8 de julio de 2026 (hora local), el precio de las acciones de NVIDIA en la Bolsa de Nueva York cerró en 204,20 dólares, con un aumento del 3,69% respecto al día anterior, cerrando en alza por tercer día consecutivo. Durante la sesión alcanzó un máximo de 205,15 dólares, con una oscilación diaria del 5,13%. Este movimiento de precios indica que NVIDIA, tras casi dos meses de profunda corrección, ha vuelto a superar la barrera de los 200 dólares. Desde su máximo histórico de 235,74 dólares en mayo, las acciones de NVIDIA han retrocedido aproximadamente un 17%, evaporando unos 1 billón de dólares en valor de mercado. ¿Significa que el regreso de NVDA por encima de los 200 dólares indica un cambio de tendencia o es solo un rebote técnico en medio de una corrección?
¿Hasta qué nivel se ha comprimido la valoración?
El cambio más destacado en NVIDIA no es en el precio de sus acciones, sino en la extrema compresión de su valoración.
Al cierre del 8 de julio, el ratio precio-beneficio esperado para los próximos 12 meses (Forward P/E) se situó en 18,69 veces, el nivel más bajo en 11 años, apenas la mitad del promedio de los últimos diez años, que es 36,9 veces. La última vez que el ratio a plazo se situó en niveles similares fue a principios de 2019, antes de que comenzara la fiebre de la IA generativa, cuando NVIDIA aún no era considerada un sinónimo de IA en el mercado.
Este nivel de valoración no solo está por debajo del rango histórico de NVIDIA, sino también por debajo del ratio P/E esperado del 20 veces del índice S&P 500 y del casi 23 veces del índice Nasdaq 100. Datos de Bank of America muestran que las cinco principales empresas tecnológicas —Apple, Microsoft, Google, Amazon y Meta— cotizan actualmente con un ratio P/E esperado para 2027/2028 de aproximadamente 22/19 veces, aproximadamente un 30-35% por encima de NVIDIA.
Desde la perspectiva del PEG (relación precio-beneficio respecto al crecimiento de beneficios), el PEG de NVIDIA para 2027 es de solo aproximadamente 0,3 veces, muy por debajo del 2,7 de Apple, 1,0 de Microsoft y 1,9 de Google. Esto indica que el mercado no está pagando una prima por el alto crecimiento de NVIDIA, sino que le otorga una significativa rebaja.
¿El análisis fundamental respalda la valoración actual?
La clave de la compresión en la valoración es si los fundamentos han empeorado sustancialmente.
Según los datos financieros divulgados, la respuesta es no. En el segundo trimestre del año fiscal 2026 (hasta el 27 de julio de 2025), los ingresos alcanzaron 46,7 mil millones de dólares, un aumento del 56% respecto al mismo período del año anterior, superando las expectativas del mercado de 46,058 millones. La división de centros de datos generó 41,1 mil millones, más del 80% del total. El beneficio neto fue de 26,422 millones, un incremento del 59%.
Lo más relevante es el desempeño del primer trimestre del año fiscal 2027. En ese período, los ingresos alcanzaron 81,615 millones de dólares, un aumento del 85% interanual y del 20% respecto al trimestre anterior; el beneficio neto creció un 210%, con un margen neto del 71% y un ROE superior al 132%. La compañía proyecta para el segundo trimestre del año fiscal 2027 unos ingresos de 91 mil millones de dólares (con un rango de variación del 2%), claramente por encima de las expectativas del mercado, que oscilaban entre 86 y 87 mil millones.
Analistas de Wall Street han estado revisando al alza sus previsiones de beneficios para los próximos trimestres. Bank of America estima que las ganancias por acción de NVIDIA en el año fiscal 2027 serán de 9,09 dólares, con un crecimiento adicional en 2028. Es decir, la caída del precio de las acciones coincide con revisiones al alza en las expectativas de beneficios, formando un escenario de “compresión de valoración” en lugar de deterioro de beneficios.
¿Por qué el mercado otorga una rebaja tan extrema?
Con la valoración en su nivel más bajo en 11 años, ¿qué preocupa al mercado?
Primero, la presión sobre los costes de la memoria de ancho de banda alto (HBM). A medida que los chips de IA evolucionan hacia arquitecturas más avanzadas, el uso y coste de la HBM siguen aumentando, y el mercado teme que esto reduzca los márgenes de NVIDIA. Segundo, la amenaza competitiva de los chips ASIC personalizados. Google, Amazon y otros proveedores de servicios en la nube están acelerando su desarrollo interno de chips de IA, lo que genera preocupación por una posible pérdida de cuota de mercado para NVIDIA. Además, la concentración en las posiciones institucionales y el movimiento de fondos desde el sector de chips de IA hacia segmentos como los chips de almacenamiento también aumentan la presión vendedora.
No obstante, Bank of America considera que estas preocupaciones están sobrerreaccionadas. La actualización de la arquitectura Blackwell a Vera Rubin incrementa en unos 20-30 mil dólares el coste por rack de HBM, pero el precio de venta del rack completo se estima en 200-300 mil dólares más. La subida de precios no solo proviene de la memoria, sino también de componentes como la CPU Vera, NVLink y las redes Ethernet Quantum. La capacidad de NVIDIA para fijar precios y su escala le permiten absorber estos cambios en los costes.
En cuanto a cuota de mercado, NVIDIA mantiene una participación del 92% en chips de entrenamiento de IA y del 78% en chips de inferencia, prácticamente sin cambios respecto a hace un año. TrendForce estima que en 2026, la cuota global de NVIDIA en chips de IA será de aproximadamente el 64%.
La importancia técnica del umbral de 200 dólares
Desde el punto de vista del comportamiento del precio, los 200 dólares se han convertido en un nivel psicológico y técnico clave.
Desde finales del mes pasado, NVIDIA ha probado varias veces el soporte en torno a los 200 dólares. La media móvil de 200 días, en unos 191 dólares, actúa como otra línea de defensa importante. En la recuperación del 8 de julio, el precio subió desde un mínimo intradía de 195,10 dólares hasta cerrar en 204,12 dólares, con una subida del 3,65% en un solo día y una oscilación superior a los 10 dólares durante la sesión.
Desde el punto de vista técnico, actualmente el precio enfrenta una resistencia en el rango de 198-203 dólares. Superar esta zona abriría paso a resistencias en 210,17 dólares, 212,93 dólares y 214,37 dólares. La resistencia más fuerte se encuentra en la zona de oferta de 232-236 dólares. Si el precio logra mantenerse por encima de los 210 dólares, podría abrirse un potencial de subida adicional.
¿Qué indican las señales del mercado de opciones?
El flujo de fondos en el mercado de opciones suele ofrecer indicios adelantados.
Entre el 7 y el 8 de julio, se observó un sesgo claramente alcista en las opciones de NVIDIA. Los datos muestran que las opciones de compra (call) superaron en volumen a las opciones de venta (put) por más del doble: más de 150 millones de contratos de compra frente a menos de 69 millones de venta. En la jornada anterior, el volumen total de primas de opciones fue de aproximadamente 600 millones de dólares, de los cuales cerca de dos tercios estaban relacionados con opciones de compra.
Lo más destacado fue una operación iniciada por un solo operador: compra acumulada de opciones de compra por 350 mil dólares, con precio de ejercicio en 200 dólares y vencimiento a finales de julio. Con una prima de unos 7 dólares, estas opciones requieren que NVIDIA suba aproximadamente un 5,5% antes de fin de mes para ser rentables.
En cuanto a los contratos de vencimiento cercano, los cinco con mayor volumen son todos opciones de compra que vencen en esa semana, siendo las de precio de ejercicio en 200 dólares las más activas, con casi 17 mil contratos y una prima total de aproximadamente 11 millones de dólares.
Cabe destacar que la estructura de opciones del ETF de semiconductores (SMH) muestra una tendencia opuesta: el volumen de opciones de venta (put) supera en casi 4 veces al de compra, lo que indica que los fondos mantienen una postura cautelosa respecto al sector de chips en general, aunque existen apuestas alcistas independientes en NVIDIA.
¿Qué diferencias existen en las opiniones de los analistas?
Las principales instituciones de Wall Street mantienen una visión muy unificada sobre NVIDIA, aunque sus objetivos de precio difieren.
Bank of America es la más optimista, reiterando una recomendación de compra y un precio objetivo de 350 dólares, lo que implica un potencial de subida superior al 70% respecto al precio actual. El analista Vivek Arya describe el nivel actual como una “oportunidad de compra reforzada”, señalando que el mercado está sobrevalorando las preocupaciones por los costes de la HBM y la competencia de ASIC, sin reflejar adecuadamente la capacidad de fijación de precios, la escala y las ventajas competitivas derivadas de una inversión en la cadena de suministro de 1.190 millones de dólares.
Goldman Sachs mantiene una recomendación de “sobreponderar” con un precio objetivo de 285 dólares. El analista James Schneider opina que la valoración actual ya refleja los riesgos de la competencia ASIC y que estos están sobrerreaccionados. Estima que, incluso si los chips personalizados capturan parte del mercado, NVIDIA podría crecer un 55% en ingresos el próximo año.
JPMorgan fija un precio objetivo de 280 dólares, Morgan Stanley de 288 dólares, ambos con recomendaciones de compra o sobreponderar. De los 61 analistas que cubren NVIDIA, aproximadamente el 79% recomienda “compra fuerte” y el 16% “compra”.
La diferencia radica en el momento y la magnitud de la recuperación de la valoración, no en la confianza en la compañía.
¿Está cambiando la competencia en la industria?
El panorama competitivo en el mercado de chips de IA es un factor clave que influye en la valoración a largo plazo de NVIDIA.
En el mercado de chips de entrenamiento, NVIDIA mantiene una posición dominante con aproximadamente el 92% de cuota de mercado. El analista de UBS señala que la plataforma Blackwell dominará en 2026, retrasando la entrada de AMD. La próxima generación de plataformas, Vera Rubin, prevista para la segunda mitad de 2026, se considera un producto clave para sostener el crecimiento futuro de NVIDIA.
En chips de inferencia, la competencia es más intensa. Los ASIC ofrecen ventajas de coste en ciertos escenarios, y Google, Amazon y otros proveedores de servicios en la nube están ampliando su despliegue de chips propios. Sin embargo, el mercado de inferencia en conjunto está creciendo rápidamente; Morgan Stanley estima que el mercado se multiplicará por siete, y los ingresos de NVIDIA en este segmento seguirán aumentando en valor absoluto.
En China, debido a las restricciones de exportación, la cuota de NVIDIA enfrenta desafíos estructurales. TrendForce estima que, para 2026, los proveedores nacionales como Huawei y Cambricon representarán cerca del 80% del mercado de chips de servidores de IA en China. Sin embargo, a nivel global, la posición de liderazgo de NVIDIA aún no ha sido seriamente amenazada.
FAQ
Pregunta: ¿En qué posición se encuentra la valoración actual de NVIDIA?
Al 8 de julio de 2026, el ratio P/E esperado para los próximos 12 meses es de 18,69 veces, el nivel más bajo en 11 años, por debajo de la valoración general del índice S&P 500 y del Nasdaq 100.
Pregunta: ¿Por qué ha corregido recientemente el precio de NVIDIA?
Desde su máximo de 235,74 dólares en mayo, las acciones han retrocedido aproximadamente un 17%, principalmente por preocupaciones del mercado sobre los costes de la HBM, la competencia de ASIC y la rotación de fondos desde chips de IA hacia segmentos como chips de almacenamiento.
Pregunta: ¿Qué opinan los analistas de Wall Street sobre NVIDIA?
Bank of America mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de 350 dólares; Goldman Sachs recomienda sobreponderar con 285 dólares; JPMorgan fija en 280 dólares y Morgan Stanley en 288 dólares.
Pregunta: ¿Qué significa el nivel de 200 dólares para NVIDIA?
Es un nivel técnico y psicológico importante. El precio ha probado varias veces ese soporte, y en las opciones se observa una fuerte apuesta alcista con contratos de compra con precio de ejercicio en 200 dólares.
Pregunta: ¿La competencia en chips de IA está erosionando la cuota de NVIDIA?
En chips de entrenamiento, NVIDIA mantiene aproximadamente el 92% de cuota, prácticamente sin cambios respecto a hace un año. En inferencia, la competencia es más intensa, pero el mercado en general crece rápidamente y los ingresos de NVIDIA en este segmento seguirán aumentando en valor absoluto.
Pregunta: ¿Qué factores podrían influir en la evolución futura de NVIDIA?
La próxima temporada de resultados será clave. La inversión en centros de datos de IA por parte de gigantes como Microsoft, Meta y Amazon, junto con el avance en la plataforma Vera Rubin, serán variables importantes a seguir.
