Las acciones tecnológicas de Wall Street y el mercado bursátil de Corea del Sur están viviendo un aumento de su correlación, ya que el gasto en inteligencia artificial conecta a los grandes gigantes tecnológicos de EE. UU. con los fabricantes coreanos de chips de memoria. La correlación a 60 días entre el Kospi y el Nasdaq 100 recientemente subió hasta cerca de 0,50, su nivel más alto desde 2021, según datos proporcionados por Rayliant. La relación creciente refleja el peso cada vez mayor de Samsung Electronics y SK Hynix, que en conjunto representan más de la mitad del índice Kospi y están en el centro de la cadena de suministro de hardware para IA, suministrando chips de memoria necesarios para centros de datos operados por grandes empresas tecnológicas de EE. UU.
Samsung y SK Hynix impulsan la correlación Kospi-Nasdaq gracias a la demanda de chips de IA
«La correlación ha aumentado porque el KOSPI se ha convertido en un índice de semiconductores», dijo Rolf Bulk, analista de Futurum Group, a CNBC por correo electrónico. Samsung y SK Hynix dependen cada vez más del mismo gasto de los hyperscalers que impulsa los resultados de las compañías estadounidenses de semiconductores y tecnología. La demanda de centros de datos creció desde alrededor del 40% de la demanda global de DRAM el año pasado hasta más de la mitad este año, según Bulk. La DRAM, o memoria dinámica de acceso aleatorio, se utiliza en servidores de IA.
La concentración ofrece a los inversores en Asia una lectura temprana de la fortaleza del comercio global de IA antes de que abra Wall Street. «Samsung y SK Hynix proporcionan la primera reacción del mercado en liquidez a los acontecimientos nocturnos que afectan la demanda global de IA», señaló Jung In Yun, fundador de Fibonacci Asset Management. «SK Hynix, en particular, se ha convertido en un barómetro importante por su exposición a la memoria de alto ancho de banda, que es uno de los componentes más críticos en la cadena de suministro de IA».
Peter Kim, director de estrategia global de inversión en KB Financial Group, dijo que el rally de chips de memoria en Corea comenzó más tarde que el avance del Nasdaq porque los inversores estadounidenses inicialmente se enfocaron con más fuerza en los hyperscalers. La guía de resultados de Samsung también puede ofrecer una de las primeras señales concretas de cada trimestre sobre el estado de la demanda de IA, ya que la compañía suele reportar sus ganancias cerca de dos semanas antes de los principales semiconductores de EE. UU.
Movimientos del mercado del 13 de julio ilustran la dinámica entre mercados
El 13 de julio, el Kospi cayó más de un 8%, arrastrado por la caída del 15% de SK Hynix y su movimiento récord a la baja. El Nasdaq 100 siguió el mismo camino para cerrar ese día con un 1,88% menos. Las acciones de grandes nombres tecnológicos retrocedieron ese día. Micron Technology cerró con un 4% menos, Sandisk cayó un 12% e Intel se replegó un 6%.
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Los analistas advirtieron que las acciones tecnológicas coreanas y de EE. UU. se están moviendo en tándem, en vez de que una lidere de forma constante a la otra. «La suerte de las acciones tecnológicas de EE. UU. y las acciones tecnológicas coreanas está siendo impulsada cada vez más por un factor subyacente común: el sentimiento hacia el negocio del hardware de IA», dijo Phillip Wool, director de investigación de Rayliant Global Advisors.
Cuando surgen noticias relacionadas con la IA mientras los mercados de EE. UU. están cerrados, Samsung y SK Hynix pueden actuar como proxies sobre cómo podrían reaccionar los inversores cuando Wall Street reabra. Cuando los acontecimientos ocurren durante el trading en EE. UU., el Nasdaq también ofrece una vista previa de la siguiente sesión coreana.
La correlación en aumento reduce los beneficios de diversificación geográfica para los inversores
La relación más estrecha conlleva riesgos para la diversificación de la cartera. «Corea ya no ofrece diversificación frente a la tecnología de EE. UU. Con la mitad del índice ligada a un tema cíclico, una ralentización en la inversión en capital (capex) de los hyperscalers afectaría al mercado coreano con más fuerza que a la mayoría de los demás mercados», dijo Bulk. Añadió que las acciones de memoria coreanas también son inherentemente más volátiles que muchos fabricantes de chips de EE. UU., con oscilaciones amplificadas por flujos de ETF apalancados.
Wool destacó de forma similar que, a medida que el tema de la IA se convierte cada vez más en el principal motor tanto de las acciones tecnológicas coreanas como de las de EE. UU., los inversores están perdiendo una de las razones principales por las que mantenían ambos mercados: la diversificación geográfica. «Cuando todos estos mercados se están moviendo esencialmente por este gran factor de riesgo, descubres que has perdido el beneficio mismo —la diversificación internacional— que te llevó a buscar exposición a mercados geográficamente distintos como EE. UU. y Corea en primer lugar».
Kim señaló que Micron, Samsung y SK Hynix actualmente se benefician de la misma subida en los precios de la DRAM, pero las diferencias en la inversión en capital, la combinación de productos y el apoyo de EE. UU. a la producción doméstica de chips podrían eventualmente separar su desempeño. La expansión de China hacia los chips de memoria es también otro riesgo emergente, añadió. Aunque los productores chinos siguen estando tecnológicamente por detrás de sus rivales globales, su progreso a menudo ha superado las expectativas de los inversores. Las acciones del fabricante de chips Changxin Technology Group se dispararon un 466% el lunes en su debut en el STAR Market de Shanghai, de alta carga tecnológica, lo que convirtió a CXMT en la empresa china cotizada con mayor valor.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la correlación actual entre el Kospi y el Nasdaq 100?
La correlación a 60 días entre el Kospi y el Nasdaq 100 recientemente subió hasta cerca de 0,50, su nivel más alto desde 2021, según datos proporcionados por Rayliant. Esta correlación refleja el peso cada vez mayor de Samsung Electronics y SK Hynix, que en conjunto representan más de la mitad del índice Kospi y son clave en la cadena de suministro de hardware para IA.
¿Cómo se comportaron las acciones tecnológicas coreanas y de EE. UU. el 13 de julio?
El 13 de julio, el Kospi cayó más de un 8%, arrastrado por la caída del 15% de SK Hynix y su movimiento récord a la baja. El Nasdaq 100 siguió el mismo camino para cerrar ese día con un 1,88% menos. Micron Technology cerró con un 4% menos, Sandisk cayó un 12%, e Intel se replegó un 6%.
¿Por qué importa para los inversores la correlación en aumento entre las acciones tecnológicas coreanas y de EE. UU.?
La correlación en aumento reduce los beneficios de diversificación que los inversores tradicionalmente buscaban al mantener acciones de EE. UU. y de Corea. Según Phillip Wool, director de investigación de Rayliant Global Advisors, cuando esencialmente todos estos mercados están siendo impulsados por un gran factor de riesgo como el sentimiento sobre la IA, los inversores pierden el beneficio de diversificación internacional que los llevó a buscar exposición a mercados geográficamente distintos como EE. UU. y Corea en primer lugar.
