Kim Ki-wan, un banquero privado de Korea Investment & Securities, ganó la competencia Hankyung Star Wars 2025 con un retorno del 53%, pero rindió por debajo del índice KOSPI en el primer semestre de este año. Su mayor ganador fue SK Hynix. Kim atribuyó el bajo rendimiento a un mal juicio del potencial de repunte de las grandes capitalizaciones y a una sobreestimación del momento de rebote de las pequeñas capitalizaciones. El mercado bursátil surcoreano experimentó una concentración extrema en semiconductores, con el ratio de avance-decline cayendo a mínimos históricos.
Kim Ki-wan Admite Error de Juicio en el Repunte de Grandes Capitalizaciones
Kim declaró que su mayor error fue subestimar cuánto podían subir las acciones de gran capitalización. Dijo que acciones de gran capitalización como Samsung Electronics, SK Hynix y Samsung Electro-Mechanics a menudo se asumen con un potencial de subida limitado, pero cuando se forman tendencias fuertes, pueden ofrecer ganancias inesperadas y seguir subiendo. Destacó que los inversores no deben establecer límites arbitrarios al potencial de las grandes capitalizaciones.
En cuanto a las acciones de pequeña capitalización, Kim señaló que asumió ingenuamente que las acciones se recuperarían después de caer una cierta cantidad. Advirtió que las acciones pueden caer más de lo esperado y que los inversores deben desarrollar escenarios específicos sobre cuándo y por qué ocurrirá un rebote, en lugar de confiar en la suposición de que "ha caído mucho, así que rebotará".
Asignación de Cartera: 50% en Semiconductores para el Segundo Semestre
Kim planea mantener una asignación del 30-40% en acciones de semiconductores de gran capitalización como Samsung Electronics y SK Hynix en el segundo semestre. Asignará un 10-20% adicional a proveedores de materiales, piezas y equipos para semiconductores que se beneficien de las inversiones de fabricantes de dispositivos integrados (IDM). Su asignación total al sector de semiconductores será de alrededor del 50%.
Asignará un 20-30% a equipos eléctricos y sectores de energía renovable relacionados con centros de datos de IA. Kim señaló que muchas empresas con fuertes perspectivas de crecimiento y posiciones de mercado experimentaron correcciones mayores de lo esperado debido a la concentración de la oferta de semiconductores. Cree que comprar estas empresas a precios adecuados podría generar altos rendimientos incluso si se mantienen solo hasta los máximos anteriores.
El 20% restante se asignará a efectivo y sectores infravalorados. Kim destacó que el ADR ha caído demasiado, lo que crea potencial para rebotes en otros sectores. Planea invertir alrededor del 20% en sectores profundamente infravalorados como bienes de consumo y biotecnología. Señaló que los fundamentos de la biotecnología han mejorado significativamente en comparación con el pasado, creando oportunidades para comprar acciones de calidad a bajo precio.
Método de Selección de Acciones: Enfoque Top-Down
Kim declaró que tradicionalmente invertía basándose en los fundamentos de empresas individuales, evaluando las empresas por su relación precio-beneficio (PER) en relación con el crecimiento futuro de las ganancias. Sin embargo, ahora cree que en el mercado actual, un enfoque top-down — analizar primero las tendencias macroeconómicas y los sectores, luego seleccionar líderes sectoriales — es más importante para maximizar los rendimientos. Está adaptando su método para incorporar más análisis top-down.
Para las inversiones en bienes de consumo, Kim dijo que obtiene ideas de inversión utilizando productos directamente y visitando canales de venta como grandes almacenes y Olive Young. También sigue datos de tendencias que otros no monitorean continuamente. Señaló que para sectores con menos atención del mercado, los datos pueden mostrar tendencias positivas que el mercado aún no ha reflejado.
Kim citó su inversión en Paradise, una empresa de casinos y hoteles, como ejemplo. Las cifras de visitantes extranjeros y los datos mensuales de rendimiento de los casinos estaban mejorando, pero incluso los analistas del sector no incorporaban esto en sus análisis. Él lo identificó de antemano e invirtió, obteniendo ganancias cuando la acción subió debido a sorpresas en las ganancias.
Sector de Energía Renovable Infravalorado en la Cadena de Valor de la IA
Kim declaró que el sector de energía renovable, incluyendo eólica y solar, aún no ha sido valorado completamente dentro de la cadena de valor de la IA. Los sectores de energía nuclear y equipos eléctricos experimentaron aumentos en sus precios de acciones temprano en la tendencia de la IA, pero la energía renovable no recibió un reflejo inmediato en el precio de las acciones debido a la percepción de que los problemas de intermitencia limitarían su uso en centros de datos de IA.
Sin embargo, Kim señaló que las tendencias recientes muestran que las fuentes de energía son insuficientes en general, por lo que se necesita toda la energía disponible — nuclear, solar, eólica —. Dijo que los sistemas de almacenamiento de energía (ESS) pueden mitigar la debilidad de la intermitencia, haciendo viables las renovables. Aunque el sector ganó atención durante la guerra entre EE. UU. e Irán debido a los aumentos en los precios del petróleo, Kim cree que aún falta un reconocimiento a largo plazo del papel de las renovables en la tendencia de la IA, lo que justifica una mayor atención.
Estrategia de Venta: Salidas Basadas en Escenarios y Stop-Loss del -15%
Kim dijo que desarrolla escenarios de venta para cada acción en el momento de la compra. Para las empresas que espera que crezcan a largo plazo, continúa monitoreando y no vende arbitrariamente a menos que la tesis de inversión se demuestre falsa. Si las perspectivas de crecimiento y la historia siguen siendo válidas pero el precio baja, a veces añade posiciones. Sin embargo, si la tesis es errónea y el crecimiento a largo plazo parece improbable, vende de inmediato independientemente del precio actual.
Para las acciones compradas con una perspectiva de trading, Kim registra niveles de stop-loss y se esfuerza por cumplirlos. Destacó que mantener la disciplina del stop-loss es crítico para la gestión de riesgos, especialmente cuando se persiguen acciones durante períodos de fuerte atención del mercado. Su nivel de stop-loss promedio es de alrededor del -15%, aunque varía según el movimiento del precio de la acción. Declaró que el momento de la venta se determina según el concepto bajo el cual se compró la acción.
Preguntas Frecuentes
¿Cuál fue el mayor error de inversión de Kim Ki-wan en el primer semestre de este año?
Kim declaró que su mayor error fue subestimar cuánto podían subir las acciones de gran capitalización como Samsung Electronics y SK Hynix cuando se forman tendencias fuertes. También sobreestimó el momento de rebote de las acciones de pequeña capitalización, asumiendo que se recuperarían después de caer una cierta cantidad sin desarrollar escenarios específicos sobre cuándo y por qué ocurrirían los rebotes.
¿Cómo asignará Kim Ki-wan su cartera en el segundo semestre?
Kim planea asignar alrededor del 50% a semiconductores (30-40% a acciones de gran capitalización como Samsung Electronics y SK Hynix, 10-20% a proveedores de materiales/piezas/equipos), 20-30% a equipos eléctricos y sectores de energía renovable relacionados con centros de datos de IA, y el 20% restante a efectivo y sectores infravalorados como bienes de consumo y biotecnología.
¿Por qué Kim Ki-wan cree que la energía renovable está infravalorada en la cadena de valor de la IA?
Kim señaló que los sectores de energía renovable como eólica y solar no han sido valorados completamente dentro de la cadena de valor de la IA debido a preocupaciones sobre la intermitencia. Sin embargo, afirmó que las fuentes de energía son insuficientes en general, por lo que se necesita toda la energía disponible. Los sistemas de almacenamiento de energía pueden mitigar la intermitencia, haciendo viables las renovables para los centros de datos de IA. El reconocimiento a largo plazo del papel de las renovables en la tendencia de la IA aún es insuficiente.
