El 26 de febrero, Adam Back, una figura central temprana en Bitcoin y CEO de Blockstream, declaró recientemente en una conferencia del sector celebrada en Miami Beach que la corrección actual de precios de Bitcoin no es inusual, sino que podría ser un fenómeno normal por fases en el ciclo del mercado. Señaló que, según la ley del ciclo de cuatro años anteriores, el ajuste de Bitcoin a mitad del ciclo es una tendencia típica y no significa necesariamente que los fundamentos se hayan deteriorado.
Los datos muestran que el precio de Bitcoin ha caído alrededor de un 26% en el último año, pero al mismo tiempo, el entorno político para los activos digitales en Estados Unidos ha cambiado gradualmente hacia uno favorable, y canales de inversión conformes como los ETFs spot de Bitcoin siguen atrayendo fondos institucionales. Adam Back considera que algunos traders venden más siguiendo los ritmos históricos de precios que reaccionando emocionalmente a noticias a corto plazo, y esta volatilidad periódica ha persistido durante mucho tiempo en la estructura del mercado de Bitcoin.
Desde la perspectiva de la estructura del capital, destacó especialmente las características de los inversores minoristas y las posiciones institucionales. Los inversores minoristas suelen entrar en el mercado en la fase alcista, y los fondos disponibles para aumentar sus posiciones son limitados tras la caída del precio. Los titulares de ETF y los inversores institucionales son más pacientes y tienen la capacidad de asignar activos, y tienden a no abandonar el mercado con frecuencia durante la volatilidad del mercado. A medida que la proporción de la asignación institucional de Bitcoin aumenta gradualmente, se espera que la volatilidad del mercado disminuya a largo plazo, lo que también es una señal importante de cambios en la estructura actual del mercado cripto.
Cabe destacar que, en el contexto del aumento de la inflación y los riesgos geopolíticos, los precios del oro y la plata continúan fortaleciéndose, y algunos fondos refugio fluyen hacia metales preciosos en lugar de criptoactivos a corto plazo. A pesar de la narrativa de escasez y antiinflación de Bitcoin, sus atributos de “oro digital” aún no se han reflejado plenamente en su rendimiento de precios en este ciclo. Sin embargo, Adam Back compara la fase actual con las primeras acciones de Amazon, argumentando que la adopción rápida suele ir acompañada de una fuerte volatilidad antes de entrar en una fase de descubrimiento de valor más estable.
También mencionó que todavía existe una brecha significativa entre la capitalización bursátil de Bitcoin y el oro, y que si su narrativa como activo de valor continúa fortalecéndose, aún hay un margen considerable para un crecimiento a largo plazo. También hay rumores en el mercado de que Blockstream planea ampliar sus reservas de Bitcoin, y la escala potencial de compra podría alcanzar decenas de miles de BTC, lo que algunos analistas consideran una señal importante para que las instituciones sean optimistas respecto a las tendencias del precio de Bitcoin durante mucho tiempo.
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