La firma de inversión y valores de Corea advierte sobre el riesgo de una apreciación brusca del won

Korea Investment & Securities advirtió el 13 de una posible apreciación brusca del won pese a la subida continua del tipo de cambio USD/KRW, citando una divergencia anómala en la que el mercado de financiación en divisas muestra un superávit de dólares, mientras que el mercado de FX presenta un déficit de dólares. El analista Moon Da-woon señaló que las expectativas de alza del tipo de cambio están impulsando flujos de tipo autocumplido, ya que las empresas y los inversores retrasan las ventas de dólares y aceleran las compras. El informe indicó que la divergencia entre ambos mercados probablemente se resolverá a favor de una apreciación del won, de forma similar a cómo el aumento de los precios de jeonse termina elevando los precios de las transacciones de vivienda en los mercados inmobiliarios.

El mercado de financiación en divisas muestra superávit de dólares en medio de escasez en el mercado de FX

Moon Da-woon diagnosticó que actualmente el mercado de financiación en divisas y el mercado de FX se mueven en direcciones opuestas. Los costos de captación de dólares en el mercado de financiación en divisas han caído a niveles históricamente bajos, con el diferencial del dólar pasando a ser negativo, mientras que el mercado de FX está experimentando una escasez de dólares más intensa que empuja al alza el tipo de cambio USD/KRW. El analista explicó que los dólares no son especialmente escasos en el mercado de financiación en divisas, mientras que el mercado de FX sí está viendo una escasez de dólares que impulsa incrementos rápidos del tipo de cambio. El día 10, a las 3:30 PM, el tipo de cambio won/dólar se situó en 1.501,4 won, 4,7 won menos. El KOSPI cerró en 7.475,94, con una subida de 184,03 puntos (2,52%) el día 10, mientras que el KOSDAQ avanzó 43,43 puntos (5,47%) hasta 837,43.

Hanwha Ocean y SK Hynix amplían la oferta de dólares

Moon identificó factores que podrían reducir las expectativas de alza del tipo de cambio. Hanwha Ocean amplió recientemente la cobertura de divisas vendiendo 2 mil millones de dólares en forwards de divisas. SK Hynix planea utilizar aproximadamente 40 billones de won recaudados mediante el listado vía ADR para inversión nacional, lo que se espera que expanda la oferta de dólares. El analista también citó el aumento de entradas de dólares por exportaciones sólidas de semiconductores, la demanda de divisas para los pagos provisionales del impuesto corporativo de agosto y posibles entradas de capital extranjero tras la inclusión en el World Government Bond Index (WGBI), como factores de estabilización del tipo de cambio.

Exportaciones de semiconductores y pagos de impuestos podrían provocar un giro del tipo de cambio

Moon señaló que, aunque es difícil predecir cuándo o a través de qué evento se romperán las expectativas de alza del tipo de cambio, es probable que el punto de inflexión en dichas expectativas se forme cuando se materialicen las medidas de oferta de divisas del gobierno y la oferta de dólares de las principales empresas. El analista indicó que la reducción de la divergencia entre el mercado de financiación en divisas y el mercado de FX podría avanzar gradualmente, pero también podría aparecer de manera abrupta mediante desencadenantes impredecibles. Moon añadió que hasta qué punto cae el tipo de cambio en la segunda mitad de este año será una variable importante para determinar los niveles adecuados del tipo de cambio para el próximo año y el siguiente.

Preguntas frecuentes

¿Qué advirtió Korea Investment & Securities el día 13?
Korea Investment & Securities advirtió de una posible apreciación brusca del won pese a la subida continua del tipo de cambio USD/KRW, citando una divergencia anómala en la que el mercado de financiación en divisas muestra un superávit de dólares, mientras que el mercado de FX presenta un déficit de dólares.

¿Qué acciones corporativas están ampliando la oferta de dólares en Corea?
Hanwha Ocean vendió 2 mil millones de dólares en forwards de divisas para ampliar la cobertura de divisas, y SK Hynix planea utilizar aproximadamente 40 billones de won recaudados mediante el listado vía ADR para inversión nacional.