Las acciones de casinos coreanos caen en picado tras la propuesta de aumento del tipo del fondo de turismo

Tres empresas de casinos de Corea del Sur registraron fuertes caídas de sus acciones el día 15 después de informes de que el gobierno está considerando elevar del 10% al 15% el tipo del fondo de desarrollo turístico para casinos con ingresos anuales superiores a 10 mil millones de won. Lotte Tour Development cayó 14,6%, Paradise bajó 13,5% y GKL se desplomó 10,8% en una sola sesión de trading. El aumento propuesto obligaría a los casinos a aportar una mayor porción de su ingreso bruto por juego al fondo gubernamental, lo que generó preocupación de los inversores sobre la rentabilidad. El fondo de desarrollo turístico de Corea del Sur aplica actualmente un gravamen del 10% a los operadores de casinos que superan el umbral de 10 mil millones de won de ingresos anuales; un marco regulatorio establecido bajo la Tourism Promotion Act.

Tres acciones de casinos registran descensos de dos dígitos el día 15

Lee Hyun-ji, analista de investigación de Eugene Investment & Securities, afirmó que el gobierno está revisando un plan para elevar al 15% el tipo de aportación del fondo para casinos con ingresos brutos anuales por juego superiores a 10 mil millones de won. Las tres compañías de casino cotizadas registraron caídas simultáneas de dos dígitos en el precio de sus acciones el día 15 en el mercado bursátil doméstico.

Lee señaló que, con base en los datos del año pasado, los seis principales recintos de casino en el interior, excluyendo Inspire, son operados por Paradise y GKL. Aunque la autoridad de pago del fondo de Lotte Tour Development corresponde al gobierno provincial de Jeju en lugar del Ministerio de Cultura, Deportes y Turismo, lo que exige una enmienda por separado a la normativa, el analista recalcó que todos los operadores de casinos exclusivos para extranjeros que cotizan en bolsa enfrentan perspectivas similares de deterioro de la rentabilidad.

Analista de Eugene Investment proyecta una caída de la ganancia operativa del 20-30%

Según estimaciones, la carga del fondo para los casinos exclusivos para extranjeros este año se proyecta en aproximadamente 95 mil millones de won para Paradise, 60 mil millones de won para Lotte Tour Development y 46 mil millones de won para GKL, de acuerdo con el análisis de Lee. Si el tipo de la carga aumenta al 15%, las cantidades adicionales serían aproximadamente 47 mil millones de won para Paradise, 30 mil millones de won para Lotte Tour Development y 23 mil millones de won para GKL, lo que daría lugar a disminuciones de la ganancia operativa de 20-30% en comparación con estimaciones previas.

La implementación requiere enmiendas a la Tourism Promotion Act y a la Jeju Special Act

Lee consideró que la implementación real llevará bastante tiempo. El analista indicó que, si bien los importes de la carga del fondo aumentan de forma proporcional al crecimiento de los ingresos de los casinos, elevando la presión de costos, la medida enfrenta múltiples etapas procedimentales, incluidas enmiendas a la Tourism Promotion Act y a su decreto de ejecución, además de la Jeju Special Act y las ordenanzas relacionadas, lo que dificulta la implementación a corto plazo. El analista recomendó vigilar las disposiciones detalladas, ya que se están dando a conocer.

El analista describió la situación como un ajuste de corto plazo del precio de la acción impulsado por un sentimiento negativo psicológico más que por un daño inmediato a las ganancias, citando la fortaleza fundamental del negocio de las tres empresas de casinos.

El desempeño del Q2 muestra un fuerte crecimiento en un entorno favorable de tipo de cambio

Lee afirmó que, a diferencia de Macau, donde el crecimiento se está desacelerando, los casinos exclusivos para extranjeros de Corea del Sur registraron fuertes tasas de crecimiento del monto en el Q2 de este año. El analista señaló que tanto los clientes VIP como los generales fluyen de manera pareja en medio de un entorno favorable de tipo de cambio debido a la debilidad del won. Lee proyectó que Lotte Tour Development y Paradise lograrán un desempeño récord en Q3, el periodo pico estacional.

El analista añadió que las tres compañías de casino cotizan con múltiplos de precio/ganancias forward a 12 meses de 8x, lo que representa valoraciones históricamente bajas. Teniendo en cuenta las condiciones del negocio y el desempeño de las ganancias en la segunda mitad del año, Lee concluyó que las caídas del precio de las acciones son excesivas.

FAQ

¿Qué causó la fuerte caída en las acciones de casinos coreanos el día 15?

Tres acciones de casinos de Corea del Sur cayeron con fuerza el día 15 después de informes de que el gobierno está considerando elevar la tasa del fondo de desarrollo turístico del 10% al 15% para casinos con ingresos anuales superiores a 10 mil millones de won. Lotte Tour Development cayó 14,6%, Paradise bajó 13,5% y GKL se contrajo 10,8%.

¿Cuánto afectaría la subida propuesta del tipo a las ganancias operativas de las empresas de casinos?

De acuerdo con el analista de Eugene Investment & Securities Lee Hyun-ji, si el tipo del fondo sube al 15%, la carga adicional sería de aproximadamente 47 mil millones de won para Paradise, 30 mil millones de won para Lotte Tour Development y 23 mil millones de won para GKL, lo que resultaría en una disminución de la ganancia operativa de 20-30% en comparación con estimaciones previas.

¿Cuánto tiempo tomará implementar el aumento del tipo del fondo turístico?

El analista de Eugene Investment Lee Hyun-ji señaló que la implementación tomará bastante tiempo, ya que la medida requiere varias etapas procedimentales, incluidas enmiendas a la Tourism Promotion Act y a su decreto de ejecución, además de la Jeju Special Act y las ordenanzas relacionadas, lo que dificulta la implementación a corto plazo.