Los mineros de Bitcoin acaban de desencadenar una de las mayores retiradas en años, y casi nadie está hablando de ello. La tasa de hash ha caído más del 40% desde su máximo histórico, lo que algunos expertos califican como la mayor falla de los mineros desde la prohibición en China en 2021.

¿La señal de advertencia? El Valor Energético de Bitcoin, una métrica que no recibe mucha atención pero que en realidad es bastante predictiva, acaba de sufrir una caída fuerte.

Charles Edwards, creador del modelo de Valor Energético, fue el primero en alertar. Su opinión es que los principales mineros de BTC están cerrando sus operaciones. De nuevo, no están reduciendo, sino que están abandonando en masa.

Gráfico del precio de Bitcoin con indicador de Valor Energético aplicado por Charles Edwards El indicador, que vincula la tasa de hash y los costos de energía con el valor justo, ahora muestra que Bitcoin está casi un 4% por debajo de su línea base derivada de la energía. Y la media móvil ha cambiado de dirección por primera vez en más de un año.

Pero no todos creen en el apocalipsis.

“Invierno cripto” sigue siendo invierno

El campamento opuesto dice que la caída en la tasa de hash no es capitulación, sino solo invierno. Los precios de la energía en las principales redes de EE. UU. subieron a más de $100/MWh debido a que la Tormenta Invernal Fern afectó el suministro y llevó a reducciones de carga. En esta versión, los mineros no se retiraron, solo hicieron una pausa.

Por lo tanto, es posible que la mayor parte de esa tasa de hash se recupere en dos semanas, y el gráfico de Edwards simplemente capturó un evento meteorológico.

Otros ven los costos energéticos en aumento como una oportunidad, no una amenaza. Con los jugadores más pequeños fuera del juego, los grandes mineros a escala industrial pueden captar más cuota de mercado y obtener mejores márgenes. Eso convierte la visión bajista de Edwards en una tesis de consolidación de mineros.

Aun así, el tamaño de la caída es difícil de ignorar. La última vez que el Valor Energético cayó tan fuerte y rápido, la criptomoneda pasó seis meses en una espiral de muerte antes de encontrar el fondo. Sin embargo, eso no significa que estemos camino a repetir el pasado. El entorno actual incluye ETFs, compradores de estados-nación y una demanda estructuralmente mayor.

Pero la señal de advertencia vuelve a parpadear.

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