El tipo de cambio del won frente al dólar cae por debajo de 1.500 wones mientras las stablecoins caen un día antes

El tipo de cambio dólar-won cayó por debajo de 1.500 won el 8 de julio por primera vez en 40 días, mientras que los precios de las stablecoins en los intercambios de criptomonedas coreanos mostraron una caída un día antes, el 7 de julio. El tipo de cambio alcanzó un mínimo intradía de 1.498,10 won, el nivel más bajo desde el mínimo intradía del 29 de mayo de 1.494,90 won. Los expertos de la industria atribuyen el movimiento de precios de las stablecoins a la reacción rápida de los inversores minoristas ante las noticias del mercado, particularmente en relación con la cotización en ADR de SK Hynix y la expansión de la oferta de dólares, en lugar de que el mercado de criptomonedas prediga cambios en el tipo de cambio. El fenómeno destaca las diferencias estructurales entre el mercado de criptomonedas coreano, dominado por inversores minoristas las 24 horas, y el mercado de divisas tradicional, donde la inversión corporativa en criptomonedas sigue prohibida y no existen creadores de mercado institucionales.

Los precios de las stablecoins caen por debajo de 1.500 won antes del mercado de divisas

Tether (USDT) en Upbit cayó por debajo de los 1.500 won aproximadamente a las 8 de la noche del 7 de julio, un día antes de que el mercado de divisas mostrara un movimiento similar. Según Upbit Data Lab, USDT recuperó brevemente por encima de 1.500 won alrededor de las 9 de la mañana del 8 de julio, pero posteriormente bajó a 1.490 won, una caída de casi 10 won. Circle (USDC), la segunda stablecoin por participación en el mercado global, mostró patrones de precios similares en los intercambios de Upbit y Bithumb.

El índice de prima de Upbit se reduce a -0,96 % durante la caída del tipo de cambio

La diferencia de precios entre las stablecoins nacionales y extranjeras se redujo durante la caída. El índice de prima de Upbit, que mide la diferencia entre los precios globales de CoinMarketCap y los precios en Upbit, mostró que la prima inversa para ambas monedas superaba generalmente el 1 % en la semana anterior. Durante el período en que USDT y USDC cotizaron por debajo de 1.500 won, la diferencia se redujo a -0,96 %, indicando que los precios nacionales reflejaron más de cerca la caída del tipo de cambio. La prima inversa de kimchi se refiere al fenómeno en el que los precios de las criptomonedas en los intercambios nacionales cotizan por debajo de los precios internacionales, manifestándose en las stablecoins como precios de negociación domésticos que se sitúan por debajo del tipo de cambio dólar-won.

Los expertos atribuyen la reacción de los inversores minoristas en lugar de la predicción del mercado

Kim Min-seung, director del Centro de Investigación de Korbit, afirmó que determinar si las stablecoins predicen los tipos de cambio sigue siendo difícil de generalizar debido a las variaciones significativas según las condiciones del mercado. Kim atribuyó la reciente caída a la respuesta rápida de los inversores minoristas a las noticias del mercado, explicando que "los inversores minoristas reaccionan de manera sensible a las noticias, por lo que podrían haber reflejado inmediatamente en los precios la noticia de la expansión de la oferta de dólares tras la cotización en ADR de SK Hynix". Kim añadió que "la ocurrencia de la prima inversa también se interpreta como una señal de que la presión vendedora fue fuerte en el mercado de criptomonedas doméstico".

Limitaciones estructurales del mercado de criptomonedas coreano afectan la dinámica de precios

La estructura dominada por inversores minoristas del mercado del won coreano proviene de restricciones estructurales. La inversión corporativa en criptomonedas aún no está permitida, lo que resulta en la ausencia de creadores de mercado institucionales. Además, no existe un mercado directo para intercambiar stablecoins en dólares por dólares reales, lo que dificulta el arbitraje para reducir las diferencias de precios con el tipo de cambio. Kim señaló que "debido a que los inversores institucionales no pueden hacer mercado, ha habido varios casos en los que los precios de criptomonedas como Tether se dispararon cuando ocurrieron eventos", añadiendo que "aunque refleja bien el sentimiento de los inversores individuales, es difícil considerar el movimiento como algo que pueda explicarse mediante una fórmula o teoría única".