Es fundamental para cualquier persona que se incorpore a los mercados financieros o de cripto conocer tanto la brecha bid-as spread como el deslizamiento (slippage). Los conceptos respectivos impactan directamente el precio que se paga o se obtiene al ejecutar operaciones, a menudo de una manera que los principiantes pasan por alto. Aunque los costos de trading son visibles, el deslizamiento y los spreads son cargos ocultos que pueden drenar en secreto las ganancias. Al calcular los fundamentos respectivos, se pueden tomar decisiones intuitivas de trading y, además, prevenir pérdidas inesperadas.
Introducción a los cargos de trading en cripto más allá de las comisiones
Al negociar activos como las criptomonedas, la mayoría de los recién llegados presta la mayor parte de su atención a las comisiones de trading. No obstante, el costo real de una operación va más allá de lo que cobra el exchange. La dinámica del mercado, como la liquidez, la demanda y la oferta, desempeña un papel clave para determinar el precio de ejecución final de uno.
Cada una de las operaciones tiene en cuenta una negociación que ocurre entre vendedores y compradores. La integración respectiva establece una brecha de fijación de precios, también llamada bid-ask spread. Además, las condiciones generales del mercado pueden causar una diferencia en la ejecución de una orden en comparación con lo esperado, lo que indica deslizamiento. Para comprender de manera integral el funcionamiento de los mercados, es necesario profundizar en el order book, el mecanismo que registra las órdenes de venta y compra, y la interacción de las operaciones con él.
Comprender el bid-ask spread e impacto de la volatilidad
El bid-ask spread denota la diferencia entre el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar (ask) y el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar (bid). Por ejemplo, si el precio ask es $101 y el precio bid es $100, el spread equivale a $1. Si alguien realiza una orden de compra de mercado, será necesario pagar el precio ask. Sin embargo, si alguien coloca una orden de venta, recibirá el precio bid.
El spread ocurre porque vendedores y compradores tienen expectativas diferentes sobre el valor del activo. Los compradores desean precios más bajos, mientras que los vendedores desean precios más altos. Esa discrepancia natural genera la creación de una brecha. Además, la liquidez también sirve como un factor clave en los spreads. La liquidez indica qué tan fácil es vender y comprar un activo sin un impacto sustancial en el precio.
En este sentido, una alta liquidez, específicamente en el caso de Bitcoin y pares de forex reconocidos, conlleva una ejecución más rápida, spreads más estrechos y menores costos de trading. Además, una baja liquidez, cuando se trata de altcoins pequeñas, conduce a spreads más amplios, mayores cargos de trading y una ejecución más lenta. En mercados con una liquidez significativamente alta, varios participantes compiten para vender y comprar, ajustando de manera natural el spread.
Influencia de los market makers
Los market makers son las firmas o participantes que proporcionan liquidez mediante la colocación de órdenes de venta y compra. Aprovechan el spread comprando al precio bid y luego operando al precio ask. Así, comprar al $800 cuando posteriormente se vende hasta $801 subraya una ganancia por unidad de $1. Incluso los spreads pequeños pueden generar ganancias notables al realizar un volumen alto de forma recurrente. En el mundo de los activos cripto, los market makers contribuyen en gran medida a mantener spreads ajustados y garantizar un trading fluido.
Papel del order book y los gráficos de profundidad
Un gráfico de profundidad representa visualmente las órdenes de venta y las órdenes de compra: el lado rojo incluye asks y el lado verde incluye bids. La brecha respectiva entre ambos lados subraya el bid-ask spread. Un order book profundo indica un volumen grande en varios niveles de precio, un deslizamiento reducido e indica menor impacto por operaciones grandes. Sin embargo, un order book con poca profundidad presenta liquidez limitada, mayor riesgo de deslizamiento y mayor impacto en el precio.
Cálculo porcentual del bid-ask spread
Para comparar spreads entre diversos activos, se puede utilizar un porcentaje:
(Precio Ask – Precio Bid) / Precio Ask x 100 = Porcentaje de Spread.
Así, si el bid está en $9.43 y el ask es $9.44, el spread equivale a $0.01.
Introducción al deslizamiento
El deslizamiento (slippage) ocurre cuando la operación de un trader se ejecuta a un nivel de precio diferente al esperado. Las razones destacadas detrás de esto incluyen el tamaño grande de la orden, la alta volatilidad y la baja liquidez. Teniendo esto en cuenta, si alguien coloca una orden de compra que representa $100, pueden darse varios escenarios que lleven a deslizamiento. En particular, mientras que solo una parte de la orden, se informa que se completa a este nivel, o el resto se completa totalmente a $102, $102, etc., el precio promedio aumenta, lo que conduce a deslizamiento.
Tipos de deslizamiento y su papel en AMMs y DeFi
El deslizamiento positivo es cuando alguien obtiene un mejor precio en comparación con lo esperado; es menos frecuente, pero probable en mercados que se mueven rápidamente. Por otro lado, el deslizamiento negativo es cuando alguien obtiene un peor precio en comparación con lo esperado, principalmente en mercados de baja liquidez o volátiles.
Las exchanges descentralizadas (DEXs) podrían presenciar un deslizamiento más notable debido a marcos de fijación de precios automatizados. Plataformas como los automated market makers (AMMs) dependen de diferentes pools de liquidez en lugar de order books convencionales. En un pool pequeño, incluso traders cripto moderados pueden provocar grandes cambios de precio. Cuando ocurren casos extremos, el deslizamiento puede superar el 10% o más, específicamente para tokens de baja calidad.
Tolerancia al deslizamiento y riesgo de front-running
Varias plataformas permiten a los usuarios establecer su tolerancia al deslizamiento, definiendo el grado de desviación de precio dentro del rango de aceptación. Por ejemplo, una tolerancia del 1% limita la ejecución, haciendo que ocurra solo si el precio del activo permanece dentro del 1%. Sin embargo, una tolerancia del 5% incrementa la posibilidad de ejecución mientras también eleva el riesgo.
En la industria descentralizada, se puede afrontar el riesgo de front-running debido a una mayor tolerancia al deslizamiento. Puede ocurrir cuando un bot identifica una operación pendiente. Como resultado, el bot ejecuta una operación antes que la persona y luego la vende de nuevo a un precio más alto. Por lo tanto, establecer el deslizamiento de forma notablemente alta puede representar un riesgo sustancial.
Minimizar el deslizamiento
Existen varias estrategias prácticas para disminuir el deslizamiento. Una de ellas es dividir las órdenes grandes en operaciones menores y ejecutar de forma gradual para reducir el impacto en el mercado. Otra estrategia es el uso de órdenes limitadas (limit orders), porque establecen un precio fijo y también evitan ejecuciones inesperadas. Pero la desventaja de esta estrategia es que la orden puede sufrir un retraso al completarse. La tercera estrategia es la selección de activos con order books completos y un mayor volumen de trading. Además, uno debería evitar operar en el momento de eventos clave de noticias y en condiciones de alta volatilidad.
Además, cuando se trata de trading descentcentralizado, los retrasos pueden allanar el camino para un deslizamiento peor, mientras que el aumento de las comisiones de gas (gas charges) puede afectar el momento de la ejecución.
Conclusión
En conclusión, el bid-ask spread y el deslizamiento son factores esenciales pero a menudo pasados por alto que impactan significativamente los resultados del trading. Aunque puedan parecer pequeños, su efecto acumulado puede reducir las ganancias o aumentar las pérdidas, especialmente en mercados volátiles o de baja liquidez. Al entender cómo se forman los spreads y cómo ocurre el deslizamiento, los traders pueden gestionar mejor el riesgo, elegir el tipo de orden adecuado y mejorar la eficiencia de ejecución. En última instancia, dominar estos conceptos ayuda a construir estrategias de trading más inteligentes y a lograr un rendimiento más constante tanto en los mercados cripto como en los tradicionales.
