Wall Street está vendiendo oro y plata a los inversores minoristas. Esa es la historia que muestran los últimos datos del Banco de Pagos Internacionales, y The Kobeissi Letter acaba de plasmarla en un gráfico impactante.
El tuit de Kobeissi desglosa exactamente lo que está sucediendo en el mercado de metales preciosos, y los números son sorprendentes.
Desde el segundo trimestre de 2025, los inversores minoristas han comprado más de 70 mil millones de dólares en ETFs de oro. No es una compra lenta. Estas adquisiciones se han triplicado en los últimos seis meses.
El gráfico muestra cómo los flujos acumulados suben de manera constante desde el segundo trimestre de 2025 hasta el primer trimestre de 2026. La línea minorista se eleva bruscamente, reflejando una acumulación agresiva durante la segunda mitad de 2025 y principios de 2026.
La plata es una historia similar. En el último año, los inversores minoristas han invertido más de 10 mil millones de dólares en ETFs de plata. Es dinero serio fluyendo hacia este metal blanco.
Las instituciones se preparan para salir
Ahora mira el otro lado. Mientras los minoristas compraban 70 mil millones de dólares en oro, los inversores institucionales vendieron más de 1 mil millones. La salida de fondos se aceleró a finales de enero después de que el precio del oro cayera un 20% en solo tres días.
Fuente: X/@KobeissiLetter
Para la plata, el patrón se repite. Las instituciones vendieron 200 millones de dólares en el mismo período en que los minoristas añadieron 10 mil millones.
La Kobeissi Letter resume esto de manera sencilla: “Los inversores minoristas están completamente invertidos en metales preciosos.”
El gráfico visualiza perfectamente esta divergencia. Las líneas institucionales muestran una tendencia negativa en el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, mientras que las líneas minoristas suben. En la parte inferior, la atribución del BIS confirma la fuente: son datos oficiales del banco central para bancos centrales.
Los minoristas compran. Las instituciones venden. Esa es la situación actual en los precios del oro y la plata.
Qué significa esta divergencia
Este tipo de separación no sucede con frecuencia. Normalmente, el dinero minorista e institucional se mueve en la misma dirección. Cuando divergen de esta manera, vale la pena prestar atención.
Los datos del BIS muestran que la venta institucional comenzó alrededor de mediados de noviembre de 2025 y se aceleró tras la corrección de enero. Ese momento importa. Las instituciones vieron el pico y tomaron ganancias. Los minoristas siguieron comprando en la caída.
La Kobeissi Letter ha estado siguiendo esto de cerca. También han señalado que la actividad de opciones minoristas en metales preciosos ahora es 6.6 veces superior a la media de 2023, al menos un 300% más que en años anteriores. Eso no es normal. Eso es una locura.
El BIS señaló en su revisión trimestral que la “exuberancia impulsada por minoristas” preparó el escenario para los movimientos masivos en metales preciosos, y que la reequilibración de ETFs apalancados y los llamados a margen amplificaron las oscilaciones cuando llegó la corrección. En palabras simples: los minoristas entraron en masa, los precios se estiraron y, cuando se dieron la vuelta, la venta forzada lo empeoró.
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