Las acciones del KOSPI caen un 28,5% en un mes; la recuperación llevará tiempo

El analista de Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, indicó en un informe del 27 de julio que la presión a la baja sobre el KOSPI se irá aliviando gradualmente después de que el índice haya caído más de un 28% en el reciente periodo de un mes, registrando su mayor caída desde la pandemia de COVID-19. El analista señaló que el ajuste reciente fue excesivo a corto plazo, excluyendo escenarios de crisis financiera. No obstante, Heo consideró que es poco probable un rebote en forma de V similar al de la recuperación tras la COVID-19, citando como factores que limitan la velocidad de la recuperación las presiones derivadas de la tasa de interés, las preocupaciones por la desaceleración de las inversiones en Big Tech y el impacto de los ETF apalancados.

El KOSPI cayó un 28,5% desde su máximo intradía de 9.114 puntos el 21 de junio hasta 6.516 puntos el 20 de julio, lo que representa la mayor caída desde COVID-19 (-36%), la fase de subidas de tasas en EE. UU. de 2022 (-31%) y la crisis financiera global de 2008 (-54%).

KOSPI registra una caída del 28,5% desde el 21 de junio hasta el 20 de julio

El KOSPI cayó un 28,5% desde su máximo intradía del 21 de junio, en 9.114 puntos, hasta 6.516 puntos el 20 de julio. Las acciones de SK Hynix cayeron un 39,6% desde su máximo de cierre. Heo Jae-hwan evaluó que el ajuste reciente se asemeja más al desplome a corto plazo durante COVID-19 que al mercado bajista prolongado de 2022. La caída representa el mayor descenso desde la pandemia de COVID-19 (-36%), el periodo de subidas de tasas en EE. UU. de 2022 (-31%) y la crisis financiera global de 2008 (-54%).

Yuanta Securities identifica tres factores que limitan la velocidad de recuperación

Heo Jae-hwan citó tres factores que restringen el ritmo de la recuperación. Primero, el entorno de política monetaria es significativamente distinto al de COVID-19, cuando se produjo un alivio monetario global, mientras que actualmente las expectativas de nuevas subidas de tasas del Banco de Corea son altas. Segundo, la desaceleración de la rentabilidad de Big Tech en EE. UU. es una carga: Alphabet reportó utilidades favorables, pero el margen operativo cayó de 36,6% en el 1T a 34,2% en el 2T, y el flujo de caja libre se volvió negativo por primera vez. Tercero, persiste el impacto de los ETF apalancados sobre acciones individuales: aunque el volumen de negociación del ETF apalancado de Samsung Electronics cayó a niveles previos a su lanzamiento, el volumen de negociación del ETF apalancado de SK Hynix aún supera el volumen de negociación del activo subyacente.

La valoración del KOSPI sin semiconductores cae al nivel más bajo desde abril del año pasado

La carga de valoración se ha aliviado considerablemente. El ratio precio/ganancias adelantado a 12 meses (PER) del KOSPI excluyendo semiconductores cayó a 7-8x, el nivel más bajo desde abril del año pasado. Heo Jae-hwan afirmó que el proceso de recuperación no estará limitado únicamente a los semiconductores, recomendando prestar atención a los sectores de maquinaria, construcción naval y construcción, además de los semiconductores y el hardware de TI, que registraron caídas considerables desde sus máximos.

FAQ

¿Qué causó que el KOSPI cayera un 28,5% del 21 de junio al 20 de julio?

El analista de Yuanta Securities, Heo Jae-hwan, indicó en un informe del 27 de julio que el ajuste reciente fue excesivo a corto plazo, excluyendo escenarios de crisis financiera. El KOSPI cayó desde 9.114 puntos el 21 de junio hasta 6.516 puntos el 20 de julio, lo que marcó el mayor descenso desde la pandemia de COVID-19.

¿Por qué Yuanta Securities considera que es improbable un rebote en forma de V para las acciones coreanas?

Heo Jae-hwan citó tres factores limitantes: la carga de las tasas de interés con expectativas de nuevas subidas de tasas por parte del Banco de Corea, las preocupaciones por la desaceleración de las inversiones en Big Tech, ya que el margen operativo de Alphabet cayó de 36,6% en el 1T a 34,2% en el 2T, y el impacto continuo de los ETF apalancados sobre una sola acción, dado que el volumen de negociación del ETF apalancado de SK Hynix aún supera el volumen de negociación del activo subyacente.