Los antiguos picos del Bitcoin ya no son intocables, y es posible que los días de las subidas parabólicas hayan terminado

Desde su creación, bitcoin BTC$68,398.71 ha sido como un escalador temerario que escala alturas nuevas, rara vez mirando hacia atrás a las cornisas que dejó atrás. Su precio rara vez retrocedió a los picos anteriores del mercado alcista, incluso durante largas y extenuantes fases bajistas.

Pero ese patrón parece haber cambiado, lo que sugiere que el mercado ha madurado, y que la era de ganancias desbocadas y sobredimensionadas quedó atrás.

BTC cotiza cerca del pico anterior

Bitcoin se ha estado moviendo alrededor de $70,000 desde principios de febrero, muy por debajo del pico de $126,000 del ciclo alcista 2023-2025.

Ese nivel de $70,000 es importante porque fue el máximo histórico del ciclo de mercado de 2019–2022. En otras palabras, esta fase bajista ha retrocedido hasta un punto máximo anterior.

Esto es inusual. En mercados bajistas anteriores, como los de 2014 y 2018, el bitcoin nunca volvió a los máximos de ciclos previos. La excepción fue 2022, cuando los precios cayeron por debajo del máximo de 2017 de $20,000. En ese momento, los analistas lo descartaron como una anomalía, culpando a estafas cripto y a un desapalancamiento masivo.

Lo que hace que el retroceso actual sea notable es que está ocurriendo sin catalizadores extremos. El mercado simplemente ha regresado a un pico previo como parte del vaivén natural de un ciclo bajista.

Los mercados bajistas de BTC ahora están poniendo a prueba los máximos de ciclos anteriores. (TradingView)

Crecimiento más lento y la ley de los rendimientos decrecientes

Cada nueva carrera alcista no está generando las ganancias parabólicas del pasado. Empujar los precios mucho más allá de los picos anteriores está siendo más difícil, lo que hace que los retrocesos hacia máximos antiguos sean más naturales. En otras palabras, los picos previos ya no son intocables.

Este es un ejemplo claro de la ley de los rendimientos decrecientes. A medida que el bitcoin se vuelve más caro, mover los precios más arriba requiere sumas de capital cada vez mayores. Los días en que modestas entradas podían desencadenar grandes rallies están en gran medida detrás de nosotros, lo que hace que los movimientos de precio sean más medidos y predecibles.

Al observar el crecimiento histórico se aprecia esta tendencia:

• El pico de 2013 fue 38 veces más alto que el de 2011.
• El pico de 2017 fue 16 veces más alto que el de 2013.
• Para 2021, el aumento se desaceleró hasta solo 3 veces el nivel de 2017.
• El pico de 2025, de más de $126K, fue menos del doble del pico de 2021.

Aunque los precios todavía suben, el ritmo del crecimiento se está desacelerando de forma constante.

Institucionalización y participación más amplia en el mercado

Parte de esta desaceleración proviene de la institucionalización de Bitcoin y del crecimiento del mercado de derivados. Los traders ahora tienen formas estructuradas de apostar por la volatilidad, el timing y la dirección del mercado, no solo por los aumentos de precio. Esta participación más amplia ha moderado los vaivenes extremos.

Esto es muy diferente de la era anterior a 2020, cuando la negociación estaba en gran medida limitada a comprar y vender en el mercado spot. En ese entonces, solo participaban activamente los creyentes alcistas del bitcoin, a menudo entrando en cuanto aparecía la primera señal de una caída.

Patrones de comportamiento y qué sigue

Los picos antiguos a menudo actúan como niveles de soporte fuertes debido a un concepto conductual llamado sesgo de anclaje, en el que los traders se fijan en los máximos previos como puntos de referencia.

Muchas de las personas que se perdieron la ruptura inicial tienden a comprar cuando los precios regresan a estos niveles familiares, impulsando el siguiente tramo de una carrera alcista. Esta tendencia conductual, junto con la naturaleza de refuerzo mutuo del soporte y la resistencia, ayuda a explicar por qué la reciente tendencia bajista se ha frenado alrededor de $70,000.

Un rebote fuerte desde este nivel podría señalar que el mercado bajista ha llegado a su fin, similar a finales de 2022, cuando la tendencia bajista terminó alrededor de $20,000.

Sin embargo, si la ley de los rendimientos decrecientes sirve de guía, la próxima tendencia alcista podría ser más medida y “tipo tradfi”, más que los rallies frenéticos de los viejos días especulativos.