fin de trimestre, el cierre de la ventana de recompra de acciones corporativas, la ruta incierta de la política de la Fed y la rápida expansión de las posiciones apalancadas, la preocupación del mercado por una "tormenta de verano" en el tercer trimestre está aumentando. Múltiples estrategas de Wall Street, mientras mantienen una postura alcista, han comenzado a señalar un riesgo de corrección del 5% al 20%.

Burbuja de IA, tipos de interés, ¿quién se convertirá en el "asesino" que ponga fin a este mercado alcista de EE.UU.? Las valoraciones de las acciones de EE.UU. han alcanzado niveles extremos: la relación precio/beneficio ofrece una prima de hasta el 60% sobre el promedio histórico, pero el estratega Ian Harnett advierte que las valoraciones altas por sí solas no son suficientes para terminar el mercado alcista. El verdadero "asesino" requeriría un aumento repentino de 2 a 4 puntos porcentuales en las tasas de interés, o un colapso sistémico en la rentabilidad del cliente de IA, y ninguna de estas dos condiciones se ha cumplido actualmente. Este mercado alcista puede estar entrando en su fase final, pero el final aún no ha llegado.

Macroeconomía Nacional

Inversores surcoreanos, comprando activos chinos en masa. En la primera mitad del año, los inversores surcoreanos invirtieron activamente en activos chinos a través de ETF. En el mercado de acciones A, el ETF de comunicación temático 5G de ChinaAMC ocupó el primer lugar en la lista de compras netas de inversores surcoreanos con una compra neta de 4.3764 millones de dólares, convirtiéndose en el ETF de acciones A más favorecido. La acumulación de capital internacional en activos relacionados con la tecnología china se debe al profundo reconocimiento de la competitividad central de la industria china por parte de varios fondos soberanos e instituciones de inversión profesionales globales.

Empresas Nacionales

¿Comprar corretaje = comprar tecnología? ChangXin, Yushu y otros están en fila para salir a bolsa, y los corretajes están teniendo un "gran año de banca de inversión". La ola de OPI de tecnología dura está remodelando la lógica de valoración de los corretajes. Proyectos estrella como la recaudación de fondos de 29.5 mil millones de yuanes de ChangXin Technology, Yushu Technology y Yangtze Memory Technologies están avanzando intensamente. La narrativa comercial de "comprar corretaje es como comprar una canasta de acciones tecnológicas con descuento" se está extendiendo rápidamente. Bajo el sistema de suscripción obligatoria de la Junta STAR, las ganancias flotantes de la inversión directa y la suscripción de los principales corretajes son asombrosas: solo para un solo proyecto de ChangXin Technology, la ganancia teórica de China Merchants Securities alcanza los 13.2 mil millones de yuanes. Actualmente, la relación PB de los corretajes es de solo 1.20 veces, en un mínimo histórico. La resonancia de tres lógicas: elasticidad a corto plazo, reservas a mediano plazo y aumento del ROE a largo plazo, y la ventana para aumentar las posiciones puede haberse abierto.

Hoja de calificaciones de vehículos eléctricos en junio: Leapmotor repite como líder de ventas entre las nuevas fuerzas, las entregas de Harmony Smart Mobility vuelven a superar las 50,000, NIO y XPeng superan las 40,000, Xiaomi 30,000. En junio, Leapmotor repitió como líder de ventas entre las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles con 93,376 entregas globales, un aumento interanual del 95%; NIO y XPeng entregaron 40,597 (interanual +62.9%) y 40,126 (interanual +15.9%) respectivamente. Li Auto, con 30,895 unidades, registró una disminución interanual y mensual.

Macroeconomía Global

¿Reducir la inflación con la oficina de estadística? EE.UU. modifica el método de cálculo del PCE, se espera que la inflación subyacente de mayo caiga 13 puntos básicos. La Oficina de Análisis Económico de EE.UU. ajustará en septiembre el método de cálculo de las tarifas de gestión de cartera en el índice de precios PCE, proporcionando una señal de enfriamiento de la inflación para el presidente de la Fed, Wall. Se espera que esta corrección técnica reduzca la lectura de la inflación subyacente del PCE de mayo en 13 puntos básicos, mientras que revisará al alza la tasa de crecimiento del gasto de consumo personal real de mayo en 6.4 puntos porcentuales, lo que también impulsará ligeramente la tasa de crecimiento del PIB.

El enfriamiento de la inflación y el desplome de los precios del petróleo disuelven el consenso de subida de tipos, el BCE se divide internamente, septiembre podría ser un punto de inflexión en la política. Los funcionarios halcones del BCE creen que las presiones inflacionarias derivadas del conflicto entre EE.UU. e Irán todavía se están transmitiendo, posiblemente manifestándose con retraso a través de salarios, alimentos y precios de servicios; los funcionarios palomas creen que los precios del petróleo han vuelto a los niveles anteriores a la guerra, y no se producirá una segunda ronda de inflación evidente, y la fuerte caída de la inflación en la eurozona en junio también respalda este juicio. El mercado espera que el BCE se mantenga sin cambios en julio, pero con la publicación de los datos salariales antes de la reunión de septiembre, podría enfrentarse a una escalada de divisiones.

Las exportaciones de Corea del Sur registran el mayor aumento en casi cincuenta años, superando por primera vez los 100 mil millones de dólares en un solo mes impulsadas por la demanda de chips de IA. Las exportaciones de Corea del Sur en junio se dispararon un 70.9% interanual, hasta 102.25 mil millones de dólares, superando por primera vez los 100 mil millones en un solo mes, con la tasa de crecimiento más rápida en casi medio siglo. Las exportaciones de semiconductores alcanzaron un récord de 44.8 mil millones de dólares en un solo mes, y los envíos de computadoras se dispararon más del cuádruple interanual. El efecto de arrastre de la demanda relacionada con IA en las exportaciones de Corea del Sur se está extendiendo desde los chips de memoria a una gama más amplia de hardware tecnológico.

El máximo funcionario de divisas de Japón: la intervención en el mercado de divisas hace dos meses fue efectiva, y algunos funcionarios estadounidenses también la apoyaron. El viceministro de Asuntos Internacionales del Ministerio de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, defendió la reciente intervención cambiaria, diciendo que el efecto fue el esperado, y señaló que EE.UU. no expresó objeciones e incluso mostró apoyo. Mimura no repitió las expresiones que el Ministerio de Finanzas de Japón solía usar, como "estar preparado para responder a la volatilidad excesiva". Los analistas creen que las autoridades han restado importancia deliberadamente a las advertencias verbales, posiblemente con la intención de preservar la sorpresa de futuras intervenciones. El mercado generalmente considera el rango de 164 a 165 como el umbral para la próxima posible intervención.

Empresas Globales

¡Contraste marcado! Las acciones de chips de EE.UU. registran el "mejor trimestre de la historia", mientras que Nvidia está "muy lejos". El índice de semiconductores de Filadelfia se disparó un 88% en el segundo trimestre y se duplicó en la primera mitad del año, registrando el mejor rendimiento anual desde la burbuja de Internet de 1999. SanDisk se disparó un 857% y la capitalización de mercado de Micron superó el billón. Sin embargo, esta fiesta esconde grietas: el rey de los chips de IA, Nvidia, ocupa el último lugar con un aumento anual del 7%, los fondos de cobertura huyen a la velocidad más rápida en una década, y la entrada frenética de inversores minoristas eleva el índice de volatilidad a 83, una fiesta épica y un riesgo histórico se desarrollan simultáneamente.

OpenAI reduce los costos de inferencia en un 50%, libra una guerra de precios externamente y mantiene secretos internamente. "Esta es una salsa secreta muy importante para ellos, ni siquiera quieren decírselo a otros empleados dentro de OpenAI. Porque si estas cosas se filtran, es probable que otros laboratorios las adopten rápidamente y también puedan usarlas para reducir costos."

PJM, la red eléctrica más grande de EE.UU., avanza en el plan de suministro de energía para centros de datos, el precio de la capacidad eléctrica se ha disparado más del 1000% en dos años. El precio de la capacidad eléctrica del operador de la red eléctrica más grande de EE.UU., PJM, se ha disparado más del 1000% en dos años, y la demanda explosiva de electricidad de los centros de datos de IA está llevando las redes regionales al punto crítico. Los miembros de PJM votaron recientemente a favor de un plan de "compra de cobertura" y exigieron que los centros de datos elijan una de dos opciones: pagar de su bolsillo para expandir la red, o aceptar cortes de energía forzados durante las horas pico. La lucha por el suministro de energía entre los gigantes tecnológicos y los operadores de la red eléctrica ha entrado oficialmente en una fase candente.

La tasa de rendimiento de HBM4E de Samsung supera el 70%, el desarrollo de la memoria de IA de séptima generación entra en una fase estable. ¡Samsung lanza otro "as de la manga" en memoria de IA! La tasa de rendimiento de prueba de HBM4E supera el 70%, entrando en una fase estable, y la próxima generación de proceso DRAM apunta a la certificación de producción en noviembre, asegurando los beneficios de la próxima generación de chips de IA de Nvidia.

¡Rompiendo las convenciones de la industria! Informe: el precio de los contratos a largo plazo de SK Hynix "sin límite superior", la lucha por la fijación de precios se intensifica. Los contratos a largo plazo (LTA) de SK Hynix rompen la convención al no tener un "límite de precio superior", convirtiéndose en el único fabricante de memoria que puede disfrutar completamente de los beneficios del aumento de precios al contado cuando la oferta y la demanda se ajustan. Al mismo tiempo, extiende el plazo de los contratos a largo plazo a 3-5 años. En comparación, aunque los nuevos contratos a largo plazo de Micron tienen un límite superior basado en el precio de mercado del segundo trimestre de 2026, el margen bruto correspondiente al precio mínimo supera con creces el máximo histórico. Los dos gigantes tienen diferentes modelos de fijación de precios, pero ambos reflejan un aumento sistémico en su poder de negociación.

Fabricantes de sustratos de semiconductores de Corea del Sur: Samsung y SK Hynix planean solicitar reducciones de precios en la segunda mitad del año, y el aumento del 3% al 4% a principios de año podría revertirse. Samsung y SK Hynix están negociando con los fabricantes de sustratos upstream, con la tendencia a reducir o incluso revertir el aumento promedio del 3% al 4% a principios de año, compensando completamente el ajuste de precios provocado por el aumento vertiginoso de los costos del oro y el cobre en el primer trimestre. Dado que muchas empresas medianas están fuera del mecanismo de vinculación de costos, los fabricantes de sustratos se enfrentan al dilema de los altos costos de las materias primas y la presión a la baja de los precios de entrega.

Filtración del socio indio de Apple: más de 200,000 documentos confidenciales en la dark web, se exponen numerosos detalles del iPhone 18 Pro. La cadena de suministro de Apple sufre una filtración importante. El grupo de hackers "World Leaks" publicó más de 200,000 documentos internos de Tata Electronics en la dark web, incluidos materiales de investigación y desarrollo del iPhone 18 Pro, fotos de prueba, algunos con la marca de agua "Confidencial" de Apple. Apple ha iniciado una investigación y está colaborando con Tata para reforzar las medidas de seguridad, incluyendo la restricción del acceso al sistema y la realización de investigaciones forenses digitales.

Industrias/Conceptos

1、Componentes pasivos | Según informes de Shanghai Securities News, el gran fabricante de componentes pasivos Yageo ha aumentado los precios de todos los productos de condensadores, incluidos los condensadores electrolíticos de tantalio, MLCC, condensadores electrolíticos de aluminio, condensadores electrolíticos de aluminio sólido, condensadores de película y supercondensadores, cubriendo aproximadamente el 50% de los ingresos de Yageo, y el aumento de precios incluye por primera vez a clientes directos (EMS/OEM). Varios distribuidores de Yageo, como Dongguan Chaoxiang Electronics Co., Ltd. y Shenzhen Hefengxin Technology Co., Ltd., dijeron que este aumento de precios se ha extendido de los distribuidores a los clientes directos, lo que equivale a un aumento simultáneo de los precios al contado y los precios contractuales.

Comentario: Un informe de CITIC Securities cree que el anuncio de Yageo de un aumento generalizado de los precios de los condensadores, incluidos los MLCC, que cubre tanto los canales como los clientes directos, hará que la ola de aumentos de precios por parte de los fabricantes originales alrededor de julio de este año se materialice gradualmente. Impulsado por Yageo, se espera que este ciclo de MLCC dure más de un año, y el aumento de precios podría duplicarse o incluso triplicarse significativamente.

2、Wearables inteligentes | Según informes de Shanghai Securities News, el 1 de julio, la Comisión Municipal de Economía e Información de Shanghái, el Departamento de Propaganda del Comité Municipal, la Comisión Municipal de Comercio, la Administración Municipal de Turismo y Cultura, y la Administración Municipal de Supervisión del Mercado emitieron el "Plan de Acción para el Desarrollo de Alta Calidad de la Industria de Productos de Consumo de Moda de Shanghái (2026-2028)". El plan señala que se debe centrar en las tendencias tecnológicas de inteligencia activa, interacción sin percepción, protocolo unificado y colaboración nube-terminal, impulsando la interconexión inteligente en todos los escenarios de "hogar, oficina y viaje". Se deben desarrollar chips de IA en el extremo, modelos ligeros, computación espacial AR y tecnología de visualización flexible, así como terminales de IA ligeros y modernos como teléfonos AI, AIPC, altavoces inteligentes y productos portátiles como gafas inteligentes y auriculares inteligentes, y se deben planificar robots de servicio y compañía para el hogar.

Comentario: CICC cree que varios tipos de gafas inteligentes podrían convertirse en el próximo terminal móvil, liderando una nueva ola de desarrollo de dispositivos portátiles inteligentes. Según estimaciones, para 2030, los envíos globales de gafas inteligentes con IA podrían alcanzar los 80 millones de unidades, y la tasa de penetración del mercado podría aumentar hasta aproximadamente el 4.3%.

3、Conducción inteligente | Según informes de Shanghai Securities News, el 1 de julio, Avatr Technology anunció que había obtenido una licencia de prueba de conducción autónoma de nivel L3, y que las pruebas de carretera reales de sus vehículos se habían implementado de manera constante según lo planificado. En la etapa actual, Avatr llevará a cabo la verificación de campo de la conducción autónoma L3 basándose en las secciones de prueba pública abiertas de Chongqing, y al mismo tiempo promoverá las pruebas de confiabilidad de acceso a carreteras reales, adaptándose profundamente al entorno de conducción complejo y diverso de las condiciones del tráfico nacional.

Comentario: Un informe de investigación de CICC señala que el sector de la conducción inteligente ha abierto un nuevo capítulo de competencia entre los fabricantes de automóviles L3, y los posibles catalizadores positivos duales de Tesla FSD y Robotaxi también están evolucionando constantemente. ESSENCE Securities dijo que para 2030, el tamaño del mercado nacional de Robotaxi podría acercarse a los 500 mil millones de yuanes.

4、Química del flúor | Según informes de China Securities Journal, circula en la industria que TSMC, Samsung y SK Hynix están comprando ácido fluorhídrico de grado electrónico (HF). El informe dice que desde este año, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han aumentado los precios del azufre, el ácido sulfúrico y el ácido fluorhídrico anhidro, lo que ha incrementado los costos del ácido fluorhídrico de grado electrónico. Algunos proveedores han ido ajustando los precios de venta, con un aumento de aproximadamente el 20% al 30%. En el mercado al contado de grado G5 de alta especificación, los precios se han disparado de aproximadamente 120,000 yuanes por tonelada a principios de año a más de 210,000 yuanes por tonelada, un aumento de más del 75% en medio año.

Comentario: El ácido fluorhídrico de grado electrónico, como material químico de flúor de alta gama y un importante agente de limpieza y grabado para chips semiconductores, se conoce como la "llave química" y es un producto químico húmedo electrónico indispensable para la fabricación de obleas. El ácido fluorhídrico de grado electrónico de alta pureza se utiliza en los procesos de limpieza y grabado de obleas, y se encuentra entre los tres productos químicos húmedos electrónicos más utilizados. Con la continua expansión de la producción de GPU de IA, HBM de alto ancho de banda y chips lógicos avanzados, la cantidad de ácido fluorhídrico de grado electrónico de alta pureza utilizada por oblea también aumenta, lo que lo convierte en un material estratégico importante en la cadena de suministro de semiconductores de IA. Sin embargo, la liberación de capacidad de producción de alta gama es lenta, lo que agrava el desajuste entre la oferta y la demanda.

5、Embalaje de chips | Según informes de China Securities Journal, la demanda de semiconductores impulsada por la IA está provocando una nueva ronda de aumentos de precios en el embalaje avanzado. El proveedor líder mundial de servicios de embalaje y pruebas de semiconductores (OSAT), ASE Group, ha ajustado nuevamente los precios de embalaje, con un aumento de hasta más del 20%. Este aumento de precios cubre varias tecnologías de embalaje avanzado, incluidos CoWoS y FoCoS, y también ha afectado a los principales clientes estadounidenses. El mercado espera en general que otros fabricantes de embalaje y pruebas también sigan su ejemplo.

Comentario: El ciclo de inversión en IA está remodelando la cadena de valor de los semiconductores, acelerando a la industria hacia la era "Foundry 2.0". La característica central de Foundry 2.0 es la integración profunda de la fabricación de obleas, el embalaje avanzado y las capacidades de prueba. A medida que la capacidad de embalaje avanzado se convierte en un cuello de botella clave en la cadena de suministro de IA, los principales proveedores de OSAT también están obteniendo más oportunidades de crecimiento. Particularmente en el contexto de que gigantes semiconductores como TSMC y Samsung Electronics continúan aumentando la capacidad de producción, la tecnología de embalaje avanzado representada por CoWoS todavía tiene un desajuste entre la oferta y la demanda. Actualmente, los principales fabricantes nacionales de equipos han logrado avances sustanciales en este campo.

6、Innovación tecnológica en información | Según informes de China Securities Journal, a partir del 1 de julio, las "Medidas de Gestión del Uso de Contraseñas en los Servicios de Certificación Electrónica" entraron oficialmente en vigor, siendo un importante documento normativo en el ámbito de la gestión de contraseñas en los servicios de certificación electrónica. Las "Medidas" regulan principalmente el uso de contraseñas por parte de las instituciones de servicios de certificación electrónica, abarcando aspectos como el uso de productos de contraseñas, la aplicación de tecnología de contraseñas y los requisitos de gestión de seguridad, con el objetivo de garantizar la seguridad, confiabilidad y legalidad de los servicios de certificación electrónica.

Comentario: Bajo la resonancia de la estrategia de seguridad nacional, la circulación de elementos de datos y la transformación digital, la industria de las contraseñas está pasando de estar "impulsada por el cumplimiento" a una "transformación impulsada por el valor". Con el avance de la nueva infraestructura, las contraseñas comerciales se están infiltrando rápidamente en siete escenarios emergentes: Internet de las Cosas, Internet de Vehículos, Internet Industrial, Ciudades Inteligentes, Cadena de Bloques, Seguridad 5G y Computación en la Nube. Con la implementación de la "Ley de Contraseñas" y las recién revisadas "Regulaciones de Gestión de Contraseñas Comerciales", la aplicación de contraseñas comerciales ha entrado en una fase de estandarización legislativa. Los operadores de infraestructura de información crítica están obligados a someterse a una evaluación de seguridad de la aplicación de contraseñas comerciales (evaluación de contraseñas). Según estimaciones, la evaluación de contraseñas y los proyectos de modernización de cifrado nacional correspondientes podrían generar cada año un mercado incremental de más de 10 mil millones de yuanes. Bajo la fuerte demanda, se espera que el tamaño del mercado de contraseñas comerciales de China supere los 200 mil millones de yuanes para 2027, con una tasa de crecimiento anual promedio superior al 27%.

7、Máquinas herramienta industriales | Según informes de China Securities Journal, el 30 de junio, la acción de la empresa que cotiza en Hong Kong, Tsugami (China), subió más del 15%. La compañía publicó recientemente su informe anual del año fiscal 2026, con ingresos operativos de aproximadamente 5.184 mil millones de yuanes, un aumento interanual de aproximadamente el 21.6%, y un beneficio neto de 1.094 mil millones de yuanes, un aumento interanual de aproximadamente el 39.9%, ambos estableciendo máximos históricos. Después del ajuste cíclico anterior, la industria nacional de máquinas herramienta ha entrado oficialmente en un canal de recuperación alcista en 2026. Según datos de OMRON, en el primer trimestre de 2026, el tamaño del mercado y el volumen de ventas de las máquinas herramienta de control numérico para metalurgia de precisión lograron un crecimiento de dos dígitos, y la demanda de las industrias downstream, como automoción, electrónica, aeroespacial y maquinaria general, se recuperó por completo. Al mismo tiempo, nuevos sectores como la refrigeración líquida de IA, los robots humanoides, los semiconductores y el espacio comercial se están convirtiendo gradualmente en nuevas fuentes de crecimiento para la industria de máquinas herramienta.

Comentario: Tomando como ejemplo la refrigeración líquida de IA, la demanda de mecanizado de piezas como conectores de refrigeración líquida, placas de refrigeración líquida, codos, soportes, casquillos de válvulas y núcleos de válvulas ha aumentado. Con el aumento de los requisitos de potencia de disipación de calor y precisión de mecanizado, las máquinas de leva tradicionales ya no pueden satisfacer las necesidades de mecanizado de algunas piezas complejas. Se espera que los equipos de alta gama, como los tornos de fresado combinados, los tornos de torreta y las máquinas de cinco ejes, se beneficien de la lógica dual de "aumento de demanda + actualización de equipos". Al mismo tiempo, el plazo de entrega de los componentes centrales upstream se ha alargado considerablemente, lo que también confirma la alta demanda en la industria de máquinas herramienta. En términos de rendimiento, en el primer trimestre de 2026, la tasa de crecimiento del rendimiento de las empresas que cotizan en la industria de máquinas herramienta se volvió positiva en general. También se ha formado un apoyo a nivel macro: en junio, el PMI nacional volvió a superar el umbral de auge, y el PMI manufacturero se recuperó hasta el rango de expansión. Con múltiples factores positivos resonando, vale la pena ser optimista sobre el espacio de crecimiento a medio y largo plazo de la industria de máquinas herramienta.

8、Máquinas herramienta industriales | Según informes de China Securities Journal, afectado por el continuo aumento del precio internacional del APT, el mercado global de herramientas de corte de control numérico ha sido testigo de una nueva ronda de revalorización de precios. Mitsubishi Materials emitió recientemente un aviso formal de aumento de precios, planeando aumentar significativamente los precios de las plaquitas de carburo cementado entre un 50% y un 85% a partir del 1 de julio, con aumentos del 32% y el 41% para las brocas de carburo de tungsteno y las fresas de carburo cementado, respectivamente. Detrás de esta medida se encuentra la restricción dura del suministro global de tungsteno y la transmisión concentrada de presiones de costos. El precio del APT se acerca ya al umbral de los 3,000 dólares, lo que obliga a los gigantes extranjeros a trasladar los costos a los clientes aguas abajo mediante fuertes aumentos de precios, y advierte que se podría iniciar una segunda ronda de aumentos en la segunda mitad del año, lo que marca la entrada oficial de la industria de herramientas de corte de control numérico en un fuerte ciclo de aumentos de precios.

Comentario: En el contexto macroeconómico de "aumento del tungsteno, aumento de las herramientas", la lógica inflacionaria del sector nacional de herramientas de corte de control numérico se está acelerando. Desde el punto de vista de los precios, el aumento de precios anual de las herramientas de corte de control numérico de los líderes nacionales en 2025 ya ha alcanzado el 10%-20%, con aumentos continuos del 40% en la primera mitad de 2026. Los agresivos ajustes de precios de los grandes fabricantes extranjeros han abierto aún más el espacio para que los precios nacionales los sigan. Desde el punto de vista de las ventas, el fuerte aumento de los precios de los productos extranjeros ha acelerado significativamente el proceso de sustitución nacional. Actualmente, el espacio del mercado nacional de herramientas de corte de control numérico es de aproximadamente 500 mil millones de yuanes, con una tasa de nacionalización de solo alrededor del 50%, lo que deja un espacio de sustitución de hasta 250 mil millones de yuanes. Con la explosión estructural de la demanda de herramientas de alta precisión en sectores manufactureros de alta gama como vehículos de nueva energía, aeroespacial y semiconductores, la industria está entrando en un "ciclo dulce" de aumento de precios y ventas.

9、Conducción inteligente | Según informes de China Securities Journal, Tesla ha comenzado oficialmente las pruebas de ingeniería de la primera versión de producción del Cybercab en las carreteras públicas de Austin, Texas. Estos vehículos no están equipados con volante ni pedales. Este movimiento también envía la señal más clara hasta ahora: la visión de Tesla de construir una flota de taxis autónomos está pasando de la fase de prototipo a la realidad, y el proceso de industrialización de vehículos especializados sin conductor de nivel L4 se acelera significativamente. A nivel nacional, Avatr anunció el 1 de julio que había obtenido una licencia de prueba de conducción autónoma de nivel L3, y que las pruebas de carretera reales de sus vehículos se habían implementado de manera constante según lo planificado. La compañía dijo que, en la etapa actual, llevará a cabo la verificación de campo de la conducción autónoma L3 basándose en las secciones de prueba pública abiertas de Chongqing, y al mismo tiempo promoverá las pruebas de confiabilidad de acceso a carreteras reales, adaptándose profundamente al entorno de conducción complejo y diverso de las condiciones del tráfico nacional, iniciando simultáneamente múltiples pruebas de cumplimiento normativo.

Comentario: En general, el desarrollo de la industria de la conducción inteligente tanto a nivel nacional como internacional se está acelerando, con la verificación técnica y la comercialización avanzando en paralelo. Las perspectivas de desarrollo de la industria siguen siendo positivas y se espera que la cadena industrial se beneficie.

10、Recursos hídricos | Según informes de China Securities Journal, recientemente, el Ministerio de Recursos Hídricos emitió las "Opiniones sobre el Fortalecimiento del Trabajo de Medición en el Ámbito de los Recursos Hídricos". Las "Opiniones" proponen que, impulsadas por las necesidades reales de la industria del agua, y con el objetivo de lograr mediciones de precisión en el ámbito del agua, se debe esforzarse por lograr avances en una serie de tecnologías de medición en áreas clave y urgentes de los recursos hídricos, desarrollar una serie de dispositivos y normas técnicas de medición avanzados y prácticos, lograr una cobertura completa de la gestión de instrumentos de medición especializados en el agua, y mejorar significativamente la capacidad y el nivel de medición en el ámbito del agua.

Comentario: Las "Opiniones sobre el Fortalecimiento del Trabajo de Medición en el Ámbito de los Recursos Hídricos" emitidas por el Ministerio de Recursos Hídricos son el primer documento de planificación sistemática de la capacidad de medición en todo el ámbito en la industria del agua. El objetivo central es llenar el vacío de "pesas y medidas" en el sector del agua. La renovación de millones de tomas de agua, cientos de miles de cabeceras de canales de riego y decenas de miles de embalses a nivel nacional generará un mercado incremental continuo, que merece atención.

11、Fabricación farmacéutica | Según informes de China Securities Journal, la Administración Nacional de Seguridad Sanitaria publicó un anuncio el 1 de julio solicitando opiniones públicas sobre los "Requisitos de Codificación de Códigos de Trazabilidad para Decocciones de Hierbas Chinas", y planea colaborar con la Administración Nacional de Medicamentos para promover conjuntamente la implementación de "un código para cada artículo, trazabilidad completa" para las decocciones de hierbas chinas. Según el borrador de las opiniones, el código de trazabilidad de las decocciones de hierbas chinas se compone de un código de identificación de la decocción y un código de identificación de la producción, con características de unicidad, universalidad y escalabilidad. Las instituciones médicas y farmacéuticas designadas deben recopilar, verificar y cargar con precisión los códigos de trazabilidad a la plataforma nacional de información de seguridad sanitaria, y los departamentos de seguridad sanitaria a todos los niveles también incorporarán los códigos de trazabilidad en el sistema de adquisición centralizada de medicamentos y liquidación del fondo de seguridad sanitaria.

Comentario: La implementación de esta política marca que la industria de las decocciones de hierbas chinas experimentará una profunda transformación digital. Esta medida no solo combatirá eficazmente las estafas de seguro médico, como la consulta ficticia y el cambio de medicamentos, tapando las brechas de fuga de fondos, sino que también obligará a la industria a pasar de "dispersa y extensiva" a "altamente concentrada y de alto estándar". Con el despliegue completo del sistema de trazabilidad, los pequeños talleres que carecen de capacidad de transformación informática se eliminarán más rápidamente, mientras que las empresas líderes con una cadena industrial completa, bases de hierbas medicinales auténticas y capacidad de trazabilidad digital obtendrán una mayor cuota de mercado gracias al respaldo de datos de "alta calidad y alto precio".

12、Azúcar blanca | Según informes de China Securities Journal, después de Tailandia y Vietnam, a partir del 29 de junio de 2026, el jarabe de Laos también ha estado en estado de importación suspendida. De enero a mayo de 2026, China importó 404,700 toneladas de jarabe, de las cuales la mayor parte provino de Laos, con 326,500 toneladas, lo que representa más del 80%. A nivel mundial, múltiples agencias meteorológicas internacionales han confirmado que El Niño se ha formado oficialmente, con temperaturas extremadamente altas que continúan desarrollándose, y existe una probabilidad considerable de que se intensifique hasta convertirse en un super El Niño. Las sequías, tormentas y otros fenómenos meteorológicos extremos provocados por El Niño afectan directamente a las principales regiones productoras de azúcar del mundo, como Brasil e India, al mismo tiempo que afectan a las provincias chinas clave de cultivo de caña de azúcar, como Guangxi y Yunnan. El desajuste continuo entre la oferta y la demanda respalda un aumento simultáneo de los precios mundiales del azúcar.

Comentario: La dependencia de China del azúcar importado es relativamente alta, con las importaciones representando más del 30% del consumo, y la correlación entre los precios internos y externos del azúcar es fuerte. El Niño podría perturbar el lado de la oferta de azúcar blanca, generando oportunidades de revalorización de precios.

13、Algodón | Según informes de China Securities Journal, los resultados de una encuesta especial del Sistema Nacional de Monitoreo del Mercado del Algodón muestran que el área de siembra real de algodón en China en 2026 es de 46.32 millones de mu, una disminución interanual del 3.1%, de los cuales la región de Xinjiang disminuyó un 3.4% interanual; además, las principales regiones productoras de Xinjiang se enfrentarán al proceso de alta temperatura más intenso desde el verano, con temperaturas máximas que podrían superar los 40°C en algunas áreas de la cuenca sur de Xinjiang y Turpan, y localmente más de 45°C. En el lado de la demanda downstream, la nueva capacidad de producción de hilatura en Xinjiang se ha concentrado en este año, y el potencial de consumo de algodón en la región continúa expandiéndose, con un aumento considerable en la demanda de algodón.

Comentario: Si el volumen de transporte de algodón fuera de Xinjiang continúa manteniéndose en niveles elevados, combinado con el consumo rígido de la nueva capacidad local, la región de Xinjiang podría enfrentarse a una contradicción estructural entre la oferta y la demanda de algodón a corto plazo, lo que proporcionaría un apoyo fundamental a medio y largo plazo para los precios del algodón. Además, la producción mundial y nacional de algodón se ha reducido simultáneamente, el área de siembra mundial de algodón se ha contraído, y la perturbación del clima desastroso de El Niño, junto con la rebaja de las estimaciones de la producción mundial total de algodón para el nuevo año, ha cambiado el patrón de producción y demanda de un superávit a un déficit.

Próximos Eventos del Día

Nóminas no agrícolas de EE.UU. de junio.

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. de la última semana.

Pedidos de fábrica y pedidos de bienes duraderos de EE.UU. de mayo.

Discurso de la presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Daly.

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        El mercado conlleva riesgos, la inversión debe ser prudente. Este artículo no constituye un consejo de inversión personal, ni considera los objetivos de inversión, situación financiera o necesidades especiales de usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este artículo se ajusta a su situación particular. Cualquier inversión basada en esto es bajo su propia responsabilidad.