LH emite $937M bonos extranjeros en el 1S en medio de un aumento de los tipos nacionales

La Korea Land and Housing Corporation (LH) emitió bonos en divisas extranjeras cuatro veces durante la primera mitad del año en varias monedas, incluidas franco suizo, real brasileño, dólar australiano y yen, con un total equivalente a 937,16 millones de dólares (aproximadamente 1,39 billones de won). Esta estrategia de diversificación en el exterior surgió cuando empeoraron las condiciones del mercado doméstico de bonos, ya que el rendimiento de LH a 3 años aumentó del 3,141% al inicio del año al 4,256%, mientras que el benchmark del Tesoro a 3 años subió del 2,926% del 2 de enero al 3,890%. LH fue más allá de su programa establecido de bonos en dólares para aprovechar mercados offshore especializados, logrando financiación estable y tipos competitivos en medio de la congelación del sentimiento de los inversores domésticos debido a preocupaciones por subidas de tipos.

LH emite 937 millones de dólares en bonos en divisas extranjeras en cuatro monedas en H1

De acuerdo con Yonhap Infomax 'Issuance/Maturity List' (número de pantalla 4022) el día 15, LH emitió bonos en divisas extranjeras un total de cuatro veces durante la primera mitad del año. En abril, LH emitió bonos en franco suizo y bonos en real brasileño en el mismo mes, seguidos de bonos en dólar australiano en mayo y bonos en yen en junio, totalizando 937,16 millones de dólares (aproximadamente 1,39 billones de won) sobre una base convertida a dólares.

Detalles de la emisión de bonos en divisas extranjeras de LH para H1. Fuente: Yonhap Infomax 'Issuance/Maturity List' (número de pantalla 4022)

Los esfuerzos de captación de fondos en el exterior de LH destacan si se considera lo difíciles que fueron las condiciones que enfrentaron las empresas públicas en el mercado doméstico de bonos durante la primera mitad del año. El sentimiento de los inversores domésticos se congeló debido a preocupaciones por subidas de la tasa base, y las empresas públicas sufrieron subastas fallidas o tuvieron que aceptar tipos de mercado marcadamente más altos incluso con calificaciones crediticias máximas 'AAA'. El rendimiento del Tesoro a 3 años 민평 subió del 2,926% al inicio del año (2 de enero) al 3,890% el día anterior, provocando que las tasas de emisión de las empresas públicas se dispararan de forma significativa. La tasa 민평 a 3 años de LH también subió del 3,141% al inicio del año al 4,256% el día anterior, reflejando un empeoramiento de las condiciones de financiación.

LH encontró su punto de inflexión en los mercados de ultramar. A diferencia del mercado doméstico de won, los mercados en el exterior ofrecieron financiación estable gracias a la abundante liquidez combinada con la posición de activo seguro de Korean Paper. LH se movió más allá de las emisiones de bonos en dólares para ser pionera en varios mercados alternativos de divisas, apuntando a oportunidades especializadas. Tras asegurar una financiación suficiente en los mercados offshore, LH mantuvo una flexibilidad relativa de liquidez pese a la volatilidad del mercado doméstico y logró ahorros de costos al captar fondos a tipos inferiores a las elevadas tasas 민평 domésticas.

LH debuta en el mercado de bonos canguro con una emisión de 500 millones AUD

La estrategia de LH en el mercado de divisas extranjeras no se materializó de la noche a la mañana. La corporación exploró varios mercados de divisas desde el año pasado, deliberando sobre la ampliación de la base de inversores. El debut en bonos canguro (bono en dólar australiano) se completó en mayo y ejemplifica este enfoque. En un momento en que varias empresas públicas redujeron las emisiones domésticas de bonos debido al debilitamiento del sentimiento inversor, la captación de fondos de 500 millones AUD (aproximadamente 536,4 mil millones de won) de LH atrajo una atención particular.

Esto se debió a los esfuerzos persistentes de LH. Tras monitorear el mercado del dólar australiano y evaluar oportunidades, LH estableció contacto de mercado mediante una colocación privada de 260 millones AUD en septiembre. La corporación anunció después sus actividades de financiación a gran escala en el mercado de bonos canguro con este debut público del presente año.

LH entra en los mercados de euro, franco suizo, yen y real brasileño

El debut de LH en bonos en euros en noviembre del año pasado sorprendió al mercado de Korean Paper. Aunque los mercados de bonos en euros se consideran difíciles para los nuevos participantes por las características conservadoras de los inversores, LH demostró competitividad de tipos desde su primera emisión posterior a la integración y se instaló rápidamente. La expansión territorial de LH continuó este año. En abril, LH se convirtió en el primer emisor coreano en aprovechar el mercado de bonos en franco suizo este año, completando la captación de fondos. En mayo, la corporación amplió aún más emitiendo bonos en yen por colocación privada, captando la demanda de inversión asiática offshore. LH continúa emitiendo bonos en real brasileño, que ofrecen ventajas derivadas del tratado fiscal entre Corea y Brasil.

Un directivo de financiación de LH afirmó: "Dado las necesidades sustanciales de financiación para la implementación de proyectos de política, mejoraremos la estabilidad y la flexibilidad de la financiación utilizando de manera complementaria los mercados domésticos y de ultramar".

Preguntas frecuentes

¿Qué bonos en divisas extranjeras emitió LH en la primera mitad del año?

LH emitió bonos en divisas extranjeras cuatro veces durante la primera mitad del año: bonos en franco suizo en abril, bonos en real brasileño en abril, bonos en dólar australiano en mayo y bonos en yen en junio, con un total equivalente a 937,16 millones de dólares (aproximadamente 1,39 billones de won).

¿Por qué LH incrementó las emisiones de bonos en el exterior?

LH amplió las emisiones en el exterior cuando las condiciones del mercado doméstico de bonos se deterioraron: el rendimiento a 3 años de la corporación subió del 3,141% al inicio del año al 4,256%, y el sentimiento de los inversores domésticos se congeló debido a preocupaciones por subidas de tipos. Los mercados en el exterior ofrecieron abundante liquidez y tipos competitivos en comparación con las elevadas tasas 민평 domésticas.

¿Cuándo debutó LH en el mercado de bonos canguro?

LH completó su debut en bonos canguro (bonos en dólar australiano) en mayo con una emisión de 500 millones AUD (aproximadamente 536,4 mil millones de won), tras una colocación privada de 260 millones AUD en septiembre que estableció el contacto inicial de mercado.