Goldman Sachs advierte que la subida de resultados de la IA está llegando a su fin, ya que el apalancamiento se invierte.

El estratega de cartera de Goldman Sachs Christian Müller-Glissmann afirmó el 11 de mayo (hora local) en Bloomberg TV que las sorpresas de resultados impulsadas por la IA parecen estar cerca de su fin. Explicó que los flujos de apalancamiento hacia las acciones de semiconductores se están revirtiendo, lo que dificulta nuevas subidas de precios de las acciones pese a los resultados sólidos. Goldman prevé un crecimiento de los beneficios del S&P 500 del 22 % interanual en el 2T, pero los analistas señalan que las expectativas de los inversores han subido tanto que los triunfos en resultados por sí solos quizá ya no impulsen ganancias en bolsa.

Las acciones de semiconductores caen pese a los buenos resultados

Müller-Glissmann dijo en Bloomberg TV que, aunque los beneficios del 2T (abril–junio) probablemente superen las previsiones del mercado, las elevadas expectativas de los inversores significan que simples sorpresas de resultados tendrán dificultades para empujar las acciones hacia arriba. Describió la situación actual como un “exceso de flujos de apalancamiento hacia los semiconductores que se está revirtiendo”, y añadió que la guía y los planes de inversión de la dirección se volverán variables más críticas que los resultados en la próxima temporada de resultados.

El beneficiario de la memoria impulsada por IA, Micron, ha visto enfriarse su fuerte rally, mientras que NVIDIA cayó aproximadamente un 16 % desde su máximo histórico. El ratio de precio/beneficios (PER) a 12 meses vista de NVIDIA cayó a 18x, el nivel más bajo desde 2019, según el análisis de Goldman.

Goldman refuta las afirmaciones sobre una burbuja de IA

Goldman Sachs trazó una línea frente a las afirmaciones de que el ciclo de inversión en IA ha terminado. En una entrevista del 1 de mayo (hora local) con Business Insider, Ben Snyder, estratega jefe de renta variable en EE. UU. de Goldman Sachs, refutó teorías de burbuja de IA y evaluó que los flujos de inversión en IA siguen siendo sólidos.

Snyder citó el hecho de que el PER a futuro del S&P 500 cayó incluso cuando el índice subió más del 20 % en el último año, afirmando: “Las ganancias recientes no son una burbuja simple, sino el resultado respaldado por el crecimiento de las ganancias corporativas”. Añadió: “Cuando el escepticismo permanece en el mercado en lugar de que todos griten optimismo, en realidad es una situación más saludable”.

Algunos observadores del mercado temen que los hiperescaladores como Microsoft, Amazon, Meta y Alphabet puedan frenar las inversiones en centros de datos si no logran confirmar la rentabilidad frente al gasto en IA. Sin embargo, Snyder proyectó que es probable que la expansión de la inversión en infraestructura de IA continúe.

Goldman identifica la infraestructura de IA y los hiperescaladores como áreas clave de inversión

Goldman Sachs nombró la infraestructura de IA, la infraestructura de energía y los hiperescaladores como sectores clave de inversión en IA a vigilar. La firma espera que las empresas de semiconductores, servidores y equipos de red se beneficien directamente de la expansión de la inversión en IA.

Goldman proyecta que la demanda de energía de los centros de datos aumentará un 50 % para 2027 y hasta un 165 % para 2030, identificando la infraestructura energética como un sector beneficiario central. La firma también analizó que las compañías de hiperescaladores, incluidos Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Oracle e IBM, han estado relativamente ignoradas este año en comparación con las firmas de semiconductores, pero cotizan en el tramo más bajo de su rango de PER a 10 años, lo que abre nuevas oportunidades de inversión.

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo Goldman Sachs sobre las acciones de IA el 11 de mayo?
El estratega de cartera Christian Müller-Glissmann de Goldman Sachs afirmó en Bloomberg TV el 11 de mayo (hora local) que las sorpresas de resultados impulsadas por la IA parecen estar llegando a su fin, ya que se revierten los flujos de apalancamiento hacia las acciones de semiconductores pese a los resultados sólidos.

¿Por qué caen las acciones de semiconductores pese a los buenos resultados?
Müller-Glissmann explicó que los flujos excesivos de apalancamiento hacia las acciones de semiconductores se están revirtiendo y que las expectativas de los inversores han subido tanto que las sorpresas de resultados por sí solas ya no pueden impulsar más subidas del precio de las acciones. El PER a futuro de NVIDIA cayó a 18x, el más bajo desde 2019, pese a los sólidos fundamentos de la compañía.

¿Qué sectores recomienda Goldman Sachs para invertir en IA?
Goldman Sachs identificó la infraestructura de IA, la infraestructura de energía y los hiperescaladores como áreas clave de inversión. La firma proyecta que la demanda de energía de los centros de datos aumentará un 50 % para 2027 y hasta un 165 % para 2030, y señaló que las acciones de hiperescaladores cotizan en el tramo más bajo de su rango de PER a 10 años.