Bain Capital sale de Kioxia con una ganancia del 40.000 por ciento, mientras que Homeplus de MBK enfrenta una liquidación

La firma de capital privado estadounidense Bain Capital completó su salida de la empresa japonesa de memoria flash Kioxia tras un aumento en el valor de sus acciones de más del 4.000 % desde su oferta pública inicial del 18 de diciembre de 2024, mientras que el minorista surcoreano Homeplus enfrenta una posible liquidación bajo la propiedad de MBK Partners. Un representante de Bain Capital confirmó en una entrevista en Bloomberg TV en una fecha no especificada que la firma ya no posee acciones de Kioxia, marcando la conclusión de una inversión que comenzó con la adquisición por parte de un consorcio de aproximadamente 18 mil millones de dólares de Toshiba Memory en 2018. Los resultados contrastantes resaltan la dualidad de los fondos de capital privado: la reestructuración de Bain generó retornos sustanciales tanto para inversores como para empleados mediante opciones sobre acciones por valor de aproximadamente 1 mil millones de yenes (~9.500 millones de won) por trabajador, mientras que la adquisición de Homeplus en 2015 por MBK ha dejado a 12.000 empleados enfrentando el desempleo y la inversión de 612,1 mil millones de won del Servicio Nacional de Pensiones en riesgo de pérdida total.

Bain Capital sale de Kioxia con un aumento en acciones de más del 4.000 % desde la IPO de diciembre de 2024

Kioxia se convirtió en la empresa japonesa con mayor capitalización de mercado tras un aumento en el precio de sus acciones impulsado por la demanda global de inversión en IA. El consorcio liderado por Bain Capital, que incluía a SK Hynix, adquirió en 2018 la división Toshiba Memory escindida por aproximadamente 18 mil millones de dólares. Tras la IPO de Kioxia en diciembre de 2024, Bain Capital vendió gradualmente su participación en fases y ahora ha completado su desinversión total.

Las acciones subieron más de 4.000 % desde su precio de cotización del 18 de diciembre de 2024, logrando rendimientos récord. Los análisis sugieren que los empleados que recibieron opciones sobre acciones se convirtieron en "millonarios en acciones" con participaciones que superan el mil millones de yenes (aproximadamente 9.500 millones de won) por persona. El caso demuestra el papel positivo del capital privado en la reestructuración de empresas en dificultades y en la consolidación del sector mediante fusiones y adquisiciones, con tanto el fondo como los empleados logrando beneficios sustanciales.

Homeplus, propiedad de MBK, enfrenta liquidación tras rechazo judicial a la reestructuración

Homeplus, que fue en su momento la segunda cadena de hipermercados más grande de Corea del Sur con aproximadamente 140 tiendas en todo el país, entró en un escenario de posible liquidación tras que un tribunal rechazara su procedimiento de rehabilitación. La empresa fue adquirida en 2015 por el fondo de capital privado MBK Partners, pero se deterioró en medio del crecimiento del comercio electrónico.

A finales de mayo, Homeplus empleaba aproximadamente a 12.000 trabajadores, además de 1.000 empleados indirectos en servicios de estacionamiento, gestión de carritos y limpieza, todos enfrentando potencial desempleo. Los pequeños y medianos proveedores de Homeplus también sufrieron pérdidas significativas. La recuperación por parte del Servicio Nacional de Pensiones de varios cientos de mil millones de won en fondos de jubilación invertidos en la compañía se volvió prácticamente imposible. El fondo de pensiones invirtió un total de 612,1 mil millones de won en acciones preferentes convertibles reembolsables (RCPS) cuando MBK adquirió Homeplus en 2015; los activos valorados en aproximadamente 900 mil millones de won a finales del año pasado se volvieron efectivamente sin valor.

Funcionarios surcoreanos critican la estrategia de adquisición de MBK

Figuras políticas surcoreanas calificaron la crisis de Homeplus como una consecuencia de compras apalancadas y de una gestión de fondos de capital privado centrada en beneficios a corto plazo, en lugar de una mala gestión corporativa individual. Hong Ik-pyo, secretario presidencial senior para asuntos políticos, declaró a los periodistas el día 6: "Lo que debe examinarse nuevamente es el método poco ético de fusiones y adquisiciones de MBK. Aunque las fusiones y adquisiciones son en cierto modo necesarias en los mercados de capital como un mal necesario, la crisis de Homeplus demuestra simbólicamente los efectos secundarios cuando algo sale mal."

Min Byung-duk, legislador y presidente del Comité Euljiro del Partido Democrático, afirmó en una reunión sobre la reestructuración de Homeplus el día 9: "Esta crisis es un típico desastre para la subsistencia causado por fondos de capital privado depredadores que adquieren empresas con alta deuda, luego despojan activos y huyen, dejando solo cascarones."

Preguntas frecuentes

¿Qué retorno logró Bain Capital en su inversión en Kioxia?

El precio de las acciones de Kioxia subió más de 4.000 % desde su IPO del 18 de diciembre de 2024 antes de que Bain Capital completara su salida total. El consorcio adquirió originalmente Toshiba Memory en 2018 por aproximadamente 18 mil millones de dólares.

¿Cuántos empleados de Homeplus enfrentan pérdida de empleo?

A finales de mayo, aproximadamente 12.000 empleados directos de Homeplus y 1.000 empleados indirectos en servicios de estacionamiento, gestión de carritos y limpieza enfrentan potencial desempleo tras el rechazo judicial del procedimiento de rehabilitación de la empresa.