KOSPI cae en julio debido al desapalancamiento, no al fin del ciclo de chips; la utilidad del 2T de Samsung aumenta 19 veces

De acuerdo con Hana Securities, la reciente caída pronunciada del KOSPI se debe a la reducción de apalancamiento y a la toma de ganancias de inversores extranjeros, no a un frenazo del ciclo de los chips. La ganancia operativa de Samsung en el 2T se disparó aproximadamente 19x interanual, mientras que los ingresos de TSMC crecieron 77%. Aun así, ambos valores cayeron después de los anuncios de resultados, ya que el mercado pasó a centrarse en si Big Tech mantendrá las inversiones en IA.

La firma de investigación atribuye la venta masiva a una combinación de toma de ganancias por parte de inversores extranjeros, ajustes de cartera y la posterior liquidación de préstamos con margen y productos apalancados. Los ETF apalancados sobre acciones individuales actuaron como amplificador en lugar de detonante inicial, forzando el reequilibrio diario que incrementó la presión sobre los nombres del sector de semiconductores. Hana Securities prevé que la recuperación del KOSPI hasta máximos previos podría tardar 32 días en un escenario de mejor caso, 150 días bajo supuestos del caso base o 1.148 días si las condiciones se asemejan a crisis anteriores. La clave para una recuperación sostenida reside en la confirmación de que los hiperescaladores de EE. UU., incluidos Alphabet, Microsoft y Amazon, continúan invirtiendo en infraestructura de IA.