Steve Eisman vendió acciones de Google, citando el riesgo de concentración de la IA en el mercado

Steve Eisman vendió su posición en Google hace un par de meses para reducir su exposición a la inteligencia artificial, dijo el inversor en Squawk Box de CNBC. Eisman, el ex gestor de cartera de Neuberger Berman que se hizo un nombre colocando en corto las hipotecas subprime en FrontPoint Partners durante el colapso del mercado inmobiliario de 2008, ahora mantiene efectivo en lugar de rotar hacia acciones defensivas. Advirtió que todo el mercado se ha concentrado en una sola operación de IA: o bien los inversores quieren exposición a IA, o no quieren nada en absoluto.

Eisman vendió Google cerca del máximo cuando la acción cayó 20%

Eisman dijo que quería reducir su exposición a la IA al explicar la venta de Google. “Vendí mi Google hace un par de meses. He sido propietario de Google. No puedo ni decirte cuánto tiempo llevo siendo propietario de Google, pero sentí que quería reducir mi exposición a la IA”, dijo Eisman.

Alphabet marcó un máximo de 408,61 dólares el 18 de mayo, su máximo histórico. La acción cerró en 319,74 dólares el 24 de julio, una caída de aproximadamente 20% en unos dos meses. Una sola sesión hizo gran parte del daño: Alphabet cayó 7,1% el 23 de julio, el día después de los resultados de Q2. La compañía había elevado la guía de gasto de capital para 2026 a un rango de 195 mil millones a 205 mil millones de dólares.

Eisman no rotó hacia acciones defensivas. “La gente o quiere comprar IA o no quiere comprar IA, pero no quiere cambiar para comprar Clorox”, dijo. El efectivo sigue sin asignarse. “Estoy solo… Tengo efectivo”, dijo. No espera que el debate sobre IA se resuelva “en las próximas dos semanas”.

Eisman identifica la concentración del mercado en IA y tecnología

La preocupación de Eisman se centra en la concentración, más que en la valoración. “Es todo una sola operación. Literalmente es una”, dijo Eisman.

Explicó su cálculo para una cartera estándar: “Incluso la gente que cree que está diversificada porque tiene 60% en acciones y 40% en bonos pasa por alto el hecho de que en realidad no está diversificada… más de 50%… está relacionado con tecnología e IA. Y del 40% de los bonos, la mayor parte de la nueva emisión de bonos también está relacionada con IA”.

Information Technology representó 37,19% del S&P 500 el 24 de julio, y Communication Services añadió 9,34%, sumando 46,5% en conjunto. Al añadir Amazon y Tesla de Consumer Discretionary, la cifra llega a 51,5%. Los 10 mayores componentes representan 36,85% del índice.

El mercado de bonos muestra el dominio de los hiperescaladores de IA en la nueva emisión

High Technology representó 14,2% de la emisión de bonos corporativos en Estados Unidos en el segundo trimestre, según SIFMA. Financials lideró con 46,4%.

El Banco de Inglaterra informó este mes que cinco hiperescaladores de IA tenían 3% de la deuda con grado de inversión estadounidense en circulación a finales de 2025, pero aun así representaron más de 15% de la emisión de este año a principios de mayo. En el mercado de alto rendimiento, esos emisores se llevaron 41% de la emisión estadounidense de alto rendimiento sin refinanciación de este año, frente a un 1% de ponderación en el índice.

Amazon fijó el precio de 37 mil millones de dólares en pagarés el 10 de marzo, el mayor de estos acuerdos, según su presentación ante la SEC. Meta recaudó 30 mil millones de dólares el pasado octubre y otros 25 mil millones en abril. Las presentaciones indican que los ingresos se destinan a fines corporativos generales, por lo que ninguna de esta deuda está formalmente destinada a la IA.

Eisman advierte riesgo de corrección si la IA no funciona comercialmente

Cuando se le preguntó qué ocurre si la IA falla comercialmente, Eisman dijo: “Creo que tenemos una gran corrección”. No quiso dimensionar la corrección potencial.

“Lo que… me asusta es que es todo una sola operación. Así que mejor que tenga éxito”, añadió.

El Banco de Pagos Internacionales advirtió en junio que la renta fija es “una vulnerabilidad obvia” si los hiperescaladores frenan el gasto de capital.

Operaciones cripto en la misma categoría de riesgo que las acciones de IA

Bitcoin cotiza cerca de 64.980 dólares y ha bajado cerca de 45% en el último año. El vínculo entre las cripto y las acciones de IA apareció en junio, cuando una venta masiva de Big Tech arrastró a Bitcoin a la baja. Los flujos minoristas han favorecido este año los ETF de semiconductores frente a los fondos cripto.

Los fondos de cobertura chinos han empezado a recortar a los ganadores de IA en una rotación visible, y un pronosticador del “burbujón” de 2008 ha advertido de una caída de 70%.

Eisman espera que la tecnología de IA tenga éxito pese al riesgo de la operación

Eisman no está llamando a un desplome. Dijo que no tomaría posiciones cortas en este mercado y que espera que la tecnología funcione.

“Va a ser… algo realmente bueno. Eso no significa que todos tengan éxito”, dijo.

Microsoft y Meta publican resultados el 29 de julio, y Amazon los sigue el 30 de julio. Tres actualizaciones más de gasto de capital llegan dentro de 72 horas.

Preguntas frecuentes

¿Qué hizo Steve Eisman con su posición en Google?
Steve Eisman vendió su posición en Google hace un par de meses para reducir su exposición a la inteligencia artificial. Le dijo a Squawk Box de CNBC que ha sido propietario de Google durante un periodo prolongado, pero decidió salir de la posición. Ahora mantiene efectivo y no ha comprado una acción de reemplazo.

¿Por qué Eisman dice que el mercado es una sola operación?
Eisman afirmó que todo el mercado se ha concentrado en inversiones relacionadas con IA. Explicó que incluso los inversores que creen que están diversificados con 60% en acciones y 40% en bonos en realidad tienen más de 50% de exposición a activos relacionados con tecnología e IA. Señaló que la mayor parte de la nueva emisión de bonos también está relacionada con IA, lo que hace que el mercado sea “literalmente una” operación.

¿Cuánto cayó la acción de Alphabet después de que Eisman vendiera?
Alphabet marcó un máximo de 408,61 dólares el 18 de mayo y cerró en 319,74 dólares el 24 de julio, lo que representa una caída de aproximadamente 20% en unos dos meses. La acción cayó 7,1% el 23 de julio, el día después de que la compañía reportara resultados de Q2 y elevara su guía de gasto de capital para 2026 a un rango de 195 mil millones a 205 mil millones de dólares.